全球菜籽、菜油贸易市场格局悄然变化
2024-10-22 09:33:01
文章来源
期货日报

  我国菜油盘面定价之锚将变


  澳大利亚、乌克兰和俄罗斯是全球菜籽、菜油供应新增的边际变量,虽说今年欧盟菜籽大幅减产,但欧盟最终进口加拿大菜籽的数量可能不会超过此前高峰。加拿大更多地将菜油出口至美国,用作生物柴油原料,但美国大选导致生物柴油政策存在不确定性。我国对加拿大采取反倾销调查后,菜籽、菜油的贸易流发生变化。俄罗斯和乌克兰菜籽、菜油等将起到补充加拿大菜籽、菜油减量的作用,俄罗斯菜油将取代加拿大菜油,成为我国菜油盘面的定价之锚。


  [全球供需情况]

  [百万吨][%]


  图为全球油料月度产量


  美国农业部预估,2024/2025年度全球主要油料总产量达到6.87亿吨,较2023/2024年度增加2958万吨。其中,大豆增产3445万吨,花生增产192万吨,棉籽增产60万吨,而菜籽减产179万吨,葵花籽减产538万吨。在全球三大油料大豆、菜籽和葵花籽中,2024/2025年度除了大豆是增产的,其余都是减产的。


  2022/2023年度全球菜籽产量增速达到17.25%,之后增速放缓,2024/2025年度甚至降至-2%。菜籽在全球主要油料中的产量占比也将从2022/2023年度的13.93%下滑至2024/2025年度的12.74%。在此过程中,大豆在全球主要油料中的产量占比逐步攀升,2024/2025年度预计突破60%。另外,葵花籽产量占比将从9%下降至7%。


  2024/2025年度全球主要油料出口量相比旧作预计增加276万吨。其中,大豆出口量增加368万吨,菜籽出口量减少37万吨,而葵花籽出口量减少53万吨。2022/2023年度全球菜籽出口量增速达到27.36%,之后逐渐下降,2024/2025年度预计为-2.10%。2015/2016年度以前,菜籽在全球主要油料出口市场的份额超过10%,但随着大豆和葵花籽产量的提高,菜籽在全球主要油料出口市场的份额下降,2024/2025年度预计为8.32%。


  2024/2025年度全球主要油料压榨量相比旧作预计增加1233万吨。其中,大豆增加1656万吨,而菜籽增加24万吨,葵花籽减少547万吨。2014/2015年度,菜籽在全球主要油料中的压榨量占比接近16%,大豆占58%,葵花籽占8%,而到了2024/2025年度,菜籽在全球主要油料中的压榨量占比将下降至15%,而大豆升高至62%,葵花籽升高至9%。从2022/2023年度开始,全球菜籽和葵花籽库销比逐步下降,供应随之收紧,而大豆供应更加宽松。

  [百万吨]


  图为全球油脂市场供需


  2024/2025年度全球主要油脂预计增产256万吨。在全球四大油脂豆油、棕榈油、菜油和葵油中,豆油增产310万吨,棕榈油增产95万吨,菜油增产7万吨,葵油减产233万吨。全球菜籽产量在主要油料市场的占比下滑,导致菜油产量在全球主要油脂市场的份额下滑,从最高的16%降至2024/2025年度的15.11%。豆油从27%增加到29%,棕榈油从33%升高到35%,葵油稳定在8%~9%。


  2024/2025年度全球主要油脂出口量预计增加36万吨。其中,棕榈油增加193万吨,豆油增加85万吨,菜油增加45万吨,葵油减少300万吨。不同于产量份额的下降,菜油在全球主要油脂市场的出口份额稳步提升,从2010/2012年的5.65%升高到2024/2025年度的9.01%。豆油出口份额却有所下降,2021/2022年度为15.48%,2024/2025年度预计为13.75%。棕榈油出口份额降幅最大,最高达62%,2024/2025年度预计只有55%。葵油出口份额增幅最大,从2010/2011年度的7%提升至2023/2024年度的17%,由于2024/2025年度全球葵籽减产,出口份额下降至13.65%。


  2024/2025年度全球主要油脂消费量比旧作增加510万吨。其中,豆油增加305万吨,棕榈油增加210万吨,菜油增加62万吨,而葵油减少129万吨。豆油、菜油、葵油在全球油脂消费市场的份额相对稳定,豆油占28%~29%,菜油占14%~15%,葵油占8%~9%,棕榈油份额从33%小幅提升至35%。


  从消费分项看,2021/2022年度开始,棕榈油、菜油食用消费量增速下降,而豆油消费量增速回升。工业消费环节,三个油脂消费量增速均下降,新年度豆油工业消费增速相对高一些。


  [主要贸易国和地区产销情况]


  加拿大是全球菜籽产量最大的国家。此外,欧盟、澳大利亚、乌克兰和俄罗斯都在全球菜籽贸易市场占据一席之地。虽然我国也是菜籽主产国,但基本是自产自销,国内菜油盘面以进口菜油定价为主。

  图为加拿大、欧盟、澳大利亚、乌克兰、俄罗斯在全球菜籽贸易市场的份额


  由于菜籽价格下跌、投入成本稳定、晚秋土壤湿度低以及小麦具有价格竞争力,2024/2025年度加拿大菜籽种植面积收缩至890.6万公顷,低于旧作的893.8万公顷。不过,加拿大西部大部分地区5月之后迎来降雨,土壤湿度条件显著改善,加之气温正常,2024/2025年度菜籽单产从旧作的2.07吨/公顷回升至2.15吨/公顷,单产连续上调,最终减产21.1万吨,减产幅度缩小。2017/2018年度加拿大菜籽产量达到最高值2146万吨,之后有所下降,近几个年度始终未能突破2000万吨。加拿大菜籽产量在五大贸易国总产量中的份额从最高的48%下降至38%。


  由于生长期遭遇低温,欧盟官方将2024/2025年度菜籽单产下调至2.98吨/公顷,单产持续下调,低于旧作的3.17吨/公顷,叠加种植面积下降,2024/2025年度菜籽总产量较旧作减少251万吨,减产幅度扩大。欧盟菜籽产量在2014/2025年度见顶,至2182万吨,之后未能恢复到2000万吨。


  前期主产区天气不佳,澳大利亚油菜种植并不顺利,另外种植油菜收益比小麦、大麦和豆类低,澳大利亚官方预计,2024/2025年度菜籽种植面积下降6.9%至323.7万公顷,单产略降至1.7吨/公顷,总产量减少46.4万吨,至547.2万吨。


  7月黑海地区高温少雨,加之种植面积减少,2024/2025年度乌克兰菜籽产量预计减少20万吨,至430万吨。


  多数机构预计,俄罗斯油菜种植面积相比旧作增加30%~40%,2024/2025年度菜籽产量将增加60万吨,至480万吨。


  在加拿大和欧盟菜籽产量未能恢复至历史高位的情况下,由于种植面积扩张潜力和速度较大,澳大利亚、乌克兰、俄罗斯菜籽产量在五大贸易国的份额逐渐上升,其累计产量占比从原先的13%提高至2024/2025年度的近30%。


  2022/2023年度上述五个国家和地区菜籽产量达到最高值5450万吨,随后减产,2024/2025年度为5076万吨,比旧作少279万吨,减产幅度较此前扩大。


  欧盟


  进入21世纪,欧盟大豆、菜籽、葵花籽等主要油料产量快速增长,但近10个年度,受制于种植面积、环保等因素,产量停滞不前,甚至出现下滑。


  早先,欧盟还是菜油和豆油净出口地,而随着人口的增长以及生物柴油的生产,本土的油料产量已经不能满足需求。2019年之前,欧盟将棕榈油归为间接性土地转化的高风险商品(ILUC),种植扩张以森林砍伐为代价。在2015/2016年度棕榈油进口量见顶之后,其通过增加菜油、葵油和豆油进口力度来填补棕榈油市场空缺。


  2015/2016年度以后,欧盟菜油和豆油进口量不相上下,且高于葵油。由于2023/2024年度欧洲菜籽增产,该年度(截至2024年6月数据)菜油进口量下降,低于葵油进口量。

  图为欧盟进口加拿大、澳大利亚、乌克兰菜籽的比重


  加拿大、澳大利亚、乌克兰是欧盟进口菜籽的主要来源地,占欧盟进口总量的80%以上,高的时候接近100%。其中,乌克兰是后起之秀,欧盟自乌克兰的进口占比已经超过50%,自加拿大和澳大利亚的进口占比逐年下滑。


  白俄罗斯、加拿大、乌克兰和俄罗斯是欧盟进口菜油的主要来源地,占欧盟进口总量的80%以上,且份额逐年升高,其中以白俄罗斯、乌克兰菜油为主,而自俄罗斯和加拿大的进口量逐年下降。


  欧盟菜籽产量达到高峰后,相比进口价格含有加工价值的成品菜油,进口原料菜籽更加经济一些。菜籽虽然是欧盟第一大油料,但由于棕榈油进口量下降,其不得不进口油料来满足国内需求。以菜油作为原料的生物柴油的浊点更低,冬天抗冻性更好,且欧盟周边地区也是全球菜籽主产区,尤其是俄罗斯和乌克兰,相比加拿大和澳大利亚,运输距离更近。然而,2024/2025年度欧盟只有菜籽减产,大豆和葵籽均增产,故欧盟菜籽进口量将再度增加。


  欧盟菜籽减产,势必要进口菜籽来满足本土需求。然而,目前乌克兰菜籽价格还是低于加拿大菜籽,欧盟也就更加倾向于采购乌克兰菜籽,毕竟运输距离更近,费用更低。9月,乌克兰出口菜籽71万吨,低于8月的79万吨,高于2023年同期的65万吨,2024/2025年度累计出口191万吨,比2023/2024年度同期增加34万吨。现在乌克兰菜籽出口高峰期还没到,虽然今年菜籽产量下降,但是短期内还是有卖压,欧盟也会继续采购乌克兰菜籽。只有乌克兰菜籽过了出口高峰期,且加拿大菜籽价格更具有优势的时候,欧盟才会转向采购加拿大菜籽。


  虽说2018年和2019年欧洲菜籽连续两年减产,欧盟在2019/2020年度和2020/2021年度连续两个年度进口加拿大菜籽超过200万吨,但那是建立在澳大利亚菜籽连续两年减产到200万吨、乌克兰菜籽产量仅300万吨左右的基础上。9月澳大利亚官方上调菜籽产量至547万吨,乌克兰菜籽略减产至430万吨,虽然目前欧盟官方预估减产达到251万吨,但是未来欧盟进口加拿大菜籽数量不太可能超过上述年度。

  加拿大

  [万吨]


  图为加拿大月度菜籽折油和菜油出口量


  2022年之前,加拿大菜籽折油出口量大于菜油出口量,但在之后的多数时间,加拿大更多地出口菜油。

  图为加拿大出口至中国和美国的菜油(菜籽折油)数量占比


  中国和美国是加拿大菜油(菜籽折油)出口的主要目的地,两国占加拿大出口市场的份额由从2020年1月的41%上升至2024年6月的90%。2021年开始,美国进口量逐步高于中国。早在2021年年初,美国进口加拿大菜油用作一代生物柴油的生产原料,但一直到2022年11月,每月菜油消耗量都不大,在10万吨以下,直到2022年年底美国环境保护署允许加拿大菜油用于二代生物柴油生产,菜油消耗量才逐渐攀升。美国生物柴油掺混补贴之下,美豆油和加拿大菜油具有较高的溢价,2024年5月美国消耗菜油18万吨。对中国而言,加拿大月度出口至中国的菜油从2021年开始就跌到1万吨以内,进口菜籽反而逐月增多。


  美国大选结果是生物柴油政策最大的变数。如果特朗普胜出,那么可能采取和以往一样不利于美国生物柴油发展的政策。而现在加拿大出口大量菜油到美国,后续美国生物柴油政策若出现不利变化,则失去溢价后的加拿大菜油可能再度转向出口到其他地区。另外,现在国内正在对加拿大菜籽进行反倾销调查,国内油厂几乎停止采购加拿大菜籽,甚至有洗船的,因此后续加拿大菜籽也更多倾向于流入欧盟、墨西哥、日本、阿联酋等地区,转为欧洲菜油、迪拜菜油等流入我国,俄罗斯和乌克兰菜籽、菜油也会起到补充的作用。


  俄罗斯、乌克兰和澳大利亚

  [万吨]


  图为加拿大、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰菜油(菜籽折油)年度出口量

  图为加拿大、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰菜油年度出口增速


  目前,加拿大、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰是全球菜籽、菜油主要出口地,欧盟是净进口地。2018年开始,加拿大菜油年度出口量逐年下降,出口维持负增速,这和加拿大菜籽产量在2017/2018年度见顶有关。不过,近些年,澳大利亚、俄罗斯和乌克兰出口量攀升,尤其是俄罗斯和澳大利亚。黑海地区和澳大利亚菜油出口增量逐步填补了加拿大菜油出口减量,成为影响国际菜籽、菜油市场的新的边际变量。俄罗斯菜籽2024年是增产的,没有了欧洲的去路,也只能转向中国。2023年进口俄罗斯菜油占国内全部进口量的一半以上,在国内对加拿大反倾销调查之际,进口俄罗斯菜油将会取代加拿大菜油成为国内菜油盘面的定价之锚。(作者单位:紫金天风期货)


责任编辑:林林

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