金融壹帐通背靠平安集团这座大山，即使上市后仍未摆脱大客户的依赖，加上连年亏损、现金流不足，短期内要实现盈利困难较大。

金融壹帐通于2019年赴美上市，近日其公布了上市以来的首份财报，2019年金融壹账通收入达23.28亿元，同比上涨65%；归属股东的净亏损16.61亿元，上年同期净亏损为11.96亿元。从财报上看，壹帐通还远不能自力更生。对此发现网就相关问题联系金融壹帐通，但对方表示，针对财报内容不予置评。

连年亏损 烧钱趋势何时见缓？

根据金融壹帐通已披露的财务数据可知，其至今为止，尚未实现盈利。2019财年第四季度，营收为7.73亿元人民币，同比增长51.3%；归属股东的净亏损为6.19亿元人民币，上年同期为6.21亿元人民币。从单季度看，金融壹帐通属于增收不增利。

从年收入来看，2017年—2019财年归属股东的营业收入分别是5.82亿元、14.14亿元、23.28亿元，近三年归属股东的净亏损为6.07亿远、11.96亿元和16.6亿元。整体趋势呈现出营收与亏损同步增长。但是，其营收增长放缓，2018财年其同比增长率为142.9%，到了2019财年这一数据下降到64.69%。照此趋势，短时间内金融壹帐通还难以实现扭亏为盈。

数据来源：iFinD

金融壹帐通难以盈利，与居高不下的营业费用有很大关系。最新财报显示，2019年第四季度营业费用为8.28亿元人民币，上年同期为6.6亿元人民币。其中，研发费用为3.15亿元人民币，上年同期为2.1亿元人民币，研发费用占收入的比例保持在41%左右。

销售和营销费用为1.64亿元人民币，上年同期为2.24亿元人民币，销售和营销费用占收入的比例从上年同期的43.9%下降到21.2%。

一般和管理费用为3.17亿元人民币，上年同期是2.26亿元人民币，增长的主要原因是IPO相关费用，以及一般管理和后台员工费用。其占收入比为41.0%。

由此可见，其研发费用占比高居40%以上，那么金融壹帐通究竟是一家研发机构还是金融机构呢？其业务主要包括在渠道、产品、风控、服务、运营等众多场景下的金融科技产品，以及为中小金融机构提供一站式金融科技解决方案。目前为止，其产品研发的回报率很低。金融壹帐通CFO也提到，不断的研发投入也是公司蒙受损失的主要原因。

从全年来看，2019财年其经营费用达到23.94亿元人民币，收入是23.28亿元人民币，经营费用率高达102.%，上年同期营业费用率为100.7%，也就是说，全年的收入还不够满足基本的日常开销，更不用说额外的成本支出。

现金流不容乐观 大客户依赖严重

众所周知，金融壹帐通是平安集团旗下的，由平安集团旗下平安壹账通、前海征信、银行壹账通三大业务整合而来，注册成立于2015年。所以它的收入多来源于平安系。在财报中，金融壹账通2019年第三方客户收入从2018年的4.99亿元人民币增长到10.34亿元人民币，同比增长107.3%。但是，第三方客户收入占比仍只有44.42%，所以来自平安集团及平安系陆金所的收入仍然占到壹帐通的55.6%左右。

来源：财报

不过，金融壹帐通的客户质量发生变化。2018年，金融壹账通总客户数为3500个左右，金融壹账通的优质客户为221个，基本客户为3272个，其中高级客户贡献的收入为8.653亿元，基本客户贡献的收入仅2060万元。截至2019年12月31日，优质客户数量从上年同期的221家增至473家，2019年优质客户收入增长51%，至13.06亿元人民币。

从对大客户的依赖程度，还可看出壹帐通自力更生的程度较低，而且现金流净额也一直是净流出的状态。2019年全年，用于经营活动的现金流为18.17亿元；因投资资产到期，投资活动产生现金流净额5.71亿元；筹资活动产生的现金净额17.55亿元，主要系首次公开发行募集资金所致。近三年即2017年—2019年，壹帐通经营活动产生的现金流净额分别是-2.29亿、-4.9亿、-18.17亿。

业内人士表示，壹帐通经营活动现金流出大幅增加的主要原因，是其回款速度的下降，尤其当前疫情的影响，导致回款进一步受阻。截止2019年末，公司应收账款余额达到7.1亿元人民币，远高于2018年末的2.7亿元人民币。

金融壹帐通CEO叶望春在业绩报告中表示，“随着我们进入2020年，宏观挑战依然存在。冠状病毒的爆发正在造成短期的干扰，但从长期来看，我们非常乐观。”

（发现网记者罗雪峰 杨璐）