君不见明日黄花者，比比皆是乎？

　　滴水汇聚，则成细流。说起水滴的故事，自然离不开流量二字。

　　互联网时代，得流量者得天下。然流量倏忽不可把握，亦可转瞬即逝。君不见明日黄花者，比比皆是乎？

　　创立之初，水滴公司创始人沈鹏立下雄心壮志，豪言要做“自带流量的公司”。此后经年，水滴越做越大，对外更是喊出了“每三人便有一人是水滴的用户”的口号。

　　凭借“互助+众筹+保险”的三级火箭，水滴快速打入二三线市场，成为了名副其实的“下沉天王”，收割无数流量的同时也获得了资本的青睐。

　　所谓的“三级火箭”业务架构，即“互助+众筹+保险”。这其中，筹款平台作为最外层的业务，主打免费帮助用户发起筹款治病；中层的互助业务负责引导用户加入互助社区，重点培育用户保险意识；最内层的保险商城业务则作为变现环节，负责给导流来的用户提供保险产品。

　　从结果来看，资本市场认可了水滴的商业模式。2016年到2020年，水滴一共完成了七轮融资，融资总金额超过20亿。2021年5月，水滴如愿登陆纽交所。

　　虽然看上去顺风顺水，但水滴真正的考验才刚刚开始。这其中，最大的考验来自商业模式转型。

　　2021年3月26日，水滴互助正式宣布关停，水滴的“三级火箭”解体。而在此前，水滴的互助、众筹流量渠道已经持续萎缩。

　　招股书数据显示，2018年，水滴公司来自互助平台的首年新单保费占比为38.6%，来自众筹的首年新单保费占比为46.5%；而到了2020年，上述数据分别下滑至3.6%、13%。

　　由于自营渠道的流量大幅减少，水滴不得不通过购买第三方渠道流量来维持现状。这些用户是否也具备强烈的保险购买意愿？恐怕仍需要时间来观察。

　　也许在未来一段时间里，水滴依旧可以通过砸钱买流量的方式来维持资本的耐心，但这样的模式已经不能使其区别于其他平台，自然也无优势可言。

　　另一方面，三级火箭架构的瓦解，使得水滴不得不转向第三方渠道流量购买。这些高昂的渠道推广费用，最终也把水滴的盈利时间表推向了“深渊”。

　　投资者又是否会有耐心慢慢等待其完成盈利周期？

　　上市首日，水滴创始人沈鹏在接受采访时表示，当前水滴公司无论从业务运营角度还是业务规模角度，都在快速向前发展。“盈利不是水滴目前最优先考虑的问题，更加关注业务发展的速度和健康度。”

　　上述言论发表后，资本市场给出了自己的回答。首日收盘，水滴股价遭遇重挫，跌幅达到19.17%。

　　在登陆纽交所后，水滴迫切的需要讲好一个新的故事，一个能够打动资本市场的故事。沈鹏和他的高管团队，把这个新的故事叫做“保险+医疗健康”。可无论这个故事的主题叫做什么，故事的内容都需要流量去书写。

　　正如前文所述，水滴近年来虽然在流量变现方面布局颇多，但在导流入口上却持续萎缩。针对自营流量渠道边缘化的问题，以沈鹏为首的水滴公司管理层团队选择购买第三方渠道流量来弥补。

　　2018年-2020年，其销售和营销费用分别达1.85亿元、10.56亿元和21.31亿元。其中，用于线上获客和品牌推广的费用占了大头，分别为8629.90万元、7.93亿元和17.43亿元，占总营收的七成左右。

　　高昂的获客成本，使得水滴在未来一段时间内，仍将处于增收不增利的窘境。

　　在市场的信心彻底消失前，水滴能写出下一个故事吗？

　　汤圆