11月，集合信托产品的发行规模和成立规模在经历了连续四个月的下滑之后，终于迎来了双反弹。

　　用益信托研究报告显示，据公开资料不完全统计，截至12月6日，11月共计发行集合信托产品2591款，环比增加18.42%，发行规模1271.98亿元，环比增加21.22%。与去年同期相比，11月集合信托产品的发行数量增加33.51%，但发行规模下滑49.20%。

　　用益信托研究员喻智表示，年末冲规模是信托行业的常态，但今年显得相对艰难。

　　从产品成立情况来看，截至12月6日，11月共计成立集合信托产品2695款，与上月同时点相比增加40.37%，成立规模940.39亿元，与上月同时点相比增加27.84%。与去年同期相比，11月集合信托产品的成立数量大幅增加了53.94%，但规模大幅下滑44.20%。

　　喻智认为：“集合信托产品的成立规模大幅下滑，一方面是因为非标融资类产品大幅缩水。信托在监管收紧的大环境下，信托公司能够投放的非标产品剩余额度有限，因此信托公司冲规模的效果或远逊色于往年。另一方面，标品信托产品的资金募集呈现出多次开放、分期募集的特点，成立规模数据披露不全，在一定程度上影响了集合信托产品成立规模的总量。”

　　某头部信托公司内部人士称：“融资类信托没额度，也冲不了规模了。”另一方面，有信托公司高管分析：“房地产信托没人买啊，投资者信心不足。”

　　即便如此，支撑11月信托产品成立规模环比回升的，依旧是非标融资类产品，房地产信托增长尤为明显。

　　统计数据显示，11月集合信托市场投向房地产、基础产业和工商企业三大领域的产品成立规模环比增长率均超过50%，房地产领域更是环比增长61.53%；投向金融领域的产品成立规模环比增幅相对较小，仅为15.56%。

　　但是，标品信托仍是信托公司业务转型的重点方向。数据显示，11月标品信托成立数量1488款，与上月同时点相比增加46.46%，成立规模394.33亿元，与上月同时点相比增加23.21%。

　　其中，TOF/FOF产品增长迅速。截至12月6日，2021年有43家信托公司布局了TOF/FOF业务，TOF/FOF业务新增成立规模1052.28亿元。11月TOF/FOF业务产品成立数量达到200款，成立规模109.85亿元，在当月标品业务中规模比重超过四分之一。

　　今年一季度以来，随着投向证券市场的资金信托占比不断提升，证券市场已超过基础产业，跃升并保持为资金信托投向的第二大领域。

　　图：资金信托按投向分类的规模及增长情况。来源：中国信托业协会

　　中国信托业协会公布的最新数据显示，截至2021年3季度末，投向证券市场的资金信托余额为3.06万亿元，同比增长38.12%，环比增长9.22%；证券市场信托占比升至19.50%，同比上升6.66个百分点，环比上升1.98个百分点。

　　其中，投向股票、债券和基金的规模分别为0.65万亿元、2.13万亿元和0.28万亿元，同比增长分别为6.54%、57.36%和10.75%，各自的占比分别为4.12%、13.60%和1.78%。可以发现，证券市场信托的增长主要源自投向股票和债券资金信托产品，尤其是投向债券的资金信托产品同比大幅增长。