战略入股阳光城不到一年半，泰康保险选择明哲保身。

　　近日，阳光城发布公告称，泰康人寿及泰康养老于12月27日与泰禾建材签订《股份转让协议》，约定泰禾建材通过协议受让的方式，从泰康人寿及泰康养老受让公司7.41%的股份。股权转让后，泰康人寿及泰康资产管理的保险资产管理产品剩余合计持有阳光城3.997%。

　　2020年9月，泰康保险以6.09元/股的价格，斥资33.78亿元接手阳光城13.46%股权，时隔15个月，便以3.05元/股出售其持有的大部分股权。一来一去，泰康此次抛售亏损金额达11亿元，而其2020年从阳光城拿到的分红也不过才2亿元左右。

　　2021年以来，多家房企出现债务违约情况，市场对房地产行业普遍持悲观态度。在此背景下，险资作为房地产企业多年来的后盾，也开始加速撤离。据不完全统计，2021年共有泰康人寿、大家人寿、和谐健康等多家险企减持其持有的地产股，其中包括金融街、金地集团、万科A等多家头部房企。

　　半价亏本甩卖，对赌协议作废

　　12月27日，阳光城发布公告称，泰康人寿及泰康养老与沧州泰禾建材签订《股份转让协议》，泰康人寿及泰康养老拟通过协议转让方式转让阳光城7.41%股份，其中泰康人寿转让4.46%股份、泰康养老转让2.95%股份。此外，泰康养老在12月27日还通过大宗交易的方式减持其持有的公司0.83亿股无限售流通股股份，占总股本的2.00%。

　　公告显示，此次股份转让成功后，泰康人寿持股比例由8.49%降至3.99%，泰康养老持有股份全部清仓，泰康资产管理的保险资产管理产品仍持有0.007%的股份。

　　本次股份转让的单价为3.05元/股，标的股份转让价款为9.36亿元。天眼查显示，受让方沧州泰禾建材有限公司成立于2019年，注册资本3000万元，经营范围包括销售建材、钢材、粉煤灰、管道配件等。赵凤芬与赵宝泽分别持有公司60%及40%股权。

　　对于股权转让，泰康方面表示，今年A股房地产板块受多重因素影响，基本面走弱，阳光城股价也出现较大波动，公司作为机构投资者，对所持有的阳光城股票进行减持，属正常投资决策。阳光城方面表示，尊重股东决定，未来将与新进股东通力合作，共同度过短期流动性危机。

　　阳光城2021年三季度报显示，2021第三季度，该公司实现营业收入114.01亿元，同比减少18.24%，实现归属上市公司股东的净利润9.19亿元，同比减少11.57%，实现归属上市公司股东的扣非净利润-17.52亿元，同比减少274.27%。

　　对于这份不太好看的成绩单，在阳光城10月28日召开的第十届董事局第三十次临时会议上，董事陈奕伦、姜佳立直接对该公司《2021年第三季度报告》投了反对票，理由为对于公司三季度所表现的公司经营恶化，需要得到管理层合理解释。年报显示，陈奕伦和姜佳立于2020年11月由公司股东泰康人寿及泰康养老提名为董事。而12月20日，陈奕伦已辞去阳光城董事职务。

　　大公国际认为，阳光城第三季度收入和利润下滑，扣非净利润亏损；同时，在房地产行业调控政策偏紧的背景下，阳光城短期债券集中偿付压力较大。因此决定将阳光城主体信用等级维持AAA，评级展望调整为负面。

　　2020年9月，泰康人寿及泰康养老与阳光城第二大股东上海嘉闻投资签订《股份转让协议》。以6.09元/股的价格拿下阳光城5.547亿股、13.46%的股权，转让价款合计33.78亿元。此外，双方还签下对赌协议，其中规定阳光城须在2020年-2024年实现不低于15%的归母净利润年均复合增长率，且累计归母净利润不低于340.59亿元。2025年-2029年要分别实现5%-10%的业绩增长，如果业绩未能达标，则须对上市公司进行相应现金补偿。同时约定在泰康持股比例降至9%以下时，以上承诺可以另行协商。

　　12月29日，阳光城再次发布公告表示，鉴于泰康人寿及泰康养老持股降至3.99%，泰康系与阳光城实际控制人等经过磋商，自标的股份过户完成之日起，前期签署的《合作协议》自动终止，对各方不再具有约束力。

　　时隔一年零三个月，在阳光城业绩恶化后，泰康选择割肉离场，若按照3.05元/股的价格转让全部股份，泰康这笔投资亏损将接近17亿元。受此影响，阳光城股价应声下跌，截至12月29日收盘，其股价为3.03元/股。

　　险资撤离房企，转向投资不动产

　　在地产寒冬来临时，曾将入股房地产企业奉为圭臬的险资正在加速撤离。

　　12月24日，金融街发布公告称，大家人寿通过集中竞价以及大宗交易的方式减持公司股份3510万股，占公司总股本的0.99%，而就在一个月多前，大家人寿曾以相同方式减持金融街股份8421.35万股。两次减持后，大家人寿在金融街的持股比例由14.10%降至10.11%。

　　金地集团作为大家人寿入股的另一家房地产企业，也频频遭到减持。9月以来，大家人寿先后六次减持金地集团股份，持股比例从20.43%减少至5.43%。而在此前长达9年的时间里，大家人寿持有金地集团股份期间都未有减持动作，直到今年才开始不断减持。

　　除此之外，中国人寿减持了万科A和招商蛇口，其中对万科A的减持动作已经持续了5个季度，持股比例由2.16%降至0.73%；君康人寿减持了首开股份；和谐健康减持了金融街。房地产企业股权在险资眼里似乎已经变成了烫手山芋。

　　2020年11月，银保监会发布关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知，其中提到，保险资金所投资的标的企业不得存在直接从事房地产开发建设，包括开发或者销售商业住宅。在“房住不炒”“三条红线”等政策陆续出台后，房地产企业更是如履薄冰。2021年以来，华夏幸福、泛海控股、蓝光发展和恒大集团等多家房企出现债务违约事件，站在投资角度来看，险资的大幅撤离也显得合情合理。

　　虽然房企股权不香了，但险资并未彻底逃离地产，而是转变投资方向。中国保险行业协会官网披露的数据显示，今年以来包括中国人寿、泰康人寿、平安人寿、和谐健康、太保寿险等多家险企共投资了数十个不动产项目，且多个项目已经进入实际出资阶段。

　　具体来看，12月24日，泰康人寿以5.11亿元的价格接手华侨城旗下上海市闵行区一地块50%股权，此外，泰康人寿今年还投资了泰康集团大厦和北京燕园养老社区两个不动产项目；6月，和谐健康出资90.57亿元收购北京新锦城房地产经营管理有限公司100%股权，从而持有北京SK大厦；平安人寿与凯德集团签署合作协议，计划以不超过330亿元收购凯德6个来福士广场的部分股权。

　　有业内人士称，不动产项目投资期限长，租金收益相对稳定，符合保险资金对长期、稳定投资回报的要求，因此不动产投资一直以来都是险资布局的重点。12月30日，偿二代二期工程正式落地，其中规定，保险公司不得将投资性房地产的评估增值计入实际资本，未来或将引导保险资金更大力度支持实体经济。

　　黄宇昆