摘要

　　【供应充裕大豆豆油豆粕走势承压】天气升水未现但丰产压力先至。受此影响，隔夜芝加哥大豆11月合约跌破11美元／蒲式耳关口，并拖累9日国内油粕大幅下跌。截至收盘，菜粕大跌超3%，二号黄大豆、豆粕双双跌超2%，三大植物油也均跌超1%。分析认为，供应充裕是油粕价格承压走弱的主要原因。且当前北美大豆产区天气状况仍有利于作物生长，大豆豆油豆粕的“天气市”行情或仍是奢望。

　　天气升水未现但丰产压力先至。受此影响，隔夜芝加哥大豆11月合约跌破11美元／蒲式耳关口，并拖累9日国内油粕大幅下跌。截至收盘，菜粕大跌超3%，二号黄大豆、豆粕双双跌超2%，三大植物油也均跌超1%。

　　分析认为，供应充裕是油粕价格承压走弱的主要原因。且当前北美大豆产区天气状况仍有利于作物生长，大豆豆油豆粕的“天气市”行情或仍是奢望。

　　尽管6月末公布的2024年美国大豆种植面积低于市场预期，但8610万英亩的种植面积仍较2023年实际种植面积增长3%。但同时公布的库存数据显示，截至6月1日的当季大豆库存数据约为9.7亿蒲式耳，较上年同期增长22%。

　　旧作大豆库存累积的同时，新年度美豆生长也进展良好。美国农业部最新作物生长报告显示，截至7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期和前一周的67%，也远高于上年同期的51%。新作大豆生长良好，也显示美国产区天气问题不大，“天气升水”条件并不具备，供应充裕仍是大豆市场的主要逻辑。

　　与此同时，美豆面临的来自巴西的出口竞争压力不减。巴西商贸部的数据显示，2024年6月截至第4周，共计20个工作日，巴西累计装出大豆1394.74万吨，高于去年6月的1374.53万吨；日均装运量也较去年6月的水平高出1.47%。

　　不仅海外市场供应宽松，国内油粕也面临库存增加的压力。国家粮油信息中心日前表示，二三季度我国主要从巴西进口大豆，近期多家监测机构数据显示，6月份巴西大豆出口量高达1400万至1500万吨，创下历史同期新高，7月份大豆出口量近1000万吨，同比提高约100万吨。预计7月份我国大豆进口到港量约1100万吨，可能创年内新高，8月份到港800万吨，7-8月国内大豆供应仍然充裕。

　　而在油粕库存上，中国粮油商务网的监测数据显示，截止到2024年第27周末，国内豆油库存量为116.5万吨，较前一周增加2.6万吨，为连续第十周攀升，周增幅2.26%；同期国内豆粕库存量为113.1万吨，环比增加0.5万吨，增幅0.45%。且由于近期南方阴雨天气不利于豆粕储存，提货速度较慢，暗示豆粕库存有进一步增加的压力。而包括豆油在内，截至2024年第27周末，国内三大食用油库存总量为207.26万吨，周度增加8.90万吨，增幅4.49%，且同比也出现了0.76%的增幅。

　　因此，在产业链全环节均面临供应宽松的压力之下，机构对豆系列油粕走势普遍偏悲观。格林大华期货观点认为，美豆天气驱动题材不足，美豆承压大幅下跌；中长期来看，美豆重新跌破1100美分重要支撑，或将引发中长期粕类的下跌格局。

　　国投安信期货则进一步表示，6月份美国主要产区明尼苏达、爱荷华州、密苏里州、内布拉斯加州等均降水量偏多，部分地区发生洪涝，而7月上半月的降水减少，气温偏干燥，总体有利于前期过湿的环境的改善。巴西大豆成本远低于美国成本，美国大豆优良率好于预期，豆粕单边择机反弹沽空的思路对待。