自新冠肺炎疫情爆发以来，全球经济遭受冲击，各类风险资产价格出现剧烈波动。各行业分化严重，在生物医药主题“上天”的同时，油气类资产则“坠地”。在这种背景下，QDII基金年内首尾业绩差距十分惊人。

　　医药主题强势领跑

　　今年以来，权益基金整体收益并不太理想。曾经风光无限的QDII基金在经历海外股票市场“熔断潮”后，表现较为低迷。更尴尬的是，国际原油价格的剧烈波动拖累了多只原油主题QDII基金的收益率，在QDII基金中，仅有生物医药主题一枝独秀。

　　Wind数据显示，全市场QDII基金共304只（各类份额分开计算，下同），截至5月29日，年初至今仅有114只基金取得正收益，约三分之二的基金收益为负。并且随着时间的推移，QDII基金的业绩分化现象也在加剧。

　　从今年以来的净值涨幅排行榜来看，根据Wind数据，截至5月29日，仅43只QDII基金年内净值涨幅超过10%。其中，上投摩根中国生物医药混合居榜单首位，业绩遥遥领先。长期来看，该基金近3年、近2年、近1年及近半年的净值阶段涨幅分别为63.74%、50.00%、87.04%、34.79%。截至5月29日收盘，上投摩根中国生物医药混合的累计单位净值为2.0374元，今年以来回报率46.71%。

　　油气QDII“拖后腿”

　　与医疗主题QDII基金形成鲜明对比的是油气QDII基金。尽管４月份全球股市恐慌情绪有所缓解，海外主要股票市场迎来反弹，但由于一季度亏损严重，部分油气QDII基金在经历了4月份的反弹后，仍未能收复前期的失地。

　　根据Wind数据显示，今年以来，排名末位的某油气QDII基金净值跌幅达到63.47%。根据一季报，虽然该基金名称上带有“大宗商品”字样，但并没有均衡配置各类大宗商品，而是选择了重仓原油相关投资品种。基金前十大重仓品种中，有6只为与海外油气资产相关的ETF基金，合计占比58.95%，USO、UCO、DBO、BRNT、OIL、USL等均在其前十大持仓品种之列，其中USO占基金资产净值比例18.11%，UCO占比17.03%，DBO占比10.40%。

　　有意思的是，有迹象显示大量资金曾在今年一季度选择“抄底”原油基金。根据相关基金的一季报，多只油气类QDII基金在一季度规模翻番，不少投资者“抄底”抄在“半山腰”位置。

　　从能源市场来看，国际油价主要受到供需关系尤其是供给端影响，也会被地缘政治和美元流动性因素左右，素来波动较大。今年油价出现“史诗级”暴跌的背后，是能源市场前所未有地遭受了来自供给与需求双向的压力。从结果看，无论是史上首次出现“负油价”，还是其它利空叠加因素，都导致油气类QDII基金极端承压。该类QDII基金净值在年内普遍下跌超过60%，位于QDII基金业绩榜末端。与领跑的生物医药类QDII基金品种相比，双方差距已经扩大至100个百分点以上。