一周综述：

　　1、本周集合信托成立市场遇冷，成立规模下滑。据公开资料不完全统计，本周共有62款集合信托产品成立，数量环比减少48.76%；募集资金62.94亿元，环比减少68.50%。

　　2、本周集合信托发行市场回暖，发行规模小幅上升。据公开资料不完全统计，本周共33家信托公司发行集合信托产品148款，环比增加68.18%；发行规模186.66亿元，环比增加7.07%。

　　3、本周除房地产外其他各投向领域的产品募集规模大幅下滑。据统计，本周金融类集合信托募集资金27.20亿元，环比减少52.34%；房地产类信托的募集规模27.04亿元，环比增加2.45倍；基础产业类信托募集资金7.51亿元，环比减少86.87%；工商企业类信托募集资金1.18亿元，环比减少89.44%。

　　一、集合信托市场一周回顾

　　本周集合信托成立市场遇冷，成立规模下滑。据公开资料不完全统计，本周共有62款集合信托产品成立，数量环比减少48.76%；募集资金62.94亿元，环比减少68.50%。本周集合信托市场的行情较为冷淡，产品成立规模回落至100亿元以下。“五一”小长假结束，受到假期调休的影响，集合信托产品的募集受到一定的影响，一是本周工作日时间较短，二是产品在假期前集中成立后募集规模回落。

　　本周披露成立规模的22家信托公司中，成立规模在10亿元以上的信托公司2家，5-10亿元之间的4家，1-5亿元的信托公司6家，1亿元以下的信托公司10家。成立规模前三的信托公司分别是：光大信托(18.13亿元)、兴业信托(10.00亿元)和民生信托(8.99亿元)；产品成立数量前三的信托公司分别是：民生信托(22款)、中航信托(10款)、光大信托(5款)。

　　本周集合信托发行市场回暖，发行规模小幅上升。据公开资料不完全统计，本周共33家信托公司发行集合信托产品148款，环比增加68.18%；发行规模186.66亿元，环比增加7.07%。受到假期调休的影响，本周集合信托产品的发行依旧地位运行。

　　本周披露发行规模的31家信托公司中，发行规模在20亿元以上的信托公司1家，10-20亿元之间的2家，规模5-10亿元的9家，规模5亿元以下的19家。发行规模前三的信托公司分别是：光大信托(30.50亿元)、中信信托(15.77亿元)和外贸信托(15.20亿元)；发行数量前三的信托公司分别是光大信托(23款)、民生信托(12款)、中航信托(10款)。

　　本周成立的集合信托产品平均年化收益率为7.72%，环比增加0.20百分点；集合产品周平均期限为1.64年，较上周增加0.10年。本周集合信托产品的周平均预期收益率小幅回升，平均期限增加。近期集合信托产品收益下行的趋势有所缓和。我们认为，目前货币政策放松已经达到一个较为稳定的阶段，市场短期内对于流动性宽松的消化也告一段落。集合信托产品大概率不会出现短期内持续下行的情况，产品收益下行的走势有所缓和。

　　本周除房地产外其他各投向领域的产品募集规模大幅下滑。据统计，本周金融类集合信托募集资金27.20亿元，环比减少52.34%；房地产类信托的募集规模27.04亿元，环比增加2.45倍；基础产业类信托募集资金7.51亿元，环比减少86.87%；工商企业类信托募集资金1.18亿元，环比减少89.44%。

　　本周多个投向领域的产品募集规模下滑，除了偶然性因素外，假期因素的影响可能比较大。5月8日晚间出台《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》中，对于非标类产品的监管更加严格，目前来看受影响最大的是房地产类和基础产业类集合信托产品。尤其是“投资于同一融资人及其关联方的非标债权资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30%”的这一条对非标类产品的影响极大。

　　二、信托市场一周动态

　　资金信托新规征求意见稿出炉：非标管控异常严格

　　5月8日晚间，银保监会表示，为落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》要求，规范信托公司资金信托业务发展，银保监会制定了《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。《办法》坚持从紧从严的监管导向，控制具有影子银行特征的信托融资规模，严格限制通道类业务，以推动资金信托回归“卖者尽责、买者自负”的私募资管产品本源，发展有直接融资特点的资金信托，促进投资者权益保护，促进资管市场监管标准统一和有序竞争。

　　信托新规来了非标比例限制被认为最具“杀伤力”

　　5月8日，银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》。资管新规提出的“限非标、破刚兑”，在此次征求意见稿中都进一步被明确：坚持私募定位、打破刚性兑付，以及限制投资非标债权资产的比例。根据征求意见稿，加强对资金信托投资非标债权资产管理。其中一条为：限制非标债权集中度。全部集合资金信托投资于同一融资人及其关联方的非标债权资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30%。

　　66家信托晒年报：马太效应与坏账计提成关键词

　　截至目前，66家信托公司的年报“成绩单”已发布。11家信托公司营收超30亿元，8家信托公司净利超20亿元，5家信托公司单投资收益一项便超10亿元，还有两家信托公司人均能赚超千万元：而“吊车尾”的公司营收仅有400多万元，还有4家净利为负，首尾差距超过千倍。部分曾经的“绩优生”业绩跟不上，或与计提资产减值准备有关。

　　信托市场下行趋势减缓房地产信托收益仍处高位

　　信托市场收益下滑仍在延续。不过，进入二季度，其下行趋势有所缓和。截至上周，集合信托产品平均年化收益率为7.51%。值得关注的是，在不同类信托产品中，收益表现亦出现分化。其中，房地产类信托收益依旧处于相对高位，而基础产业类信托收益持续下行。

　　15万亿元！商业不动产REITs值得期待

　　4月30日，不动产投资信托基金(REITs)千呼万唤始出来。此次试点以基础设施领域的资产作为切入点，但市场普遍对于试点范围未来扩大至住宅及商业地产充满信心。虽然首批聚焦试点的是新基建等领域，但有专家认为，作为相对安全、稳定的中等收益金融产品，更看好空间巨大的商业不动产REITs。

　　信托通道费大涨6倍地产业务“明股实债”规避监管

　　多位业内人士表示，由于地产业务额度紧张，信托公司很少再开展地产类通道业务，同时部分信托公司也在向真实的地产股权投资业务探索转型。业内不乏以“明股实债”方式规避融资类额度限制，以向非地产公司发放贷款为名，变相给其关联地产公司提供融资等非常规业务。

　　三、信托公司创新业务动态

　　中融信托拓展消金等领域已服务万名小微电商

　　中融信托在官网发布了其2019年年报。年报显示，2019年，中融信托调整并优化业务结构，围绕着消费金融等九个方向开展业务。而据了解，截至2020年2月底，已为全国2200多万个人客户提供小额信贷，为全国1万多家小微电商户提供小额经营贷服务。

　　建信信托披露2019年年报财富管理业务突破500亿元

　　2019年，建信信托营业收入为49.77亿元，同比增长了同比增长9.76%。2019年建信信托财富管理业务突破了500亿元。根据其年报披露的数据显示，建信信托仅有3.62%和2.08%的信托资产分布了基础产业和房地产，远低于行业整体水平。但建信信托却有48.72%的信托资产分布了“其他”领域。

　　第二家信托系持牌消金公司要来了！

　　西藏信托2019年报披露，公司于2019年11月召开2019年第二次临时股东会会议及第五届董事会21次会议，审议通过《关于出资组建消费金融公司的议案》。这将是第二家信托系持牌消费金融公司。