总体来看，2022年，保险资金依旧秉持稳健配置的投资思路，以固定收益类为主。其中，利率债、信用债和银行存款占比位列前三位，合计占比约55%。同时，保险资金加大对组合类产品（固收类）、现金及流动性资产、投资性房地产投资的配置力度，三项投资规模增速均超20%。

　　中国保险资产管理业协会日前发布的《中国保险资产管理业发展报告（2023）》（以下简称《报告》）显示， 截至2022年末，我国保险业总资产为27.15万亿元，同比增长9.08%；保险资金运用余额为25.05万亿元，同比增长7.85%。作为支持实体经济发展、稳定资本市场的重要机构参与者，保险资金的投资动向备受关注。

　　《报告》从资产配置、投资收益、投资模式、金融产品投资、股权投资、投资治理、人才建设等方面梳理了2022年保险资金运用情况。总体来看，2022年，保险资金依旧秉持稳健配置的投资思路，仍以固定收益类为主，其中，利率债、信用债和银行存款占比位列前三位，合计占比约55%。同时，保险资金加大对组合类产品（固收类）、现金及流动性资产、投资性房地产投资的配置力度，三项投资规模增速均超过20%。

　　行业综合收益率整体集中于3%以内

　　《报告》显示，截至2022年末，我国共有保险集团（控股）公司和保险公司206家。其中，参与报告综合调研的保险公司共有196家，涉及投资资产合计23.86万亿元，同比增长9.96%。从机构类型看，包括集团公司12家、寿险公司86家、产险公司86家、再保险公司12家。

　　总体来看，2022年保险资金持续稳健配置。其中，寿险公司的利率债和信用债配置比例显著，分别占比约30.7%和13.9%；产险公司更倾向于投资信用债、银行存款和利率债，分别占比约18.7%、14.8%、13.1%；集团公司则以股权投资为主，占比约38.3%；再保险公司信用债和利率债投资占比接近五成，分别为28.5%和4.4%。

　　《报告》显示，2022年，行业综合收益率分布整体集中在3%以内。

　　近年来，随着市场利率持续下行，险资机构投资能力也面临着考验。从整体来看，185家保险公司调研数据显示，2022年保险公司综合/财务投资收益率集中区间较2021年有所下降，且财务投资收益率高于综合收益率。其中，综合收益率方面，2022年行业综合收益率分布整体集中在3%以内，机构数量合计占比75%；财务收益率方面，2022年行业财务收益率相对较高，整体集中于0%至4%之间，中位数位于3.25%至3.5%区间。

　　值得关注的是，2022年，险资投资性房地产投资规模同比增长超两成。从主要资产规模增长来看，投资规模同比增速最大的前三类资产为固收类、现金及流动性资产以及投资性房地产，分别为36.52%、21.71%、20.85%。

　　综合梳理前不久上市险企发布半年报数据，近年来，保险公司房地产投资主要集中于商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，并且集中于一线城市等优质地区。

　　金融产品投资规模占比达11.74%

　　近年来，保险行业投资模式基本稳定。参与调研的196家保险公司数据显示，截至2022年末，投资规模合计23.86万亿元，其中，自主投资（不含单一资产管理计划）规模占比29%，呈稳步增长态势；委托关联方保险资产管理公司规模16.01万亿元，占比67%；委托非关联方保险资产管理公司1414亿元，占比维持在1%的水平。其中，保险公司金融产品投资规模合计28014.77亿元，同比增加290.12亿元，占比11.74%。

　　从金融产品投资品种分布看，保险公司投资的金融产品以集合资金信托计划、债权投资计划为主，两者合计占比93.65%。其中，集合资金信托计划13400亿元；债权投资计划12835亿元；资产支持计划1038.58亿元；银行理财产品37.62亿元；债转股投资计划40.55亿元。

　　集合资金信托计划是保险资金金融产品投资中占比最高的品种，2022年规模为13400亿元，但随着融资类信托规模的压降，继2021年增速创新低之后，2022年再次出现负增长，同比增速-5.09%。

　　债权投资计划是保险资金金融产品投资中占比第二大的品种，保险资金配置债权投资计划的存量规模从2019年末的10880亿元增加至2022年末的12835亿元，增长17.97%。2022年，投资债权投资计划规模的同比增长4.61%，增速同比下降11.42个百分点。在优质金融产品供不应求的背景下，保险公司配置债权投资计划呈现稳步小幅增长的态势。

　　股权投资成险资第四大资产配置类别

　　《报告》显示，2022年，险资参与股权投资占比超过股票投资。196家保险公司调研数据显示，截至2022年末，参与调研的保险公司股权投资资产规模为1.86万亿元，占总投资资产的7.84%。股权投资资产配置比重排在利率债、信用债和银行存款之后，并已超过股票成为第四大资产配置类别，股票投资占比约7.5%。

　　从资产类别来看，未上市企业股权中保险类企业和非保险类企业投资规模分别为2586.97亿元和8948.16亿元，占比分别为13.9%和48.06%；股权投资基金中保险系股权投资基金和非保险系股权投资基金规模分别为961.8亿元和4238.59亿元，占比分别为5.17%和22.77%；股权投资计划规模为1881.57亿元，占比10.11%。

　　直接股权和间接股权投资规模保持稳定增长。《报告》显示，截至2022年末，行业直接股权投资规模1.14万亿元，同比增长3.01%；超大型寿险公司直接股权投资规模为同比增长22.54%，大型产险公司直接股权投资规模同比增长3.95%，增长较为明显；直接股权投资收益率区间有所上升。截至2022年末，间接股权投资规模稳定增长，同比增长16.01%。其中私募股权基金规模占比近八成，为76.77%，规模同比增长11.96%；股权投资计划规模占比23.23%，规模同比增长20.24%。

　　《报告》认为，保险资金作为资本市场最大的机构投资者之一，在支持资本市场稳健运行、优化投资者结构方面发挥了重要作用。随着监管改革的深入推进，保险资金投资自主权和决策空间进一步放开，保险机构主体责任全面压实，风险管控持续加强，保险资金运用市场化改革不断深化，投资管理能力稳步提升，为保险机构的稳健经营与高质量发展保驾护航。（记者 王笑）