曾在位14年“一把手”主动投案、营收净利大幅下降、资产负债率首破90%创十年最高点，云南城投面临着诸多风险隐患。

如今，房企年中财报披露已收官。为了帮助广大读者朋友更加直观地了解房企上半年业绩的综合表现，发现网基于房企的盈利能力、营运能力、财务杠杆以及偿债能力等多维角度，制作了“发现网2019上半年A股上市房企系列榜单”。

据发现网统计，云南城投在“发现网2019上半年A股上市房企盈利能力榜单”排名倒数第1；同时，在“2019上半年A股上市房企财务杠杆榜单”中排名第3。可见，其业绩表现较差。

为了全方位透析年中财报及业绩综合表现，发现网致函对云南城投进行了采访。

营收净利大幅下降，创十年次差成绩

据中报显示，2019上半年云南城投实现营业收入18.85亿元，较2018年同期的39.16亿元下降51.86%；实现归属于股东的净利润-7.85亿元，同比大降325.42%。这两项指标均创下近十年来次差成绩。

近十年营业收入同比增长率

近十年归母净利润同比增长率

发现网记者通过回溯过去十年数据分析发现，云南城投营收与净利这两项指标历年波动极大，当连续出现2年为负增长时，第三年往往很“神奇”地扭转为正。由于云南城投属于A股主板上市公司，连续2年亏损被ST，若第3年仍然亏损将被暂停上市。可见，云南城投在A股交易的道路上算是“有惊无险”。

对此，云南城投相关人士回函发现网记者表示：2019上半年，公司新开工量及计划供货项目同比有所下降，且未能达到结转条件，收入主要来源于前期已竣工项目的尾盘销售，随着房地产市场销售增速放缓，这影响了公司的存货去化率，开发业务的营业收入同比下降。

对于未来的破局之道，云南城投相关负责人称，公司按照 “十三五”战略布局，正大力发展康养地产、旅游地产，积极推进康养产业项目落地，已在昆明、版纳、成都等地区储备了一些优质的土地资源。目前，公司已取得不动产证的土地储备为6882亩，纳入2019年开发计划的开发土地为2175亩，产品分布为城市住宅、商业、住宅综合体、文化旅游地产、健康养老地产，产品层次丰富，地域分布合理，具有较强的可持续发展空间。未来，云南城投将充分发挥资源整合优势，加快项目开发节奏，加速推盘速度，加大新盘供应量，增加可售货值，同时适时处置部分存量项目，为持续发展提供重要补充。

资产负债率首次突破90%，创十年最高点

记者查询半年报看到，云南城投资产负债率达90.9%，首破90%，创下近十年来最高点，偿债压力很大。

同时，据发现网统计，云南城投在“发现网A股上市房企财务杠杆榜单”中排名第3位；在“盈利能力和营运能力榜单中”均排名倒数第一和倒数第八，在整个行业内排名垫底。

对此现象，云南城投回复发现网记者称：近年来，公司一直处于规模扩张阶段，资产年平均增速约30%以上。由于房地产行业本身具有资金密集型的特点，伴随存货、投资性房地产等资产不断增长，资产负债率上升是公司一直以来面临的问题。

而对于如何降低财务杠杆、提高经营周转能力这一问题，云南城投相关负责人表示：公司将采取压缩投资规模，对现有储备项目及资源进行合理部署安排，加强项目运营开发能力，快速推进项目面市销售；随着自持物业逐步进入成熟期，租金收益不断增长，同时积极接洽合作方，处置、出表一批存量项目；通过开发收益和投资收益相结合的方式，加快资金回流，提高资金周转能力，降低资产负债率。

频卖资产，信用评级恐遭下调

大量的债务以及高位的融资成本，导致云南城投的财务费用居高不下，这直接吞噬了公司利润，使得云南城投不断通过并购与出售平衡利润。

云南产权交易所9月17日信息显示：云南城投大股东云南省城建集团拟转让其持有的成都环球世纪会展旅游集团有限公司51%股权及成都时代环球实业有限公司51%股权，该转让标的已经进行了质押，其中，成都会展51%股权质押给中国银行股份有限公司云南省分行；时代环球51%股权质押给融创西南房地产开发（集团）有限公司。

某业内专家认为，云南城投大股东转让项目确实与其债务压力以及舆论有关，这也体现出云南城投开始弱化在其他城市布局地产的规划，不排除在其他城市继续转让项目的可能性。

8月29日，据香港万得通讯社报道，联合评级公告称，受债务规模增加及亏损影响，2019上半年云南城投资产负偾率和全部债务资本化比率较2018年底分别上升1.53个百分点和2.04个百分点至90.90%和88.29%；同时，公司房地产销售金额、竣工面积、新开工面积等均出现不同程度的下降，预计该事项对云南城投发行的“18滇城01”信用评级可能带来的负面影响。

曾在位14年的“一把手”主动投案

2019年5月24日，云南省纪委监委发布消息，云南城投集团（云南城投母公司）党委书记、董事长许雷涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正在接受纪律审查和监察调查。

同日晚，许雷掌舵十多年的地方国企云南城投集团及其上市房地产公司云南城投相继发出公告，声明该事项不会影响公司经营，并分别委派杨涛、杜胜代行集团及上市公司董事长一职。

早在2007年，云南城投借壳ST红河上市时，许雷就就职上市公司董事长，把控着云南城投的战略发展方向，直至落幕。

在2016年以前，云南城投主要以住宅类销售为主，并没有城市住宅综合体的运营经验。而自2016年起，云南城投发起了多项收购，涉及会展、商业、旅游等资产，意在打通包括商业、住宅、休闲养老、医疗、旅游、教育为一体的产品服务链。其中，上段落提到的成都环球世纪会展及成都时代环球均是此时大手笔收购的，如今却被“忍痛割肉”，可谓败笔。

可以说，云南城投从一级土地开发转向一二级联动开发，再通过大举收购开启多元化发展，期间公司的营收与利润亦随之大起大落，这些都出自于前任董事长许雷的手笔。

如今，曾经主导转型的掌舵者，已消失在大众视野。未来云南城投将如何演变？发现网会持续保持关注！（发现网记者 罗雪峰 林孚嘉）