业内呼吁已久的ETF纳入基金投顾配置范围迎来关键破局。

　　近日，证监会明确表态将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，旨在丰富投资工具、引导中长期资金流向新质生产力领域。为迎接这一变革，各家基金投顾机构正在紧锣密鼓地改造投研平台与交易系统，有些机构已经做好准备，投顾策略可以及时纳入科创板ETF。

　　业内人士表示，科创板ETF纳入基金投顾配置范围为后续更多ETF纳入基金投顾领域奠定了基础，推动行业向更高效、多元的方向发展，也将对投顾行业的商业模式和竞争格局产生深远影响。

　　科创板ETF纳入投顾配置范围

　　近日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》。《意见》提出，丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，促进更多中长期资金向发展新质生产力集聚。

　　“在资产配置中，科创板上市企业具有鲜明的特征：在行业方面，科创板集中在电子、医药、机械等方向，覆盖集成电路设计、专用软件、生物制药等高科技领域，符合新质生产力的发展要求；在市值方面，科创板聚集了一批市值偏小的初创企业和一批优质的专精特新‘小巨人’企业，对于中小市值标的有较好的覆盖度；在公司层面，科创板上市公司普遍重视研发投入和科研创新，多处于高速发展阶段，有望通过技术突破和新技术渗透率的提升带来企业业绩的高速增长。”易方达投顾业务部总经理助理宋灏表示。

　　在他看来，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，可以进一步丰富可投的科创板产品矩阵、细化投资颗粒度，比如科创机械指数目前只有场内ETF，纳入后有助于投顾组合提升策略多样性，布局更加细分的领域。

　　盈米基金研究院高级研究员王誉蓉表示，在投顾策略层面，科创板ETF在资产配置模型中有一定的应用场景。第一，它可以作为“核心+卫星”配置中的卫星资产，替代部分高费率的科技主题主动基金，或用于补充行业暴露，实现投资组合的分散化。第二，它能够用于构建哑铃型策略，比如“科技+红利”配置，平衡风险与收益。第三，它可以作为行业轮动或主题投资的流动性工具，例如布局人工智能、生物医药等政策重点领域，把握市场机遇。

　　改造投研平台和交易系统

　　“行业关于将ETF纳入基金投顾配置范围的呼声由来已久，随着投顾试点转常规的渐行渐近，除了科创板ETF外，未来其他ETF也将纳入基金投顾的配置范围。”一位资深基金投顾业内人士表示。

　　“目前，海外投顾组合使用ETF已经十分普遍，而国内还处于探索阶段。未来，行业还需着重考虑系统改造，以支持场内ETF交易，同时解决定价和结算规则等关键问题。此外，由于目前投资者多数习惯于ETF的交易思维，后续还需加强投资者教育，引导客户从单品博弈转向资产配置思维。”王誉蓉表示。

　　宋灏表示，在交易系统和结算层面，管理型投顾策略涉及投资人的账户管理，而场外账户和场内账户在系统设置、资金流、交易清算规则、托管制度等方面均存在较大差异，需要对系统的对接和改造进行适配；在组合管理层面，ETF纳入投顾策略组合为现金管理、资金使用效率、组合调仓同步性等带来了新的挑战。ETF日内价格实时波动但资金使用效率高，场外基金申赎采取“未知价”原则且资金周期更长，场内及场外账户的各自管理以及跨账户管理都需要更精细化的操作与更全面的账户支持。

　　“目前，公司已在投研、系统等方面做好了准备。”一家大型公募基金投顾业务负责人表示。另有头部券商投顾人士透露，对于将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，公司已在进行投研平台、交易系统等方面的改造。

　　行业发展将更高效多元

　　“将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，这一调整将对投顾行业的商业模式和竞争格局产生深远影响。”沪上一家基金公司基金投顾业务负责人表示，“若科创板ETF试点成效显著，人工智能、生物医药等符合国家战略导向的主题ETF有望陆续纳入投顾配置范围。最终，市场有望形成‘投顾专业配置能力提升—ETF产品体系完善—科技创新资金供给增强’的良性循环，从而实现资本市场服务实体经济高质量发展的政策目标。”

　　王誉蓉表示，此前基金投顾只能配置场外ETF联接基金，存在仓位限制和交易滞后的问题，未来随着ETF的纳入，让投顾能够更灵活地运用行业轮动、风格轮动等策略。此外，科创ETF凭借低费率、高透明度的优势，有望进一步降低投资组合成本，同时也为后续更多ETF纳入基金投顾领域奠定了基础，推动行业向更高效、多元的方向发展。

　　“从行业格局来看，拥有场内交易特色的券商投顾，凭借其自由交易系统，能够高效执行ETF套利、日内波段等策略，且具备一定客户基础；而基金投顾则需更注重提升工具化产品的策略构建能力与资产配置能力，在市场竞争中找到差异化发展路径。”王誉蓉表示。