近日，富邦财险公告，拟将所持腾富博投资有限公司（以下简称“腾富博”）8.5%股权，转让给同为富邦金控旗下的两家关联公司，转让后，富邦财险对腾富博持股比例由16.667%调整为8.2%。腾富博，即是微保母公司，对于这笔股权腾挪，富邦财险向蓝鲸保险表示，一方面是因2020年8月，腾富博溢价增资，导致富邦财险单笔投资超限，另一方面，通过股权出让，增加净资产，提升其偿付能力。富邦财险同时也向蓝鲸保险透露，即便产生交易，但腾富博16.667%股权仍在富邦内部，且今年上半年，微保盈利情况已有所好转。

　　近年来，富邦财险始终难甩掉亏损帽子，车险业务亏损为主因之一。未来，在业务结构方面，富邦财险表示，针对车险种别板块差异化经营，同时加大非车险的支持力度。意健险方面，透过台资背景，结合台湾医疗治疗优势项目，与市场区隔，提供两岸医疗特色服务。近日，富邦财险新任董事长就位，偿付能力提振、业务结构转型推动之下，富邦财险进一步经营发展之路，值得关注。

　　投资亏损超1.3亿，富邦财险挪出所持腾富博约半股权

　　日前，富邦财险披露一封关于处分腾富博股权的重大关联交易公告。公告显示，富邦财险与关联方富邦金控创业投资股份有限公司（以下简称“富邦金创”）、北富银创业投资股份有限公司（以下简称“北富银创投”）共同签署《股权转让协议书》，拟于各方决议的交割日移转其所持有的腾富博8.5%股权，对应腾富博注册资本6344.4万元。

　　为何出让？回溯来看，据蓝鲸保险了解，腾富博成立于2008年6月，由腾讯发起并控股，属互联网金融公司。2016年，腾富博发生股权变更，腾讯控股子公司北京驿码神通信息技术有限公司成为腾富博第一大股东，持股57.8%，富邦财险与国开博裕二期（上海）股权投资合伙企业各自持股31.1%、11.1%。当时，腾富博注册资本2亿元，资本100%投资设立微民保险代理有限公司。

　　背靠腾讯股东，掌握巨大流量入口的微保，甫一出现即受到业内关注，富邦财险也对其怀有期待。在2018年11月，腾富博推进2亿元增资方案，富邦财险即以现金投资的形式参与增资，投资金额为6220万元，为微保加码。

　　但随后，腾富博带给富邦财险的，却是接连的“单项重大投资损失”。2018年10月，富邦财险公告，对腾富博公司投资在2018年3季度实际产生损失1430万元，产生损失原因为“由于腾富博尚处于起步阶段，营业相关成本费用支出大于营业收入，仍处于亏损阶段”。所产生的投资损失，也导致当时的富邦财险偿付能力充足率减少8.5%。

　　同时，富邦财险也在公告中明确提出，腾富博公司业务方向明确，通过子公司微民保代开展保险代理相关业务，随着营业收入的增加，预计可逐渐改善此前亏损的状况。

　　但显然，情况并未得到及时改善，从2019年10月至2021年1月，富邦财险接连发布5封单项重大投资损失信息公告，单季投资损失金额分别为1550万元、1996万元、2403万元、2569万元、3788万元，对应导致偿付能力下降8.5%、8.3%、11.67%、13.26%、11.23%、22.20%。

　　公告也陆续透露出损失的原因与现状，如在2020年7月，富邦财险表示，腾富博为扩大营业规模而加大广告投放力度，营销成本随之上升且增速高于营收，所以导致亏损发生，并表示“我司对其发展前景保持乐观，惟其营销成本增速仍大于营收，已要求其审慎评估广告投放效益，并及时调整相关考虑指标”。

　　今年1月的公告中，富邦财险提及，腾富博公司处于快速成长阶段，经营规模显著增长，也加大投入研发和服务成本，造成经营亏损。

　　或也正是在基于接连造成的损失，2020年8月，腾富博进行议价增资时，富邦财险放弃了优先认购权，持股比例相应由31.1%下降至16.667%。但因可认列其他资本公积和资本溢价，富邦财险投资腾富博账面净值增加约1.79亿元。

　　“根据《保险资金运用管理暂行办法》，投资于未上市企业股权的账面余额，不高于本公司上季末总资产的5％，腾富博溢价增资后，导致这笔投资超限，因此富邦财险选择将部分股权进行出让”，富邦财险相关负责人向蓝鲸保险介绍道，腾富博的溢价增资，成为此次股权转让的原因之一。

　　同时，该负责人表示，通过出让腾富博股权，增加净资产，提升偿付能力充足率，进而改善财务及经营状况。

　　但这未必意味着富邦财险将要放弃微保，“股权转让是在富邦体系下进行，腾富博16.667%股权仍属于富邦，而且上半年微保业绩有所好转，实现营运收益”，富邦财险相关负责人透露。

　　调业务结构：车险部分针对车种别板块差异化经营，加大非车支持力度

　　从最新披露的偿付能力报告来看，截至2季度末，富邦财险核心、综合偿付能力充足率均由137.02%，下滑至124.53%。根据监管规定，综合偿付能力充足率已经逼近120%的重点核查准线。

　　“近期，富邦财险新任董事长上任，将引领富邦财险下一步的发展运营”，对于接下来偿付能力的提振打算，富邦财险如是回应道。

　　8月10日，富邦财险公告，经监管核准，陈伯燿获批担任富邦财险董事长。出生于1955年的陈伯燿是一名保险业老将，在1980年加入富邦产险，先后历任汽车保险业务部经理、个人保险商品部协理、副总经理及客服本部副总经理等职务。自2019年4月起，担任富邦产险董事长。

　　对于陈伯燿的上任掌舵，富邦财险寄予期待，但想要推动富邦财险向优发展，却并不是易事。回首来看，作为首家取得内地开业许可的台资保险公司，富邦财险的经营之路难孚众望，自2010年展业至今，始终未扭转亏损趋势，截至2021年中，累计亏损已近10亿元。

　　其中，拖累富邦财险亏损的主因之一，在于车险业务的盈利困难。作为富邦财险主要业务来源，车险始终难以盈利，而从过往十年的实际运营来看，富邦财险也正经历了从依靠车险业务拉动规模，到启动业务结构转型的过程。

　　“车险成本率高企一直是行业通病，尤其是中小险企，普遍亏损”，保险业内人士指出，富邦财险对于车险业务的调控转型，是主动调整，也是无奈之举，“是诸多中小险企的缩影”。

　　从可查数据来看，车险业务的结构占比，走出明显的抛物线。从2011年占比约45%，逐步提升至2015年的78.24%，而当年，也正是富邦财险车险承保亏损最为严重的一年，为-1.12亿元；随后，富邦财险车险规模、占比均开始现下滑趋势，2018年，规模占比跌破50%，2020年，车险业务则仅占四成，而同步，车险承保亏损情况也在逐步好转，2020年承保亏损约960万元，成本率明显优于以往。

　　“2020年车险综改实施后，车险赔付率持续提高，我司整体车险赔付率虽优于市场行业平均值，但仍较去年有所提升，因此调整业务结构势在必行”，富邦财险相关负责人向蓝鲸保险透露。

　　具体来说，据其介绍，车险部分针对车种别板块差异化经营，同时加大非车险的支持力度。透过富邦财险损防优势，提供客户及保险同业专业服务，有利于增加企业保险及再保分入业务；意健险部分，则透过凸显富邦财险的台资背景，结合台湾医疗治疗优势项目，与市场区隔，提供两岸医疗特色服务。

　　“从行业情况来看，不少非车业务综合成本率要高于车险业务，尤其是在开拓过程中，对财险公司的人才队伍搭建与业务经验都提出了更高的要求，调头转型并不是简单的事”，前述保险业内人士分析，“可以依托于股东资源，走‘小而美’的特色化道路，否则想要实现承保盈利，就意味着需要做出规模，将固定成本均摊掉”。

　　背靠富邦集团背景与保险经验的富邦财险，在进入内地市场初期，颇受期待，但历经十年发展，却仍未走出亏损阴云，当下，陈伯燿上任，业务结构、投资结构调整逐步推进，富邦财险未来发展，值得期待。