2021年即将过半，在信托行业艰难的转型探索中也不乏好消息。2021年一季度末，信托产品存量投资者超过88万个，连续5个季度上升。自然人投资者持续增长，表明信托产品在支持个人财富保值增值方面发挥的作用愈加得到认可，这也给信托行业未来实现更健康、更可持续的发展增强了信心。与此同时，2020年信托行业年报陆续出炉，除6家未披露外，已披露62家信托公司“成绩单”传递出的总体信息跟往年相比变化不大，还是强者恒强、弱者愈弱。究其原因可归结为——早转主动，晚转被动。但无论如何，如果想继续在信托的丛林中前行，那就得有披荆斩棘的意志和行动。

　　行业现状：内部分化在加剧

　　从已披露的年报数据来看，信托行业整体经营良好，头部信托仍可保持稳中向上的业绩。通过研究分析，这些公司的营业收入、净利润和人均净利润的平均数均高于行业中位数，说明排名靠前的信托公司对提高平均数有着明显的拉动作用，行业内部分化格局更加明显。

　　以净利润这一指标分析，在行业净利润整体走低的情况下，2020年净利润排名前10位的信托公司与上年相同，只是位次略有变动。与2019年相比，平安信托、五矿信托、光大信托、中航信托净利润指标均比2020年有所提升。排名前10位的分别是华能信托、平安信托、五矿信托、华润信托、光大信托、重庆信托、中信信托、中航信托、江苏信托和建信信托。其中，净利润超过20亿元的信托公司有7家，净利润在16亿元至20亿元的为3家。从已披露年报的62家信托公司的情况看，净利润介于10亿元至20亿元的信托公司为16家，净利润低于10亿元的信托公司为39家，包括3家净利润为负的信托公司。

　　营收指标也能反映出分化格局。同样是与2019年相比，近两年营业收入前10位的信托公司都较为稳定。具体来看，连续两年营业收入排在前10位的信托公司共有8家，分别是中信信托、华能信托、光大信托、平安信托、五矿信托、中融信托、中航信托和重庆信托。其中，中信信托和华能信托持续保持其头部优势，而华润信托和长安信托于2020年进入前10位。较之2019年，2020年营业收入平均数呈稳中向上态势，营业收入平均数为19.145197亿元，高于中位数的16.03719亿元。

　　收入结构：信托业务占比提升

　　信托业务带来的收入主要体现为信托公司从信托业务中收取的各项手续费及佣金收入，在信托逐步回归主业的趋势下，信托行业手续费及佣金收入的增速也随之提升，信托业务带来的收入占比不断提高。这项指标能反映出信托公司回归主业的转型成果。

　　先从行业整体来看，中国信托业协会的数据显示，截至2020年4季度末，信托业务收入在经营收入中的占比为70.39%，同比2019年四季度末69.48%略高。总体来看，2020年68家信托公司的信托业务收入为864.48亿元，同比增长3.68%。2020年4个季度的信托业务收入分别为190.59亿元、210.75亿元、214.44亿元和248.69亿元。

　　再来看已发布年报的62家信托公司的数据。2020年，信托业务收入规模排名前10位的分别是中信信托、光大信托、平安信托、中融信托、中航信托、华能信托、五矿信托、建信信托、长安信托和兴业信托。其中，信托业务收入规模突破40亿元的信托公司有中信信托、光大信托和平安信托3家信托公司；37亿元至40亿元区间的有中融信托、中航信托、华能信托、五矿信托4家公司；信托业务收入规模超过20亿元的信托公司有9家。

　　值得关注的是，从信托业务收入占比看，超过90%的有6家，达到70%平均线的有33家。而在占比超过90%的6家信托公司中，只有建信信托和中航信托的业绩指标排到了前10位。这样看来，信托公司通过主营业务赚钱的能力还需提高。

　　未来挑战：坚定转型强化管理

　　分析认为，信托业业绩指标反映的是行业状况，部分信托公司的业绩则有大幅改善。信托公司经营收入与利润增速出现公司之间的分化，是市场竞争的正常现象，不少信托公司得益于前两年主动优化业务结构，2020年净利润出现较快增长。这提示信托公司应提高对加快业务转型重要性的认识，采取有效步骤来推进主动管理能力的提升。

　　对于当下国内的信托公司来说，转型最重要的任务就是找对“赛道”。行业头部信托公司的较好业绩表现，也是主动转型成效体现。以平安信托为例，截至2020年年末，该公司特色化团队总共实现收入22.57亿元，同比增长98%，贡献了公司整体新增收入的74%，成为名副其实的“利润主攻手”。其中，家族信托特色团队全年新增规模同比增长近3倍，落地国内最大额保险金信托，保单金额2.6亿元。云计算特色投资团队全年新增收入规模同比增长1473%，其万国数据二期项目的成功退出，4年共为客户创造了3.9倍的收益。此外，特色化团队还充当了“专业代言人”，全年共完成创新项目64个，同比增长130%，为公司战略转型与差异化发展赢得广阔市场。五矿信托也表示，其主动管理类业务规模占比由73.45%提升至85.04%，信托报酬率由0.54%提升至0.67%。同时，积极探索业务创新转型，目前已形成普惠金融、链金融、投贷联动、基建业务、资产证券化、服务信托、家族信托、慈善信托8大创新领域。

　　2021年，监管部门对信托金融通道业务和融资类业务等继续施行“两压一降”的监管政策，对当前信托机构开展信托业务也提出了更严格的要求。转型中的信托业，既要寻求新的发展动力，又要积极防范化解风险，道阻且长，行则将至。（作者 胡萍）