摘要

　　【经济日报：关键因素左右国际油价】地缘政治和供需基本面两大因素主导了当前油价走势。但世界宏观经济的表现可能比单纯的石油供需数据对市场更具影响力，特别是美国经济数据好坏参半，造成了国际油价上下两难的局面。

　　地缘政治和供需基本面两大因素主导了当前油价走势。但世界宏观经济的表现可能比单纯的石油供需数据对市场更具影响力，特别是美国经济数据好坏参半，造成了国际油价上下两难的局面。

　　国际油价近期从低位反弹，先抑后扬，走势颇为费解。虽然从年线看，伦敦布伦特原油期货价格仍在每桶70美元至90美元之间做箱体震荡，中间价在每桶80美元附近似乎已为市场所接受。但是，这仅仅是影响国际油价走势的诸多因素的短暂平衡点，任何风吹草动都可能打破这种脆弱的平衡，使得油价出现剧烈波动。从当前情况看，有两大因素主导油价走势。

　　首先是地缘政治的影响。

　　中东地缘政治冲突由来已久，长期以来一直是影响国际原油市场的重要因素。中东是全球石油生产的关键枢纽，近期发生的一系列地缘政治冲突事件，从可能的军事升级到政治不稳定，都会直接影响该地区原油生产和供应。哈马斯领导人在伊朗首都德黑兰遇袭身亡，进一步刺激了中东地区潜在的军事冲突升级，因为能源基础设施有可能成为敌对双方第一打击目标，从而加剧了人们对该地区原油供应中断的担忧。

　　受此影响，近日纽约和伦敦两大原油期货市场指数都出现较大幅度上涨，截至8月12日收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格上涨3.22美元，收于每桶80.06美元，涨幅为4.19%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.64美元，收于每桶82.30美元，涨幅为3.31%。油价飙升清楚地表明了石油市场对地缘政治风险的敏感性以及供需平衡的脆弱性。交易员和投资者敏锐地意识到该地区在能源格局中的关键作用，并作出了相应的反应，在寻求降低风险的同时推高了价格。

　　除了中东，委内瑞拉和利比亚等其他主要产油国也引发了额外的供应担忧。这些国家正在努力应对自己的内部挑战，地缘政治始终是这些产油国的最大不确定因素，时常会造成供应紧张并推动油价上涨。所以，有专家断言，在这些紧张局势消退之前，市场可能需要考虑更大的地缘政治风险溢价。

　　其次是供需基本面仍然发挥主要自我调节作用。

　　尽管中东紧张局势可能愈演愈烈，但原油市场并没有出现太大的恐慌情绪。究其原因，是因为美国能源信息署发布原油库存增加的报告，让市场感到意外，导致油价暂时下行，部分抵消了中东紧张局势的影响。

　　考察原油供需变化，一些重要的指标如欧佩克月度报告以及美国官方石油消费数据等都是必不可少的参考资料。而且世界主要投行和能源研究机构也都根据这些基础数据出台权威报告，足以影响市场价格变化。

　　例如，美国能源信息署发布的5月份数据显示，美国当月汽油消费量略高于900万桶/日，略少于去年同期的910多万桶/日。市场分析人士据此认为，这表明电动汽车、混合动力汽车和更高效的发动机正在抑制机动车燃料的使用，未来石油消费正逐步减少。

　　从目前情况看，世界宏观经济的表现可能比单纯的石油供需数据对市场更具影响力。特别是美国经济数据好坏参半，造成了国际油价上下两难的局面。

　　多数分析师认为，最新美国7月份就业报告说明经济有所放缓，而非经济衰退。美国劳工部最新数据显示，截至8月3日当周，首次申请失业救济人数经季节性调整后减少17000人，为11个月以来的最低水平。总体来看，美国经济二季度增长率为2.8%，是一季度增速的两倍。按说美国经济增长石油消费增加会提振油价，但是，华尔街现在预计美联储在9月份开会时不会大幅降息，国际油价在冲高后又出现回落。

　　同样，由于全球最重要的石油进口地区亚洲需求疲软，使得该地区7月份原油进口量跌至两年来的最低水平。数据显示，今年1月至7月，亚洲原油进口量与2023年同期相比有所下降，平均进口量为2678万桶/日，与去年同期相比减少了34万桶/日。

　　因此，当世界经济重回正常增长轨道时，国际油价才可能突破上方压力位置，否则市场预期偏弱的局面很难改变。但也要看到，最近的油价下跌主要是由于多头仓位迅速平仓，而不是建立新的空头仓位。根据渣打银行披露，过去两周基金经理总共平仓1.352亿桶多头仓位合约，多头平仓数量是新空头平仓数量的5倍。

　　世界石油市场以波动性著称，涨跌无常。这是一个瞬息万变的市场，随时随地都会对最新供需关系变化和地缘政治冲突作出反应。因此，死盯某个时刻的油价波动并无太大意义，需要长期看变化趋势，短期看关键影响因素。