2019年末，刚刚放弃华安财险股权优先购买权的上市公司海航投资，近日又公告称，与控股股东海航资本签署关于华安财险部分股权事项的《意向收购协议》，拟收购后者所持华安财险7.74%股权，若此次收购完成，海航投资与其关联方最终将持有华安财险32.74%的股权。

　　为何放弃优先购买权后又进行收购？这不仅是广大投资者的疑问，也是深交所的疑问。在海航投资发布上述公告后即收到深交所的问询函，要求海航投资对该收购事项有关问题进行说明。

　　海航投资收购资金涉违规担保遭问询

　　本报记者了解到，海航投资持有华安财险7.143%股权，若收购海航资本持有的7.74%股权成行，其持股比例将升至14.88%。

　　“华安保险属优质标的，增持其股权有利于带来投资收益，实现资源的有效配置，提升其风险抵御能力。”对于收购目的，海航投资在公告中如是表示。

　　然而，此次海航投资推进的股权认购方案，并非简单的关联交易。

　　资金方面，海航投资披露的年报信息显示，截止2019年末，海航投资以9.12亿元银行定期存单为质押，为关联方海航控股取得洛阳银行9.12亿元借款提供质押担保，质押资金正是用于海航投资对华安财险的股权收购。

　　另外，年报还显示，海航投资此次股权收购所涉违规担保金额占其近一期经审计净资产的20.91%，其对海航投资控股有限公司（以下简称“海航投控”）违规担保共五笔，四笔仍在担保期内，担保到期日分别为：2022年5月7日、2020年8月29日、2020年9月11日、2020年11月27日。上述担保构成关联担保，尚未通过股东大会审议。

　　海航投资为何不直接用9.12亿元收购华安保险7.74%的股权，而要通过先为关联方担保的方式？此举也引起深交所的关注。

　　同样引人注意的还有，2019年11月，华安财险的另一笔股权交易。当时，海航资本、广州市百泽实业有限公司、北京国华荣网络科技有限公司、广州市鑫中业投资有限公司4家股东，分别拟将所持的4.76%、4.23%、7.57%和1.3%股权转让给北部湾航空，在转让环节，拥有股权转让优先购买权的海航投资却选择了放弃。但时隔4个月，海航投资又再度推进股权交易。此举同样引起深交所关注。

　　4月30日，问询函下发，深交所认为，海航资本为海航投资的控股股东，与海投控股互为一致行动人。上述担保构成关联担保，尚未通过股东大会审议。深交所要求相关方核实并说明违规担保发生的具体情况等，并结合对违规担保事项的评估情况，说明你公司是否应当对上述违规担保事项计提预计负债。同时，还应说明放弃优先购买权后又进行收购的主要考虑等。海航投资应该 5月7日前将相关核实情况书面回复深交所。

　　不过，海航投资在5月7日晚间公告称，为保证回复内容的真实、准确、完整，申请延期至2020年5月14日前回复深交所的问询函。

　　但对于为何放弃优先购买权的问题，此前海航投资已有简要说明，其表示，鉴于上市公司在2019年年报出具之前，尚未取得成为保险公司战略股东的股东资质。基于监管规定，保险公司出资或者持股比例超过15%的股东，应满足具有持续出资能力，最近三个会计年度连续盈利、净资产不低于十亿元、权益性投资余额不得超过净资产等要求，而海航投资2016年度净利润为负，因此放弃。

　　且海航投资表示，海航集团持续推进各项资产处置事宜，为有效推进华安财险收购计划，海航投资于2019年8月提前为关联方就本次收购提供了担保。

　　李光荣退居副董事长 董事长之位空缺

　　本报记者注意到，曾因“涉嫌行贿罪”被捕的华安财险原董事长李光荣，在2019年低调回归后，于当年四季度转任副董事长。华安财险今年一季度偿付能力报告中，李光荣的职位仍为副董事长，董事长一职则暂时空缺。

　　结合上述股权收购一事，两件看似独立的事件，却又似乎有所关联。

　　首先，从华安财险股权结构来看，自2011年引入海航集团旗下两家公司海航资本和海航控股作为股东后，其股权结构至今未变。李光荣控股的特华投资控股有限公司是华安财险第一大股东，持股20%。海航旗下两公司持股19.64%，仅比特华投资的持股比例低了0.36个百分点。

　　但是，华安财险的多家小股东背后的实际控制人却在发生变化。这些小股东最初具有较为浓厚的特华系色彩，但后来又被与海航集团关联密切的公司取代。天眼查信息显示，华安财险第四大股东北京国华荣网络科技股份有限公司的历史名称为北京特华国医网络科技有限公司，原法定代表人、总经理杨巍曾在2000年至2011年担任特华投资总裁办公室主任一职。但海航系公司后又成为北京国华荣的股东，该公司后又入股了海航集团成员企业渤海人寿。

　　不仅如此，华安财险的其他小股东也与海航系有着千丝万缕的关系。包括上海圣展投资开发有限公司、广州市泽达棉麻纺织品有限公司、广州利迪经贸有限公司、广州百泽实业有限公司、上海圣展投资开发有限公司等小股东在内，均入股了渤海人寿。

　　若海航控股旗下的北部湾航空成功购得华安保险17.86%，再加上海航投资持有的14.88%，几家海航关联公司将合计持有华安财险32.74%，离监管规定的“三分之一股权红线”仅一步之遥。

　　另外，本报记者从华安财险处证实，目前华安财险代行董事长职务的是该现任副董事长兼副总裁，分管财产险和人身险工作。

　　而在加入华安财险前，徐军曾在海航集团先后担任人事部经理助理、出国事务管理办公室经理、办公室主任助理、办公室副主任兼董事局秘书助理、国际事务发展部副总经理、国际投资管理部常务副总经理职务。

　　董事长之位空缺叠加公司控股权悬疑，难免惹外界猜想。有业内人士认为，此次股权调整，是海航集团希望将其持有的华安财险股权股权“阳光化”。

　　超八成股份遭质押

　　值得一提的是，华安财险最新披露的2020年一季度偿付能力报告显示，该公司11家股东均将其股份进行了质押，其中包括第一大股东特华控股在内的多家股东更是将其全部股份质押。被质押的股权总数17.2亿股，占总股份数量的比例高达81.9%。

　　“股权质押短期虽然不会对公司经营造成实质影响，但长期来看，它犹如达摩克里斯之剑始终悬在头顶，若后期质押的股权无法赎回，公司的控制权将落到其他机构手中，进而导致保险公司易主，新的控股方会重新派出高管进入董事会，如此一来，对保险公司的经营管理等将产生重大影响。”著名经济学家、九江学院国际经济研究中心主任孙飞曾向本报记者说道。

　　不过，华安财险曾向本报记者表示：“根据《公司法》《公司章程》，公司股东享受质押其所持有股份的权利，股东可根据自身的融资安排依法办理股权质押，不影响公司的独立经营。华安财险一直以来均按照相关监管要求和内部制度规定，履行相应的报告和披露义务。股东股权质押范围符合相关法律法规，公司治理结构规范，经营稳定。

　　另外，本报记者注意到，华安财险的经营业绩似乎离不开李光荣。该公司历年年报数据显示，2010年至2017年间，华安财险连续盈利7年，净利润分别为4.18亿元、2.69亿元、1.52亿元、2.07亿元、3.3亿元、7.59亿元、2.9亿元、0.38亿元。

　　2018年4月，李光荣因涉嫌行贿长沙市公安局经侦支队原支队长胡志国，被警方批捕，随后，李光荣消失在公众视野。没有李光荣的华安财险在当年当即陷入亏损，净利润为-2.32亿元。

　　彼时，华安财险向本报记者表示：“亏损的主要原因在于保险业务的盈利能力在持续下降，受商车费改逐步深化，净费系数持续下降因素影响，保险业务盈利空间受到进一步压缩，综合赔付率持续攀升；与此同时，在投资业务方面，受资本市场低迷影响，公司投资收益率有所降低。”

　　2019年1月，李光荣出席华安财险2019年第一次临时股东大会，低调回归。重新迎回李光荣的华安财险，业绩也随即出现了反转。2019年该公司扭亏为盈，实现1.59亿元净利润。

　　“李先生精通风险投资、资本运营及现代企业管理，在担任该公司董事长期间，致力于公司法人治理结构的完善，提出了“责任、专业、奋进”的经营理念，大力推动产品创新，在履行保险企业社会责任的同时，为公司创造了较好的社会效益和经济效益，带领华安走上了一条持续健康发展之路。”该公司在报告中如此评价李光荣。

　　如今，李光荣已低调卸任华安财险董事长一职。未来，随着新董事长的到来以及控制权的变更，华安财险将迎来怎样的变化，备受业界关注。