来源：上海证券报

　　信托行业的严监管态势依然持续。

　　记者采访获悉，近期有部分信托公司收到属地监管部门的窗口指导，被要求全面暂停第三方代销业务。公开资料显示，6月14日，国通信托就曾因违规通过非金融机构代销信托产品受处罚。多位业内人士透露，此前监管部门就明确要求信托公司不能通过非金融机构代销信托产品，但仍有部分公司“打擦边球”、玩“文字游戏”，此次监管直接叫停有助于相关风险的尽早识别和防范。

　　事实上，今年以来，监管不断加码信托业的风险化解与防范。比如，监管部门针对信托公司配合理财公司使用平滑机制调节产品收益，为现金管理类理财违规投资低评级债券等问题进行排查，明确地方平台项目即政信信托业务的展业标准等。在业内人士看来，在监管引导下，信托业风险化解有望提速，各公司也需重新审核和排查各类业务风险，完善风控体系。

　　部分信托公司被叫停三方代销合作

　　近期，有部分信托公司收到属地监管部门的窗口指导，被要求全面暂停第三方代销业务。有收到窗口指导的信托公司人士透露，他们收到的是监管部门的口头通知，各地方监管口头通知的时间不同，最早有信托公司6月中旬便收到了相关通知，后续或有监管部门的相关文件下发。

　　有信托公司高管对记者表示，此次被叫停的与第三方代销机构的合作，原本就是被监管部门明令禁止的，即“不能通过非金融机构代销信托产品”。但是，仍有部分信托公司通过“玩文字游戏”的方式和一些第三方代销机构合作。

　　“比如，信托公司会找那些有基金销售牌照的第三方机构来代销产品，以这个牌照来模糊正规持牌金融机构的概念。”据悉，此次被窗口指导的公司应该是此前和第三方代销机构合作较多的信托公司。“不过目前和第三方机构有销售合作的信托公司很少，因此对于行业整体而言影响不大。”前述高管表示。

　　另一位信托观察人士认为，虽然监管一直要求不能和第三方代销机构合作，但部分中小信托公司没有建立起自己的财富销售团队，直销渠道不太通畅，在产品销售方面比较依赖合作的第三方代销机构。因此窗口指导对于这类公司后续展业影响较大，产品的销售或会遇到较大的困难。

　　监管之手助推行业加码风险防范

　　除了叫停第三方代销，今年以来监管频频出手，引导行业加强风险防范。

　　近日，有业内人士透露，监管向信托公司下发了《关于进一步加强信托公司与理财公司合作业务合规管理的通知》（以下简称《通知》）。通知指出，针对信托公司配合理财公司使用平滑机制调节产品收益，为现金管理类理财违规投资低评级债券等问题进行排查，各信托公司应于6月30日前完成自查并认真制定整改计划。

　　“去年以来，理财公司和信托公司合作的理财产品大多可以实现超过4%的7日年化收益率，且流动性很好，因此规模增长非常快。但是，其中很多产品的收益率是‘虚高’的，一些打‘擦边球’的行为亟待规范，此次监管要求自查很有必要。”沪上一位信托业人士坦言。

　　该人士透露，表面上看，平滑机制信托是将产品的收益进行平均，不存在过多风险，但实际上，这其中存在对投资人不公平的问题，而且一旦债市发生调整，各个理财产品间会出现连锁效应，爆发流动性风险。

　　另外，近期有部分开展较多政信业务的信托公司收到了监管部门的窗口指导。窗口指导的主要内容，即根据相关文件精神，要求机构需通过特定的查询系统，确认相关地方融资平台是否在监管名单之中。

　　“如果在这个名单范围内，那么不管是作为担保或者融资主体，都不能放款，相关债务只减不增，目的是降低高息非标融资规模。”某收到窗口指导的信托公司人士透露，“除了这个最新监管要求，之前还有对融资类信托业务的规模压降，所以政信信托业务的开展一直受限。”

　　还有信托公司高管透露，近期监管部门对于属地信托公司的监管指导和交流较为集中，一般通过窗口指导、约谈等方式进行。“涉及的内容除了信托公司与理财子公司使用平滑机制调整产品收益、控制政信信托业务新增规模、叫停第三方机构代销信托产品外，还有对此前部分发生兑付风险的房地产信托项目进行更好处置的指导和建议。”

　　在上述信托高管看来，监管之所以密集出手，一方面是为了守住风险底线，防止信托公司在开展业务时产生新的风险；另一方面，也显示出监管在资管领域的监管尺度开始“拉平”，未来各类资管机构进行监管套利的空间更小。

　　风险化解有望提速

　　多位业内人士称，去年以来，监管对于行业风险颇为关注，风险化解也成为诸多信托公司的主要发力方向。

　　据记者不完全统计，开年至今，四川信托、建元信托等多家信托公司风险化解迎来新进展，化解方式也包含市场化重组、引入战略投资者、债权转让等多种市场化方式。

　　比如，四川信托的重整工作正在积极推进。根据全国企业破产重整案件信息网发布的公告，日前，四川信托正公开招募和遴选重整投资人，并表示此次招募目的在于引入实力雄厚的重组方，重构四川信托的股权架构，以便化解债务风险。据四川信托公告，春晓公司已于6月4日代表全体已签约自然人投资者向四川信托管理人完成了债权申报。

　　今年6月中旬，知情人士透露，关于针对原安信信托（现为建元信托）投资者信托受益权二次转让的相关事宜已全部处理完毕。今年2月，建元信托公告称，此前公司与中国银行上海分行签署了相关债务和解协议，目前已将部分资产的相关权利移交给中国银行上海分行，对于信银国际3.4%股权的交易，待双方完成决策程序及监管批复后，将尽快完成资产交割。建元信托的风险处置工作正在加速进行。

　　在业内人士看来，伴随着越来越多信托公司卸掉风险“包袱”，行业的转型步伐也有望进一步加速。