上周市场整体震荡，A股ETF逾五成下跌，总成交额为1298.33亿元，较此前一周减少284.94亿元。整体来看，以区间成交均价估算，上周A股ETF份额减少32.26亿份，资金净流出约40.65亿元。

　　券商类ETF资金净流出

　　Wind数据显示，宽基指数ETF资金流向差异较大。以区间成交均价估算，华夏上证50ETF资金净流入5.88亿元，华泰柏瑞沪深300ETF资金净流入3.28亿元，南方中证500ETF、天弘创业板ETF、华夏中证500ETF资金净流入均超2亿元。不过，嘉实沪深300ETF净流出7.74亿元，华安创业板50ETF、平安沪深300ETF的资金净流出均超4亿元。

　　窄基指数ETF中，券商类ETF资金净流出，科技类ETF资金流向分化。国泰中证全指证券公司ETF、华宝中证全指证券公司ETF分别净流出6.74亿元、7.52亿元。华夏国证半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF、银华中证5G通信主题ETF、华夏中证5G通信主题ETF资金净流入均超2亿元，但国泰CES半导体芯片行业ETF、华夏中证新能源汽车ETF资金净流出均超3亿元。

　　近期涨幅较大的军工类ETF也表现分化，国泰中证军工ETF资金净流出6.83亿元，但广发中证军工ETF净流入5.83亿元。此外，南方中证银行ETF净流入4.72亿元，中证主要消费ETF净流出3.83亿元。

　　A股趋势性下行概率不大

　　受7月信贷和社融数据略低于市场预期等因素影响，上周A股出现单日大幅波动。不过，基金人士认为，大盘趋势性下行概率不大，但在流动性边际收紧的环境下，对选股的要求将会更高。

　　相聚资本表示，从基本面角度来看，市场的弱点在于结构而不在整体，大盘转为趋势性下行的概率不大，但在结构上可能会有所调整。成长股更需要考虑其业绩增长及盈利质量，泛周期板块中也会有一些质地较好的公司具备兑现绝对回报的机会。

　　清和泉资本表示，短期市场存在调整再出发的需求。一是市场经过连续的大幅上涨，整体估值已经得以明显修复。二是货币和信用进入相对“平稳”的阶段。三是市场结构存在平衡的需求，这主要受疫情改善和经济复苏的影响。从中期角度来看，市场结构性牛市的格局不变。首先，当前宏观政策中长期宽松格局不变，更加强调跨周期调节，从发达国家经验来看，可持续、可预期的宏观政策对资本市场非常友好。其次，资本市场在不断改革和开放。改革和开放的目标主要是支持实体经济融资、降低实体负债成本、鼓励加大研发投入和创新、扶持重点创新科技领域的发展，这非常有利于诞生具有竞争力的优质企业。