摘要

　　【焦煤期货收跌2.44%刷新年内新低】自今年5月入夏以来，焦炭、焦煤期货双双震荡下跌，3个月的时间里不少资金离场观望，相关行业公司也利润下滑。

　　自今年5月入夏以来，焦炭、焦煤期货双双震荡下跌，3个月的时间里不少资金离场观望，相关行业公司也利润下滑。

　　据大连商品交易所的数据显示，焦炭期货6月份成交量46万手，同比大幅下降43.85%，环比下降8.99%，成交额同比下降38.44%，环比下降10.91%。焦煤期货6月数据也同样下行，6月成交量同比下降20.62%，环比下降21.69%，成交额环比更是大降27.43%。

　　财联社还注意到行业相关上市公司也出现利润下行的情况，例如焦煤板块的龙头企业山西焦化（600740），今年一季度净利润6582万元，同比增长率为-91.37%；安泰集团（600408）则是连续两年陷入亏损，今年一季度仍亏损1.24亿元。

　　那么，行业利润持续下行叠加长期的价格下跌，是否意味着期货价格已经见底了呢？东吴期货黑色系分析师朱少楠向财联社表示，“当前的焦炭价格不仅没有见底，甚至下半年还要进一步走弱”。

　　截至今日下午收盘，焦炭主力合约2409跌2.54%，报2095元/吨，创近三个月来新低。焦煤2409跌2.44%，报1482元/吨，该价格刷新年内新低。

　　与钢铁产量息息相关，产业链上下游均陷入亏损

　　公开资料显示，焦煤、焦炭、钢铁、房地产同属于一条产业链上，其中焦煤为这一产业链的最上游，房地产则为最下游的终端。

　　在产业链中，焦煤属于炼焦煤的一种，在隔绝空气的条件下，经过约1000℃高温干馏可以得到焦炭，而焦炭主要用于钢铁高炉冶炼，是炼铁中的主要生产原料，起到燃料和还原剂的作用，钢铁的终端消费则主要用于房地产行业。

　　这也就意味着，房地产的数据的好坏将直接影响到钢铁的消费量，而钢铁的产量又直接影响到焦炭和焦煤的消费。

　　据期货日报报道，截至7月22日，国内35家上市钢企中，17家发布了半年业绩预报。其中，甬金股份、抚顺特钢、盛德鑫泰、太钢不锈、友发集团实现盈利，其余企业出现不同程度亏损。

　　“钢铁行业下行周期拉长，已成为共识。”国投安信期货高级分析师何建辉称，2021年是钢铁行业的分水岭。2020—2021年钢材价格一路上行，并于2021年5月创出历史新高。而2021年下半年开始，地产市场主要指标明显下滑，基建增速有所放缓，造成建材需求大幅走弱。虽然汽车、家电等制造业和钢材直接出口表现相对较好，但难以扭转钢材需求整体下行局面。随着钢材供应的宽松，钢材价格运行中枢下移，在压力传导之下，上游原燃料价格也相应回落。目前，钢铁行业下行周期已持续3年。

　　财联社此前报道显示，从钢铁市场产品结构来看，由于近两年地产基建投资持续下滑，国内建筑用钢市场需求减少，部分钢企则开始调整产线结构，减少螺纹等建筑用钢生产。这也进而导致对焦炭和焦煤的需求受到压制，进一步打压了双焦的价格。

　　分析师：焦炭价格仍未见底，年内或将延续下跌

　　部分分析师认为，焦炭价格仍未见底，年内或将延续下跌。

　　“首先本身焦炭产能是比较过剩的，这几年还不断的有新增产能投放，所以如果没有强制性限产，价格还是成本定价，就是看焦煤价格。”东吴期货朱少楠向财联社说到，今年蒙煤供应较为宽松，通关维持高位，3季度蒙煤长协价格下调较为明显，对应长协基价仓单成本在1400附近，考虑到折扣成本更低一些，所以如果钢材需求还是不佳，那么双焦的价格还是有下行空间的。

　　南华期货点评则指出，近期焦化利润修复，焦企开工积极性较高，导致此前焦炭资源紧张的现状得以缓解。铁水产量超预期回升，焦炭库存向下游钢厂转移，短期内焦炭炼钢需求维稳。

　　南华期货进一步表示，但淡季下钢材需求承压，钢厂盈利持续恶化，钢厂补库持续性有待观察。总体来看，焦炭供强需稳，基本面矛盾有激化的可能，且盘面上价格突破下方支撑位，分析预计焦炭偏弱震荡。

　　“焦化厂这两年盈利一直不佳，但总体而言依靠成本定价，价格的走弱也伴随着成本的下行，很多产能都是这几年才上的，所以短期也很难看到产能的快速出清。”朱少楠说。