21世纪经济报道记者叶麦穗广州报道资本对待保险公司股权热情不在，中小险企的股权从“香饽饽”变成“烫手山芋”。近期，多家险企的股东在各大平台转让自己的股权，但“雷声大雨点小”，有些中小保险公司的股权起拍价甚至只有评估价的五折。

　　多家险企股权被挂牌

　　7月12日，北京产权交易所披露3则华农财产保险股份有限公司（以下简称“华农保险”）产权转让信息，转让股份共计1.1亿股。

　　具体披露信息显示，北京海丰船务运输公司（简称：“海丰船务”）挂牌转让华农保险2640万股股份，占总股本的2.64%，转让底价为4488万元；中水集团远洋股份有限公司（简称“中水渔业(10.200,0.03,0.29%)”）挂牌转让华农保险4200万股股份，占总股本的4.20%，转让底价为7140万元；大洋商贸有限责任公司（简称“大洋商贸”）挂牌转让华农保险4160万股股份，占总股本的4.16%，转让底价为7072万元。合计转让股份1.1亿股，占华农保险总股本的11%。信息披露起止日期为2023年7月12日至2023年8月8日。

　　大洋商贸和海丰船务实际控制人均为中水渔业。此次股权转让，已是中水渔业及其所属企业第三次挂牌转让华农保险股权。

　　此前在2019年12月，中水渔业及其所属企业拟以1.88亿元的挂牌底价转让华农保险1.1亿股股份，挂牌一年后无人接盘，中水渔业决定终止转让华农保险11%股权。

　　2022年12月，中水渔业及其所属公司第二次尝试以1.98亿元的挂牌底价进行转让，而此次转让也未成功。

　　今年7月12日，中水渔业及其所属公司第三次挂牌转让华农保险股权，此次挂牌底价1.87亿元，挂牌价相比前两次也出现下降。

　　华农保险的情况并不少见，近期，多家险企的股权在产权交易所或司法拍卖平台上被转让，但是转让效果欠佳。

　　今年6月初，武钢集团有限公司（以下简称武钢集团）在上海联合产权交易所挂牌，拟转让北部湾财产保险股份有限公司（以下简称北部湾财险）股份。

　　根据挂牌信息，武钢集团有限公司（以下简称武钢集团）拟以4289.59万元的价格转让北部湾财产保险股份有限公司（以下简称北部湾财险）3000万股股份，占总股本的2%。

　　这也不是武钢集团第一次挂牌北部湾财险的股权，去年末武钢集团曾以4766.21万元的底价拟出清手中股权，但未能如愿。时隔半年之后，该笔股份再度“上架”，不过相比第一次已经降价近500万元。

　　公开资料显示，北部湾财险成立于2013年，注册资本金15亿元，由广西金融投资集团有限公司作为主发起人，联合广西壮族自治区内外共13家大型企业共同发起组建的全国性法人机构。挂牌信息显示，2021年，北部湾财险实现营业收入35.03亿元，净亏损1.59亿元。

　　此外今年5月23日，华泰保险集团股份有限公司4400万股股份（占总股本的1.0941%）在北京产权交易所公开挂牌转让，底价5.28亿元。信息披露起始日期为2023年5月24日。此次公开挂牌转让华泰保险集团股权的是中国石油(8.140,0.08,0.99%)天然气集团有限公司全资子公司大港油田集团有限责任公司。2022年1月，中国石油天然气集团有限公司作出《关于清理退出所持金融机构股权的通知》，批准了此次产权转让。

　　此外，前期还有幸福人寿的第四大股东深圳市拓天投资管理有限公司、第六大股东深圳市亿辉特科技发展有限公司计划合计转让幸福人寿约16.59亿股股份（约占总股本16.37%）；深圳市洲际通商投资有限公司挂牌富德生命人寿7.88亿股股权（约占总股本的6.7%）。

　　股权不再是“香饽饽”

　　与此同时，在淘宝司法拍卖上，有6条保险股权正在拍卖，整体来看，围观者多，出价者寥寥。拍卖的一个关注点还在于价格打折，有些甚至被打至“骨折”。正在拍卖的重庆市公路工程（集团）股份有限公司持有的安诚财产保险股份有限公司的股权，评估价为2.74亿元，变卖价为1.54亿元，几乎半价。

　　一位保险资管公司金融股研究员介绍，保险公司的股权早就不是香饽饽了，半价并不少见，二折三折转让也不需大惊小怪。转让效果不佳，多是因为股权流动性较差。如一些拟上市保险的股权转让，主要是IPO速度较慢，且基本面下滑，这些因素叠加，降低了股东的持股兴趣。当然，这同时也会降低接盘方的意愿。此外部分中小保险公司的管理较为混乱，投入不足，也让潜在意向者望而却步。

　　排排网财富研究部副总监刘有华认为，今年同业竞争加剧，不少保险公司的经营状况堪忧，而且短期也难获得较大改善，从而导致众多缺乏业务创新能力的中小保险公司股权走上拍卖道路。保险公司股权拍卖效果不佳，一方面是因为拍卖评估价格存在一定的“水分”，溢价较为明显；另一方面是因为不少拍卖标的本身规模不大、发展前景不被看好、经营状况欠佳，导致市场的兴趣寡淡，从而陷入流拍的困局。

　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾曾分析称，核心原因是保险业转型改革进入深水区，行业和公司的经营、发展面临的挑战加大，增速放缓，股东回报水平以及预期均有所下降。同时，保险公司潜在投资人的出资能力下降，供需关系的变化也使得保险股权估值水平下降。

　　《中国保险业风险评估报告2022》显示，社会资本进入保险业的意愿降低，外部资本供给减少，主要原因包括：一是多数中小保险公司难以提供长期稳定的资本回报，导致现有股东缺乏增资意愿，对潜在投资人的吸引力不足；二是保险监管部门从严监管公司治理，社会资本更加理性、不再盲目进入保险业，有意愿、有实力、满足资质要求的投资人较少；三是整体经济环境承压，部分保险公司现有股东经营面临较大压力，增资能力和增资意愿下降。

　　“小而美”的特色保险公司或是未来险企的出路。日前，华贵人寿董事长汪振武此前在2022第三届中国寿险业转型发展峰会上分享了对行业发展的三个预判：一是寿险公司将出现巨大分化，绝大多数公司会聚焦到有竞争力的产品线，“大而全”的主体将建立自己的闭环，中小公司会收缩聚焦到细分产品和服务领域；二是行业分工会进一步细化，平台型公司、渠道型公司、产品型公司的阵营会越来越清晰；三是大量公司会转型为服务公司，盈利模式以收取管理费、服务费为主。

　　（作者：叶麦穗）