近日，《关于进一步推进信托公司“两项业务”压降有关事项的通知》(以下简称：《通知》)在坊间流传，各信托公司能否按时完成压降任务成为焦点。

　　“大限将至”

　　据《证券时报》等媒体报道，银保监会日前向各地方银保监局下发关于压降通道业务等规模《通知》要求，信托公司应进一步推进通道业务和融资业务压降工作。《通知》一方面，要求加大信托通道业务清理力度；另一方面，要求持续压降融资类信托业务；并要求信托公司在力促完成压降任务的同时，风险防控工作也不能松懈。

　　具体来看，通知要求信托公司通道类信托项目到期的原则上不得展期续做，未到期的应加强与委托方和交易对手的协商争取提前结束。而对于确有困难，年内无法结束清理的通道类项目，应向监管部门申请个案处理，并留存相关证明材料。

　　监管同时指出，2021年是资管新规过渡期整改时限最后一年，各公司要进一步加大存续通道业务清理力度，年底前必须做到应清尽清、能清尽清。一家信托业内部人士向媒体透露，对于整个行业而言，通道类业务因有之前签订的合同，压降难度可能相对要大一些。

　　而融资业务作为通道业务主要形式，监管同样没有放松要求。《通知》指出，各信托公司应严格执行年初制定融资类信托业务压降计划，确保完成信托部下达的任务。新增融资业务应依法合规，穿透识别底层资产，不得“假投资、实融资”，以投资为名行融资之实，规避额度管控。

　　今年2月，召开的2021年度信托监管会议，监管曾明确传达2021年将继续开展“两压一降”，主要内容包括，融资类信托规模再降1万亿，违规金融同业通道清零，风险处置3000亿以上。同时，也是在此次会议上，监管层还通报2020年信托公司压降任务完成情况，并现场点名批评近20家压降不力的信托公司。

　　一位北方地区信托公司内部人士曾直言，其所在信托公司融资类业务压降200多亿元，压力不大，应该能够顺利完成；通道类业务压缩存在一定难度，但在积极跟银行沟通，大概率可以解决。

　　信托专家廖鹤凯对中国网财经记者解释道：“接近年末，《通知》意在敦促各家信托公司完成监管年初设立的监管目标，推动信托业长久稳健发展。”中国网财经记者了解到，通道业务通常会采取多层嵌套结构，从而达到模糊底层资产目的，这样也使整个结构不易穿透，在不符合监管要求同时，也使底层风险积聚，并不容易被发觉。近些年频繁出现的信托通道业务暴雷事件，则一次次将其危害性呈现在人们面前。

　　“雷声”不断

　　11月10日，上市公司德展健康(股票代码：00831.SZ)发布公告显示，以自有资金4.2亿元购买了渤海信托·现金宝，截至2021年11月10日，剩余信托产品本金2.36亿元及投资收益尚未及时收回，出现逾期。

　　同时，德展健康对信托产品无法按期收回原因解释道，经公司与渤海信托沟通中，渤海信托相关人员称，上述信托产品无法按期收回的原因为，信托产品的赎回需要根据信托产品投资项目的退出情况进行安排， 需履行渤海信托内部赎回审批流程，因此，导致公司申购的信托产品发生了部分逾期未兑付情形。

　　而就在德展健康发布信托产品逾期公告次日，作为该事件另一当事方，渤海信托也发布澄清公告表示，上述)现金宝是我司成立的针对机构委托人一对一定制的资金信托产品，产品不对自然人募集且均分期独立核算，有别于市场上其他的现金管理型产品和资金池产品。根据信托文件约定，该期信托资金由委托人自行指定交易对手及投资用途，自行负责尽职调查并自愿承担投资风险，受托人仅承担事务管理责任。有渤海信托内部人士向中国网财经透露，上述信托项目是上市公司把资金通过他们的通道，给了大股东；大股东变相占用上市公司资金，是上市公司大股东还不上钱。

　　渤海信托补充解释道：“现金宝是我司成立的针对机构委托人一对一定制的资金信托产品，产品不对自然人募集且均分期独立核算，有别于市场上其他的现金管理型产品和资金池产品。”而这也就意味着渤海信托这款现金管理产品属于事务管理类业务，也就是俗称的“通道业务”。

　　中国网财经记者注意到，就在上述公告发布之后，深交所问询函也接踵而至。深交所要求德展健康补充说明其所购买的渤海信托发行的“渤海信托·现金宝现金管理型集合资金信托计划”(下称“渤海信托·现金宝”)底层资产情况，资金最终投向，以及是否与德展健康及德展健康控股股东、实际控制人、董监高存在关联关系。

　　11月18日，针对深交所问询，德展健康发布《关于深圳证券交易所关注函延期回复公告》表示，由于北京和石家庄受到疫情影响，截至目前，仍有部分内容正在核实中，因此无法在 2021 年 11 月 18 日前完成披露，并预计将在 2021 年 12 月 10 日前完成对关注函的回复。而就上述事件进展中国网财经将保持关注。

　　而就在德展健康此次“暴雷”事件约一周前，同样是上市公司，11月3日，海南海药(000566)亦发布信托提示风险公告称，其于在2019年12月24日，购买的“新华信托华晟系列-华穗19号单一资金信托”(下称“华穗19号信托”)，购买金额2亿元，该信托产品有效期自2019年12月24日至2021年9月23日。截至2021年9月23日，公司未收到华穗19号信托本金2亿元；这意味着上述产品已经逾期。

　　9月23日当天，海南海药公告称，截至当日，作为华穗19号信托借款人的重庆金赛支付了2019年12月24日至2021年9月23日的利息2264万元，但尚未偿还华穗19号信托本金2亿元。有信托业内部人士表示，在海南海药这笔投资中，信托公司实际上扮演的是通道角色。对此中国网财经向新华信托核实，截至发稿前记者未收到对方回复。

　　如果说，上述信托公司通道业务主要代表多为中小信托公司的话，作为公认“行业一哥”的中信信托同样也出现过踩雷通道业务情况。今年3月，中国裁判网披露一起信托纠纷案显示，判令华翔投资公司、银川润玺中心按照《合伙份额收购协议》之约定向中信信托支付有限合伙份额收购对价22.88亿元及违约金，按照年利率10.8%计算，暂计为26.08亿元。

　　裁判文书显示，2016年9月27日，中信银行股份有限公司(中信银行)与中信信托公司签订《中信银行-天宝矿业信托金融投资项目1601期单一资金信托项目信托合同》。主要约定：中信银行作为委托人，将其合法所有或享有处分权的资金，委托给受托人中信信托公司设立单一资金信托项目，用于投资认购银川润楚中心20亿元优先级LP份额。由上述披露文件显示，中信信托在整个事件中同样扮演“通道”角色。

　　一位央企背景信托公司高管认为，这些年不少信托公司都因通道业务承受声誉管理风险，相对规范的公司会在此类信托产品的名称中注明“事务管理型单一信托”。用益信托金融研究院研究员喻智表示，近些年监管层对于融资类业务和通道业务的压降从没有放松，加上今年年底“资管新规”过渡期即将结束，以及信托风险事件频发背景，监管层督促信托公司完成压降任务目标顺理成章。

　　“未来可期”

　　中国信托业协会数据显示，以通道类业务为主的单一资金信托的规模和占比，在资管新规推出后，经历了长时间连续下降。事务管理类信托已从2017年第4季度15.65万亿元高点，逐步减少至2021年第2季度8.87万亿元，占比由59.62%下降至42.98%。

　　具有影子银行特征的信托融资业务方面，据中国信登发布数据，今年8月行业新增融资类信托产品规模为543.66亿元，在当时创下近一年以来新低。10月新增融资类信托业务规模和占比均显著下降。业务规模由9月的600.55亿元下降至375.43亿元，降幅达37.49%。

　　基于以上数据，用益信托研究员帅国让分析道：“对于融资类业务及通道类业务规模占比较大的信托公司而言，依然面临较大的压力，对于在标品业务大力拓展的信托公司而言，基本能满足监管的要求。”

　　中原地区信托公司内部人士向中国网财经记者表示，其所在信托公司融资类业务压降压力不大，应该能够顺利完成；通道类业务压缩方面，也在积极跟银行沟通，存在一定难度，但大概率可以解决。

　　一家大型信托公司内部人士对中国网财经坦言，目前压降正在有序推进当中，金融同业通道业务压降面临一定挑战。

　　帅国让对中国网财经记者解释道，监管层压降信托通道业务，主要目的，其一，加快表外信贷业务向表内回归，限制表外信贷业务的无序发展，减少表外信贷监管套利空间，有利于打击资金空转和监管套利空间；其二，近年来信托产品的风险不断提升，压降通道类业务也有利于防范信托业务风险的进一步扩大；其三，切合资管新规要求，增加规范的主动管理投资业务。根据监管的政策导向，未来这类业务会逐步压降；未来通道业务可能会向ABS业务转型。

　　一位信托研究员也坦言，信托行业的严监管态势从没有放松，压降融资类信托业务及加大信托通道业务的清理力度，意在减少监管套利空间，化解信托行业风险，推动信托业长久稳健发展。未来，对于信托业通道业务和融资业务压降工作进展，以及行业发展情况，中国网财经将持续关注。