证券时报记者 杨卓卿

　　集合信托迎来发行高峰，基础产业类产品尤其火爆。

　　据公开资料不完全统计，11月新成立资产管理信托产品环比增长23.83%，新成立规模环比上升109.72%。其中，基础产业类信托成立规模增长接近五成。

　　业界观察人士称，上述情况主要受年末冲规模和资本市场行情火热等因素的影响，带动隐性债务置换。

　　又见年末高峰

　　11月，资产管理信托市场的发行、成立可谓火爆。

　　据公开资料不完全统计，11月共计发行资产管理信托产品2043款，环比增长10.89%；发行规模1339.05亿元，环比增长51.79%。同时，资产管理信托产品共计成立2032款，环比增长23.83%；成立规模为984.25亿元，环比上升109.72%。

　　用益金融信托研究院覃金鸿认为，一方面，11月是信托业务冲量的重要时间段，非标产品剩余额度投放明显加快，带动非标类信托数量与规模双双大幅增长；另一方面，11月股市、债市携手上行，投资者信心增强，资本市场活跃度提升，信托资金大举入市，标品信托产品成立数量与资金募集规模实现大幅上涨。

　　“另外，有若干款规模巨大的债券投资类产品落地，导致标品信托产品成立规模大幅攀升，具有较大的偶然性。”覃金鸿说。

　　从可查阅的公开资料来看，投资类产品的规模占比持续上升。11月融资类产品成立规模298.47亿元，环比增加31.70%；投资类产品成立规模682.52亿元，环比上涨184.61%。从规模占比来看，融资类产品规模占比30.33%，环比下降17.97个百分点；投资类产品规模占比69.34%，环比增加18.25个百分点。

　　基础产业类再度火爆

　　11月，非标集合信托成立规模增长近四成——非标类产品成立数量为1048款，环比增加44.78%；成立规模为391.58亿元，环比上升39.28%。

　　具体来看，除了工商企业领域，其他各领域的信托产品成立情况均显著回升。11月，房地产类信托产品的成立规模为0.91亿元，环比增加0.82亿元；基础产业信托成立规模208.79亿元，环比上涨49.35%；投向金融领域的产品成立规模137.09亿元，环比上升45.19%；工商企业类信托成立规模42.20亿元，环比减少5.67%。

　　在此背景下，基础产业类信托产品成立规模占比继续上行，达到53.32%。

　　覃金鸿表示，11月，地方化债“三箭齐发”，多个地区陆续发行特殊新增专项债券，用于置换存量隐性债务，非标融资信用风险降低。化债方案的深入推进，大大减轻了地方财政压力，为基础产业信托提供了更加良好的展业环境，信托公司展业动力有所增强。同时，受年末业务冲量等季节性因素的影响，基础产业类信托产品投放加快，成立规模明显抬升。

　　另据统计，在基础产业类信托中，11月共有137款组合投资类产品成立，数量占比为22.68%，环比下滑9.97%。其中，西部信托、陕国投信托、长安信托和五矿信托等展业相对积极。

　　“整体来看，信托公司非标类信托组合投资模式刚刚起步，产品占比还较低。然而，在社融成本下行的大背景下，信托投资者调低收益预期，稳健地组合配置资产或将成为更多投资者的首要选择之一。”覃金鸿说。

　　债券投资类暴涨有偶然

　　数据显示，11月标品信托产品成立数量984款，环比增加7.31%；成立规模592.66亿元，环比大增214.96%。

　　一方面，债券投资类信托大幅回暖，成立规模暴涨。11月，债券投资类信托成立数量924款，环比上升4.52%；成立规模588.51亿元，环比大涨217.39%。另一方面，股票投资类信托热度上升，成立数量与规模大幅上扬。11月，股票投资类信托产品成立数量24款，环比增加60%；成立规模2.24亿元，环比上涨47.30%。

　　值得一提的是，11月，建信信托若干款规模巨大的债券投资类产品落地，导致此类业务成立规模暴涨，具有较大的偶然性。目前，权益类产品在标品信托业务中占比仍相对较小，且自主管理的产品比重更小。