2022年首月，随着去年年末翘尾效应影响消退，集合资金信托产品市场涨势未能延续，发行及成立规模均出现较大回撤。与此同时，非标产品与标品呈现出此消彼长态势，则从另一个侧面反映出信托行业转型所取得的成效。

　　产品发行成立情况欠佳

　　据用益信托披露数据，1月共计发行集合信托产品2200款，环比减少12.39%；同期集合信托产品发行规模1266.20亿元，环比减少14.21%；同比下滑则达41.92%。对于上述情况，用益信托研究员喻智表示，集合信托发行市场开年遇冷，有多方面因素的影响：一是季节性因素的影响，在年末冲规模后，信托产品投放有所下滑；二是监管持续收紧，融资类业务压降的影响，融资类产品的压降再度被监管强调，融资类产品的投放依旧受限；三是标品信托产品的信息披露问题。标品信托产品与融资类产品不同之处多，很多标品产品不存在固定的募集规模，且发行额度披露信息相对较少。

　　产品成立方面，与产品发行类似，也出现环比、同比大幅下滑情况。1月共计成立集合信托产品2301款，环比减少23.88%；成立规模919.72亿元，环比减少25.11%，同比下滑42.76%。对此喻智表示，与发行情况相似，一方面是因为监管环境持续趋紧，非标产品额度有限，集合信托市场资金募集受到限制，标品业务资金募集总体来看不太理想；另一方面是因为季节性因素影响；在年末冲规模的影响下，集合信托市场冲高回落。

　　产品初始端表现欠佳，另一端产品对付方面表现则获得意外之喜。数据显示，首月共披露信托产品违约事件13起，涉及金额72.06亿元，环比分别下降59.38%、70.53%。从投向领域来看，房地产信托产品违约涉及金额达到55.79亿元，占比超过七成，工商企业和房地产仍是信托项目违约高发领域。

　　兑付方面1月共有6家信托公司清算兑付63款集合信托产品，兑付金额63.69亿元，平均实际年化收益率为6.81%，实际收益率相较上月增加1.17个百分点。

　　非标收益率大幅下挫

　　中国网财经注意到，与实际兑付产品收益率小幅上升不同，受2021年信托公司年末冲规模，投放较多非标产品拉动非标产品的平均预期收益率上行，以及1月非标产品成立出现较为明显下滑共同作用，2022年首月非标产品收益率承压明显。

　　1月非标准业务产品的平均预期收益率为6.99%，环比减少0.13个百分点。对于非标收益率下降情况，相关专家解释道，高收益代表的房地产信托产品持续爆冷，促非标产品的平均预期收益率走低，也成为拉低产品整体收益率表现重要原因。同时其建议道：“信托公司一方面要防范风险，监管收紧，非标额度有限，资金供给方面存在不足；另一方面市场风险高企，加上部分企业融资需求急切，有利于非标产品收益率上行。多方面因素的共同作用下，非标产品的收益率走势相对稳定，但后续的走向还有待观察。”

　　除上述专家分析观点外，中国网财经发现，各期限产品的平均预期收益率不同程度下滑，实为非标收益率下滑直接诱因。分期限来看，1年期(含)以内产品平均预期年化收益率为6.70%，环比减少0.18个百分点；1-2年(含)期产品平均预期年化收益率为7.17%，环比减少0.11个百分点；2年以上期限的产品平均预期年化收益率为6.83%，环比减少0.29个百分点。另外，中国网财经发现，非标产品收益率承压，与1月监管层再次收紧对融资信托规模等，存在直接关联。

　　投融均承压，非标、标品此消彼长

　　数据显示，1月融资类集合信托产品成立规模238.46亿元，环比减少33.24%；投资类产品成立规模661.4亿元，环比减少20.85%。从占比来看，1月融资类产品规模占比25.93%，较12月减少3.16个百分点；投资类产品规模占比71.94%，环比增加3.87个百分点；事务管理类产品规模占比2.13%，环比减少0.71个百分点。1月投资类业务占比超过七成，占绝对优势，融资类业务占比下滑，而投融资产品巨大反差，也直接促使非标与标品业务此消彼长格局出现。

　　数据显示，1月非标类产品成立数量1128款，环比减少28.92%，成立规模530.85亿元，环比减少39.88%。同期，标品成立数量1173款，环比减少18.31%，但成立规模达388.87亿元，环比逆势增加12.68%。而TOF产品作为标品业务中重要的产品类型，1月TOF产品成立数量284款，成立规模154.47亿元，规模占比达39.72%。对于目前标品业务占据绝对主导地为格局，喻智解释道，标品信托产品信息披露情况虽相对较少，且投资者对此类产品接受程度不高，导致现阶段的标品信托产品募集不理想。但作为信托行业转型的重要方向之一，标品信托产品在集合信托市场中数量及规模比重持续增加。随着投资者教育的深入推进，其资金募集预期将会有所改善。

　　另外，中国网财经发现，集合信托市场投融情况，以及非标与标品业务竞争格局改变，都促使集合信托产品各细分投向领域出现不同变化。具体来看，1月投向房地产、工商企业和基础产业三大领域集合信托产品规模占比上升；其中，房地产类信托规模占比7.61%，环比减少13.26个百分点；基础产业类信托规模占比27.5%，环比增加5.94个百分点；金融类信托规模占比55.48%，环比增加19.60个百分点；工商企业类信托规模占比8.73%，环比减少8.02个百分点。

　　依据以往经验，集合资金信托市场由于其天然的市场化属性，既在一定程度上起到行业现阶段晴雨表作用，又在某种程度上扮演行业发展方向风向标角色，2022年作为《资管新规》正式实施首年，作为大资管领域重要参与者，未来信托行业将如何更好地在新标准下更好发展，以及包括集合信托市场在内，整个信托业将如何实现转型，中国网财经将持续关注。