截至4月末，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等5家A股上市险企2019年一季度业绩全部披露完毕。2020年初新冠肺炎疫情暴发，导致生产和消费停摆，对保险业经营造成较大冲击。

　　李月敏/制图数据来源：各公司季报

　　总体来看，除中国平安外，其他4家公司的保费收入均保持正增长，但是增幅较2019年同期普遍下滑。受投资收益影响，上述险企净利润增速出现分化，中国人寿、中国平安出现负增长。

　　从产寿险业务来看，疫情阻挠线下展业使寿险业务增减不一，而产险业务则在非车险和意健险的推动下逆势上涨。

　　国寿、平安净利负增长

　　2020年一季度，受疫情影响，大部分险企保费增长承受压力，净利润增速也出现明显分化（详见图表），体量最大的中国人寿、中国平安均出现负增长。

　　对于净利润负增长，中国人寿表示，主要是受传统险准备金折现率假设更新及总投资收益下降的综合影响。中国平安表示，在疫情冲击下，公司经营面临线下业务开展受阻、信用风险上扬、权益市场波动、市场利率下行等诸多不利因素，努力采取线上化转型等各种举措，减缓疫情影响。同时，境内外资本市场大幅下跌，且公司执行新金融工具会计准则，公允价值变动损益波动加大，导致投资收益大幅下降。

　　两家公司都提到“投资收益下降”是导致净利润增速下滑的原因之一。2020年一季度，在股市下跌、利率下行的背景下，对比权益市场大幅上涨的2019年同期，险资投资方面承压。

　　数据显示，截至3月末，中国人寿投资资产达3.68万亿元，较2019年底增长2.8%，一季度年化总投资收益率为5.13%，同比下降158个基点，年化净投资收益率为4.29%，同比下降2个基点；中国平安保险资金投资组合规模为3.38万亿元，较2019年底增长5.3%，一季度年化净投资收益率为3.6%，同比下降0.3个百分点，年化总投资收益率为3.4%，同比下降1.7个百分点。

　　而其他3家险企净利润的增长则得益于投资收益的大幅增长。例如，新华保险一季度年化总投资收益率为5.1%，同比增长0.9个百分点。

　　华创证券认为，一季度中国人保实现净利润增长，一方面是由于综合成本率下降；另一方面投资贡献了较多利润，及时减仓实现了买卖价差收益。中国太保权益投资相对保守及时减仓，利润大幅增长主要由买卖价差贡献。

　　寿险业务分化明显

　　受疫情影响，寿险传统的线下销售、增员、基础管理等活动无法开展，短期给寿险业务发展带来较为明显影响。一季报显示，中国人寿、平安人寿、太平洋寿险、新华保险、人保寿险的保费收入增速分别为13.0%、-11.0%、-1.1%、34.9%、-8.7%。此前，中国银保监会公布的保险业经营数据显示，人身险公司一季度保费收入同比增长1.8%。

　　记者了解到，中国人寿和新华保险凭借提前筹备银保渠道及开门红提早发力，一季度实现保费收入较快增长。新华保险银保渠道在期缴及趸缴业务的共同拉动下，一季度实现长期险首年保费130.36亿元，同比增长693.9%。

　　值得一提的是，各公司为应对疫情挑战，积极采取线上展业和增员等措施，以缓解线下展业不利冲击，也为疫情后业务发展积蓄新动能。

　　中国人寿借助国寿大健康、中国人寿寿险APP等线上平台，推出7×24小时“空中客服”，为客户提供快捷理赔、线上投保、电子保单等多项服务；此外，积极开展线上增员和队伍经营，搭建各类直播分享平台，强化在线训练和会议运作。

　　平安人寿创新线上增员模式，开展“陆创·赢在平安”等线上增员活动；同时，优化线上入司流程，持续招募高质量队伍。在代理人培训方面，平安人寿借助“口袋E”APP等线上平台，深化远程培训模式，进一步提升代理人专业能力。

　　太平洋寿险基于线上平台开展营销员考勤、培训、获客、展业等系列动作，推动营销队伍在线销售、在线增募和在线管理；升级线上智慧服务提升客户体验，在确保营运服务全流程顺畅运行的基础上，持续加强线上服务引导，提升服务便捷性和可得性。

　　华泰证券认为，虽然疫情对一季度业务有一定影响，但随着线上化运营的稳步开展，核保核赔体系不断成熟完善，且随着各地逐步复工复产的稳步推进，新客户开发也将逐步回归常态，预计代理人线下展业在二季度将逐步恢复。

　　非车险业务持续提速

　　从产险业务来看，各公司保费均保持正增长。一季报显示，人保财险、平安产险、太平洋产险的保费增速分别为1.7%、4.9%和10.1%。此前，中国银保监会公布的财产险公司保费增速为4.17%。

　　事实上，产险业务的增长离不开非车险业务的持续提速。受疫情影响，新车销量大幅下降，车险业务短期内受到冲击。一季度，人保财险车险业务收入同比减少3.5%，农险、意健险业务收入同比均在10%以上；平安产险车险业务收入同比减少2.2%，非车险业务同比增长20.9%，意健险业务同比增长19.6%；太平洋产险车险业务同比减少 0.5%，非车险业务同比增长32.5%。

　　此外，已公布数据的人保财险和平安产险的综合成本率均有所下降，一季度人保财险综合成本率为97.1%，同比下降1.2个百分点；平安产险综合成本率为96.5%，同比下降0.5个百分点。

　　国君非银认为，受疫情影响较为严重的车险预计在3月触底回升，根据中国汽车流通协会汽车市场研究分会数据披露，2020年3月，国内乘用车零售销量同比下降40.4%，较2月的-78.7%同比降幅大幅提升38个百分点，车险保费增速因而实现边际改善。后续车险受疫情的负面影响有望淡化，同时非车险和意健险仍将持续成为产险主要的保费增长点。