摘要

　　【负反馈显现甲醇需求乏力】随着春季检修行情的结束，甲醇开工率见底回升，供应压力显现。同时海外甲醇装置开工率走高导致我国到港船货趋增，港口和内陆社库步入增长周期。甲醇传统需求表现乏力，负反馈效应仍在。预计后市国内甲醇2409合约将延续偏弱格局。

　　由于甲醇期现货价格持续攀升，下游企业生产成本大幅提升，部分企业选择降低生产负荷或直接停产。在上下游利润分配矛盾日益加剧的情况下，甲醇期货价格见顶回落。近期甲醇期货2409合约弱势下行，本周一最低下探至2503元／吨，较5月底高点累计跌幅达7.16%。在需求偏弱因素的压制下，预计后市甲醇2409合约将延续下行走势。

　　春季检修结束

　　进入6月以后，国内甲醇装置春季检修陆续结束，多套装置复产使得甲醇开工率出现反弹，产量小幅回升。相关数据显示，截至6月14日当周，国内甲醇平均开工率维持在77.24%，周环比小幅提升4.46个百分点，月环比小幅提升4.04个百分点。受此影响，我国甲醇周度产量均值达到174.12万吨，周环比小幅增加4.62万吨，月环比大幅增加13.88万吨。较去年同期的157.98万吨大幅增加16.14万吨。

　　春检行情结束后，甲醇供应压力显现。从内陆甲醇库存表现看，每年3月至6月上旬内地甲醇厂库和社库去化周期结束，6月中旬至8月中旬，内陆甲醇社库转入累积周期。截至6月13日当周，我国内陆甲醇库存合计为40.87万吨，周环比小幅增加1.56万吨，月环比小幅增加2.87万吨。当前内陆与港口甲醇套利空间收窄。在区域供需结构差异化情况下，甲醇港口市场整体表现略弱于内陆，且短期该趋势将延续。

　　进口量回升

　　近期海外伊朗几套甲醇装置陆续重启，其余甲醇装置皆维持高负荷运行。随着进口利润的恢复，尤其是二季度以来，在成交、运力和高进口利润的配合下，甲醇进口量显著回升。相关数据显示，4月份我国甲醇进口量为109.52万吨，环比大幅增长35.12%，同比大幅增长20.88%。随着进口压力的增加，我国港口库存去化周期结束。截至6月14日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量在49.50万吨，周环比小幅增加3.48万吨，月环比小幅增加8.4万吨，较去年同期大幅减少12.60万吨。预计后市甲醇进口和到港量回升趋势难以改变。

　　负反馈显现

　　前期因甲醇期现货价格高位，使得甲醛、醋酸、二甲醚和MTBE加工利润不断走低。相关数据显示，截至6月14日当周，甲醛开工率28.49%，较上月回落1.48个百分点；二甲醚开工率14.63%，较上月下降0.81个百分点；醋酸开工率91.18%，较上月下滑0.01个百分点。MTBE开工率维持在55.83%，较上月小幅下滑1.69个百分点。

　　展望后市，国内北方高温天气持续，南方黄梅季到来，以甲醛为代表的传统下游开始步入淡季，需求端难以继续发力。而二甲醚市场现货库存充足，终端需求偏弱，商家出货心态低迷，因此较难给甲醇需求带来助力。烯烃方面，虽然近期MTO期货盘面利润有所修复，但后期烯烃终端需求逐步进入淡季，注塑、塑编、膜料等订单转弱，下游需求暂无新增长点，弱需求或继续拖累甲醇价格。

　　综上，随着春季检修行情的结束，甲醇开工率见底回升，供应压力显现。同时海外甲醇装置开工率走高导致我国到港船货趋增，港口和内陆社库步入增长周期。甲醇传统需求表现乏力，负反馈效应仍在。预计后市国内甲醇2409合约将延续偏弱格局。（作者单位：宝城期货）