新冠肺炎疫情在海外蔓延，对全球经济造成巨大冲击，金融市场剧烈波动，欧美主要经济体央行和财政部门紧急推出多轮刺激措施。这些措施成效如何？经济会不会重演“大萧条”？

　　北美信托银行资管公司亚太区及欧洲、中东和非洲区首席投资策略师沃特·斯图肯布姆(Wouter Sturkenboom)日前在接受中国证券报记者采访时表示，欧美经济已经陷入衰退，但出现第二次“大萧条”的概率不大。从一年的时间框架看，股市估值更具有吸引力。市场此时最需要的是时间，现有投资组合需要时间进行调整。

　　欧美经济表现不佳

　　受新冠肺炎疫情影响，全球经济大面积“停摆”。国际货币基金组织(IMF)称，2020年全球经济将负增长，可能出现“大萧条”以来最糟糕的经济后果。一些机构甚至表示，经济正在走向第二次“大萧条”。

　　沃特表示：“我们认为欧美主要经济体已经出现了衰退，重要的问题是这种衰退会持续多久。对于第二次‘大萧条’的说法，我们不排除这种可能性，但其发生的概率不大。因为目前欧美主要经济体央行托底刺激政策的反应速度和规模都保持着强劲势头，这或可帮助全球经济避免陷入萧条。”

　　“一旦疫情威胁减退，在一系列刺激性的财政和货币政策帮助下，经济将会慢慢重启。”沃特表示。

　　对于美联储等央行政策工具“弹药不足”的声音，沃特认为，美联储已采取一些激活固定收益市场的行动，欧洲央行也采取了防止欧元区内部政府债券利差过度扩大的行动。如果情况进一步恶化，欧美央行将在提供增量支持方面走得更远，这意味着更多的量化宽松和更多的流动性支持。

　　适度增持

　　沃特表示，新冠肺炎疫情发生以来，全球股票市场出现了较大程度的震荡，美股一度自前期高点下跌30%，迅速进入技术性熊市区域。受需求下降和供应增加影响，石油价格大跌六成，美国石油产业破产危机浮现。鉴于石油产业在投资和创造就业中所扮演的角色，这给美国经济和金融市场带来了额外压力。

　　沃特指出，在美国债券市场，信用息差大幅增加，部分出于对违约的担忧，也由于市场运作不佳出现了流动性问题。“甚至连通常情况下流动性最好的美国国债市场也承受了压力，这促使美联储与其他央行一道，采取更宽松的货币政策，大量投放流动性。我们预计这些措施将缓解流动性压力，并使债券价格回归反映基本面的轨道上来。”

　　“今年风险资产价值的下降异常迅速，最终反弹的步伐可能会放缓。”沃特表示：“很难预测市场的顶部和底部。从一年的时间框架看，我们认为股市估值具有吸引力。假设从现在起六个月后，经济将再次复苏，我们预计股票市场将出现两位数回报。”

　　沃特表示，尽管此前美国三大股指出现了一波下跌、信贷利差超出基本面假设，但其全球投资政策模型仍适度偏好风险资产，将会适当增持美国股票、全球高收益债券、全球房地产投资信托基金和全球基础设施投资。“市场此时最需要的是时间——现有投资组合重新进行调整的时间，以及财政和卫生政策对实体经济和金融市场发挥影响的时间。”