去年，海康威视被美国增列入出口管制“实体清单”，限制其进口美国原产的商品、技术或软件等。今年5月23日，海康威视的大股东减持套现56亿。内忧外患下如何破局？

　　2020年5月23日，海康威视（002415）发布公告称，公司股东龚虹嘉拟以集中竞价方式减持不超过公司总股本的2%，以当天的收盘价计算，减持金额高达约56亿。

　　消息一出，股价随之暴跌。5月25日，海康威视股价跌至6.61%，市值蒸发185亿。

　　而就在2019年10月，美国商务部工业和安全局将海康威视增列入出口管制“实体清单”，限制其进口美国原产的商品、技术或软件等。

　　被列“实体清单”，又遭遇大股东减持，股价一路下跌，内外交困的海康威视该如何破局？

　　发现网记者就相关疑问向海康威视致采访函进行询问，但是截止发稿，海康威视方面并未给出合理解释。

　　大股东拟减持套现约56亿元

　　5月23日，海康威视发布公告称，公司股东龚虹嘉拟在未来六个月内，以集中竞价方式减持不超过公司总股本的2%，即不超过1.87亿股。而以当天的收盘价计算，减持金额高达约56亿。

　　值得注意的是，这是龚虹嘉最近10年间的第22次减持，此前的21次减持已经让龚虹嘉套现约146亿元。而龚虹嘉以往减持海康威视股票都是通过大宗交易的方式，这是龚虹嘉第一次用集中竞价的方式减持。

　　根据海康威视招股说明书，龚虹嘉在海康威视成立时出资245万元，出资比例为49%。

　　截至2020年6月8日，龚虹嘉持有海康威视股份共计12.55亿股。以海康威视最新股价29.23元计算，对应市值为367亿元。加上上述已经套现的146亿元，累计513亿元，相较于当初投资的245万元，龚虹嘉持股海康威视投资回报超过2.5万倍。

　　资料显示，这一减持计划将自2020年5月23日起15个交易日后的六个月内进行。海康威视也发布相关风险提示称，此次减持计划的实施具有不确定性，龚虹嘉将根据市场情况、公司股价情况决定是否实施本次股份减持计划。

　　素有“减持造富王”之美称的龚虹嘉此次减持的初衷我们不得而知，但是后果大家却都看得到。通常情况下，股票出现集中竞价大股东减持，会使股票资金面出现缺乏性，降低其他股东的信息程度，大部分会影响股票价格下跌。所以，这次也不例外。

　　5月25日，海康威视股价暴跌6.61%，市值蒸发185亿。

　　净利润增速首跌破两位数

　　众所周知，海康威视是从事安防摄像头的龙头企业，而安防行业的毛利率平均在40%左右，是一个有“钱途”的行业。海康威视自上世以来，一路飞速发展，坐稳国内“安防龙头”。但是，就目前的摄像头覆盖率来讲，城市的摄像头覆盖率相对较高，特大城市北上广深的摄像头拥有量已经很高，而三四线城市或者乡镇的安防布局还不完善，海康威视在渠道方面还没有进一步的布局，而在各方压力的作用下，其业绩也面临承压。

　　2019年年报显示，截止到2019年12月31日，海康威视营收为577亿，同比增长15.69%；归母净利润为124亿，同比增长9.36%，增速均创下上市以来的新低，净利润增速更是首次跌破两位数。

　　（来源：wind）

　　此外，在今年一季报，海康威视更是出现了收入和净利润同时负增长的情况。数据显示，截止到2020年3月31日，海康威视营业总收入为94.3亿元，同比增长-5.17%，归母净利润为15亿元，同比增长-2.59%。

　　（来源：2020年第一季度报告）

　　处于“钱途”一片光明的安防行业，海康威视业绩的下行到底是什么原因造成的呢？

　　一季度存货金额同比增长113%

　　2020年一季度报告显示，海康威视的存货金额达到124.7亿元，较去年同期增长113%。海康威视曾就存货增加的问题在年报中解释称，存货的大幅度增加是因为生产规模的扩大，增加备货导致的。但是，对于芯片等高科技产品而言，一旦出现技术更新，存货就有很大的减值风险。

　　此外，截止到2020年3月31日，海康威视应收账款余额为197.5亿元，较上一年同期167.6亿元大幅增长17.84%。

　　（来源：wind）

　　资料显示，若一家企业应收账款增速较快，说明产品依赖了更多的赊销，这样的产品一般都处于一个高度竞争的市场中。市场一有风吹草动，价格容易波动，存货跌价就是一个常态。所以对于存货和应收账款齐上涨的海康威视来说，局面已经不容乐观。

　　（来源：wind）

　　此外，截止到2020年3月31日，海康威视经营活动产生的现金流量净额为-39.82亿元，投资活动产生的现金流量净额为-8.245亿元，筹资活动产生的现金流量净额为12.57亿元。由此可见，海康威视目前靠对外融资来维持日常经营和生产规模的扩张，财务状况欠佳。

　　除去今年疫情以及去年美国出口管制“实体清单”的影响，运营能力的提升或许是海康威视下一步应该着手解决的问题。

　　（发现网研究员 谢鑫蕊）