因为基本面乏善可陈，主业增长失速，近些年上市公司不务正业的不少。不过，由董事长带队期货投机，高调拉清单式炫耀期货交易短期利润的上市公司，在A股市场确实不多见，秦安股份(603758.SH)近几个月引发市场参与各方的极大关注。

　　9月11日，上市公司收到交易所下发的“关于重庆秦安机电股份有限公司期货投资事项的监管工作函”。公司的期货投机随即迎来转折，9月23日、24日晚间秦安股份披露的公告显示，公司的期货投资在连续21次平仓获得正收益后，连续2次录得亏损。

　　秦安股份9月24日晚间公告称，9月23日公司对前期建仓的期货投资合约进行部分平仓，平仓亏损7348.38万元。截至9月23日收盘，公司期货账户累计浮亏2.58亿元，因相关金属价格大幅波动，公司仓单目前面临较大亏损风险。

　　远超过套保需求的期货交易实质是一种“零和游戏”，你赚的钱是人家亏给你的，常在河边走哪有不湿鞋？

　　期货巨额盈利刺激股价大涨

　　自秦安股份4月15日高调宣布参与期货投资以来，公司一共拉了23次期货平仓的盈亏清单。前21次平仓均录得正收益，累计收益已经超过7.6亿元。要知道，秦安股份一年的营收都不超过6亿元，这样的收益水平，是何等的壮观。

　　年报数据显示，2019年公司实现营业收入5.96亿元，净利润1.18亿元，扣除非经常性损益后为亏损1.15亿元。

　　根据秦安股份披露的半年报，今年上半年公司实现归母净利润2.51亿元，同比增长541%，扣除非经常性损益后净利润125.23万元，实现扭亏为盈。其中，上半年公司期货平仓及浮动收益合计2.54亿元(含税)。也就是说，公司今年上半年净利润几乎全部来自“炒期货”。

　　通过在期货市场的神操作，公司一举扭亏并实现巨额的短期盈利，给秦安股份的股价注入一针强心剂。近3个月，公司股价从最低的6.5元左右涨至近期价格高点12.4元一线，累计涨幅近85%。

　　不过，在公司披露期货交易出现首次平仓亏损后，该公司股价9月24日出现大幅跳水，最终触及跌停。而自高位调整以来，该股已累计下跌近20%。

　　“大方”承认投机

　　最初，秦安股份授权5亿元自有资金进行期货投资及原材料套期保值业务，随后公司又于7月10日、8月12日分别追加授权额度2亿元，目前累计额度为不超过9亿元。

　　根据公司最新披露的投资公告，公司期货投资合计使用资金为84653.38 万元，未超过公司董事会授权额度。也就是说，在公司最新披露平仓亏损后，剩下这8亿多的持仓是浮盈还是浮亏的状态，多少金额？外界并不知情。

　　对于在期货市场的投资金额，远超公司原材料所需金额及相应套期保值需求，秦安股份也是心知肚明。

　　资料显示，秦安股份于2017年A股上市，是一家主营业务为汽车发动机核心零部件，包括气缸体、气缸盖、曲轴等产品的研发、生产与销售的公司。

　　此前，秦安股份多次在公告中表述，公司授权自有资金进行期货投资及原材料套期保值业务。

　　公司在关于投资期货相关事项的说明中表示，与实际投入的8亿多元的期货投资本金相比，秦安股份2019年对铝的采购量为7312.5吨，采购金额为1.03亿元，远超原材料所需金额及相应套期保值需求。

　　一位参与套期保值的实业公司负责人对第一财经记者表示：“做实业的公司利用期货市场套期保值，是很好的风险管理手段，但如果参与套期保值的公司没有等量的现货匹配期货的头寸，就属于投机。业内最忌讳投机。”

　　秦安股份在收到交易所监管函之前就曾表示，期货投资具有高风险性，其收益具有极大不确定性，随着期货标的的价格恢复常态，未来期货投资的盈利空间有限，公司将有序退出对大宗商品期货的操作，降低期货交易规模。

　　监管函“侧击”

　　9月11日，公司收到上交所下发的监管函，要求公司对期货投资事项进行说明。

　　之后，该公司股价出现连续调整。9月14日，秦安股份发布调整回购股份价格上限公告维稳股价，将股份回购计划中的回购价上限价格由此前的7元/股上调至10.8元/股。

　　公司最新公告提示风险称，期货投资具有高杠杆性和高风险性，公司目前投入资金78,305.00万元(为期货交易投入的保证金、目前期货账户中未使用的未来可用于投入保证金的资金、 浮亏资金，未来公司不会在期货账户中投入新的资金)，公司目前期货投资风险敞口和可能面临的最大亏损额为78,305.00万元(系不考虑目前已经亏损情况，未来可能面临的最大亏损额)，极端情况下若发生穿仓，可能出现超额损失，公司财务状况及生产经营将面临较大风险。

　　目前，公司已制定《期货交易管理制度》，设置止损线，期货亏损达到董事会授权的50000万元自有资金的15%时进行平仓止损。

　　在公司期货交易出现大额浮亏的情况下，为减少相关风险，公司采取如下措施：1、将严格控制期货账户资金额度；2、不再转入资金，并逐步减少期货投资仓位；3、设置安全线，确保初始投入资金49,999.98万元(即本金)的安全。为确保这一控制措施有效实施，公司期货亏损(含浮亏)若持续增加，公司将于期货投资累计收益(含前期平仓收益、亏损、浮亏、浮盈)余2亿元时公司将进行全部平仓，确保本金安全。

　　然而，市场和投资者比较担心的是，如出现公司表述的极端情况发生意外穿仓，上市公司资产必将面临较大风险。而且，公司截至目前披露的期货交易平仓盈亏数据均未经审计，投机能否给上市公司创造真金白银并没有落定，在这种情况下，投资者特别是中小股东利益存在被动受损的可能性。一位资深投资人告诉第一财经记者，监管在此时间节点发布监管函有其深意。如果投机不慎招致最终亏损，将损害公众股东的利益，上市公司和管理层或将对这种“不务正业”带来的后果担责。

　　格林大华期货研究所王立力也对记者分析称，上市公司发挥优势可在企业风险管理过程中释放一定的敞口，在保值的情况下，通过专业能力和工具增值，但绝不适合追求较高利润率。不管是小型企业还是上市公司，以期货服务实体经济或实体企业参与期货市场的目的来看，期货能够化解企业部分经营风险，但绝非投机工具，更不是给企业新增风险和经营隐患。

　　王立力称，纵观期货市场历史，实体企业把套期保值做成投机交易的失败案例比比皆是，作为公众公司，上市公司参与期货投资所面临的风险，尤其应该受到各方的关注。