摘要

　　今日，我国期货市场中，“聚酯家族”再添“新丁”，瓶片期货在郑商所挂牌上市。这意味着聚酯产业链的风险管理体系将更加健全，风险管理工具将更为丰富，能够更好地满足相关产业企业个性化、多样化和精细化的避险需求。

　　今日，我国期货市场中，“聚酯家族”再添“新丁”，瓶片期货在郑商所挂牌上市。这意味着聚酯产业链的风险管理体系将更加健全，风险管理工具将更为丰富，能够更好地满足相关产业企业个性化、多样化和精细化的避险需求。

　　根据郑商所发布的瓶片期货合约及相关制度安排，瓶片期货交易代码为PR。首批上市交易合约PR2503、PR2504、PR2505、PR2506、PR2507和PR2508的挂牌基准价为6850元/吨。根据PTA和乙二醇2503合约的收盘价计算，瓶片2503合约蕴含的加工费在629元/吨。

　　“从现货价格来看，2024年8月华东水瓶片月均现货价格在6821元/吨，挂牌价格贴近月均价。”国泰君安期货高级分析师贺晓勤表示，在累库格局下，瓶片长期呈现出近低远高的Contango结构。挂牌基准价发布当日，瓶片现货价格为6703元/吨。

　　在贺晓勤看来，当前的挂牌价格有利于吸引瓶片工厂参与库存套期保值，锁定加工利润，缓解经营压力。对贸易商而言，这样的定价使他们有机会参与期现贸易，获得利润。

　　期货日报记者了解到，对于瓶片期货上市，聚酯产业链企业期待已久。在产业企业看来，一方面，希望能够提高行业发现价格和定价的效率；另一方面，希望能够满足上下游的套保需求，提升企业抗风险能力。

　　“上市瓶片期货恰逢其时，从今年的整体水平来看，目前瓶片加工费在600元/吨附近，处于较高水平，瓶片生产企业可以通过瓶片期货进行套期保值，提前锁定加工费，合理安排生产经营。”广发期货能化首席分析师张晓珍表示，瓶片作为聚酯产业链一个重要的产品，近两年受产能高速扩张影响，价格承压运行，加工利润大幅压缩，由于缺少相应的避险工具，瓶片生产企业经营面临较大风险。

　　弘业期货分析师张永鸽介绍，经历近年来的高投产，聚酯瓶片在整个聚酯产业中的占比超过20%，当前的产能规模接近2000万吨。“在供给压力较大的背景下，瓶片基本面宽松局面显现，最为明显的表现是市场加工费的压缩。瓶片期货上市后，将方便更多产业客户进行加工费的套保操作。”她称。

　　“瓶片期货上市使聚酯产业链期货品种体系更加完善，方便更多非纤类聚酯产业客户参与。由于聚酯品种价格关联性高，各品种之间的套利、加工费的套保操作都更加方便。”张永鸽如是说。

　　对此，浙江明日控股集团股份有限公司聚酯部商品经理朱建威也深有感触。瓶片作为聚酯产业链成品之一，其产品构成、产业逻辑、研究框架与已上市品种短纤有共通之处。“瓶片期货的运用模式可以复制已上市聚酯品种，根据瓶片自身的特性，期现货结合不断深入，为产业的发展和完善再添一把力。”他称。

　　在他看来，随着聚酯产业链各个品种的期货和期权工具上市，可以明显感受到整个聚酯产业链的运行逻辑更顺畅，避险工具更丰富。“产业企业可以更精确地通过期货市场找到合适的品种标的，来锁定产品利润、稳定生产经营。”他称。

　　在前期瓶片期货上市前的走访中，记者明显感受到市场对这个新品种的期待。

　　“从去年开始，瓶片的赛道上增加了很多参与者，企业逐步开展了瓶片品种的研究、上下游产业的调研、瓶片现货的贸易。”朱建威表示，公司作为产业服务商，深入产业、感受产业，为瓶片期货上市打好理论和实践基础，能更好地发掘现有产业各环节中的痛点和需求，做好针对性的改进方案，提供更高效的服务。

　　“作为国内最大的瓶片生产商，我们一直期待瓶片期货上市。”浙江逸盛石化有限公司瓶片销售中心总经理马骋表示，公司已积极申请了瓶片免检品牌交割厂库。此外，浙江逸盛石化有限公司相关部门在了解合约规则、交割制度等基础上，通过评估销售管理、库存管理、价格波动以及未来加工费管理上面临的风险，对风险进行量化分析后，初步拟定了套期保值策略和计划，为参与瓶片期货做足了准备。

　　采访中，记者了解到，作为PTA的下游产品，瓶片与PTA的相关性较高，受访人士对未来瓶片期货的参与度和活跃度有较高的期待。

　　“瓶片的标准化程度高，贸易流通较为活跃，且产业链上下游对期货均有一定的认知，当前市场对该品种有较高的期待，未来市场参与度和活跃度将有较好表现。”贺晓勤称。