飞乐音响作为“老八股”之一前不久被*ST迎来上市以来首次退市风险警示。此前，飞乐音响曾接连出售资产回笼资金，最终仍难逃被*ST的命运。作为“老八股”，飞乐音响是如何一步步走入困境的？

　　在5月6日被*ST的个股中，飞乐音响因“老八股”之一的身份备受关注。

　　据公开资料，飞乐音响从今年2月份起就曾接连出售资产回笼资金，但是无奈包袝太重，最终仍难逃被*ST的命运。尤为值得一提的是，去年飞乐音响还因涉嫌信息披露违规引发众多投资者索赔。

　　为了给读者更客观全面的报道，同时给公司一个向市场说明情况的机会，发现网记者致函飞乐音响，希望就相关问题进行沟通，但是，截止发稿前，飞乐音响方面未能给出合理解释。

　　净利连亏两年被"戴帽”

　　5月6日是5月A股第一个交易日，每年的这个时候，都是上市公司年报披露被“戴帽”的密集期。

　　虽然市场整体表现强势，创业板指数还迎来了大涨，不过ST板块却掀起跌停潮，截至收盘，有超50只ST个股跌停，其中有不少个股都在最近两个交易日内刚刚被“戴帽”。

　　值得注意的是，5月6日被“戴帽”的26只个股中包括“老八股”之一的飞乐音响，令投资者唏嘘不已。

　　（来源：飞乐音响公告）

　　根据飞乐音响发布的2019年年度报告，2019年飞乐音响实现营业收入29.28亿元，同比下滑11.34%；实现归属于上市公司股东的净利润-16.51亿元。

　　（来源：飞乐音响2019年年度报告）

　　报告期末飞乐音响总资产为98.98亿元，较期初下滑18.11%；归属于上市公司股东的净资产为-16.31亿元，较期初下滑3,551.12%。

　　根据2020年1月21日披露的《上海飞乐音响股份有限公司2019年年度业绩预亏公告》和《上海飞乐音响股份有限公司关于公司股票可能会被实施退市风险警示的风险提示公告》，经初步测算，预计公司2019年度实现归属于母公司所有者的净利润为-15.74 亿元左右，且2019年末归属于上市公司股东的净资产将为负值。

　　根据相关规定，若上市公司2019年度经审计的净利润为负值，或者上市公司2019年度经审计的期末归属于上市公司股东的净资产为负值，将分别触及《上海证券交易所股票上市规则》中第13.2.1条第（一）项“最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值”和第13.2.1条第（二）项“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者被追溯重述后为负值”所规定的情形，上市公司股票将在2019年年度报告披露后被实施退市风险警示。

　　盲目并购重组埋下“祸根”

　　飞乐音响连年净利润出现亏损，与其曾经的一系列“骚操作”不无关系。

　　通过发现网记者回查公告了解到，飞乐音响在去年12月中旬披露重组预案，拟以3.53元/股的发行价格购买自仪院、仪电汽车电子及仪电智能电子各100%股权；并拟向仪电集团、临港科投以及上海华谊非公开发行股份募集配套资金不超过8亿元。

　　（来源：飞乐音响公告）

　　但是，根据预案中披露的财务数据来看，三家公司的财务状况并不理想。虽然，三家公司的注入确实可以对飞乐音响的资产负债率起到一定的改善作用，但从三家公司的盈利能力角度来看，短期内很难对飞乐音响的业绩起到实质性的改善作用。

　　2020年5月12日，飞乐音响收到上海市国有资产监督管理委员会(以下简称“上海市国资委”)出具的《关于上海飞乐音响股份有限公司重大资产重组有关问题的批复》，发行股份购买资产并募集配套资金方案获国资委批复。

　　值得注意的是，在积极募集资金并购的同时，飞乐音响还筹划剥离部分资产。从前期公司的一系列公告来看，飞乐音响曾拟通过出售部分资产的方式来“自救”。

　　2020年2月19日，飞乐音响连发两条资产出售公告，拟挂牌转让所持北京申安100%股权，并以不低于9.81亿元的价格向控股方仪电集团出售所持华鑫股份6.63%股权。同时，飞乐音响拟向实控人仪电集团出售所持华鑫股份7034万股股票，占华鑫股份总股本的6.63%，交易价不低于13.94元/股，总价不低于9.8亿元。

　　（来源：飞乐音响公告）

　　公告显示，飞乐音响此次出售资产的目的主要是为了盘活存量资产，优化资产结构，提升上市公司经营效率。

　　其实，上市公司的重组并购也好，剥离子公司资产也罢，无非是想优化其盈利能力，改善业绩不佳的局面。但是，飞乐音响曾经盲目地并购重组也为其被实施退市风险警示埋下了“祸根”。并购重组期间，不仅没有提升其盈利水准，势必给公司带来经营成本的不断飞涨，如此一来，飞乐音响陷入了恶性循环的怪圈，再想通过剥离不良资产来走出困局，显然已经来不及了。

　　（发现网记者 罗雪峰 谢鑫蕊）