基金行业内还存在由“一个明星基金经理挂名，带一到两个新基金经理”的情况，类似这种情况投资者最好把两位基金经理的风格、投资实力都了解清楚，不要单看明星基金经理知名度就去买他的产品。

　　中国基金报记者方丽

　　2020年是主动权益类基金迎来波澜壮阔大发展的一年，截至目前此类基金新发规模已经超过万亿，一批明星基金经理受到投资者的追捧、关注和研究。

　　经常有小伙伴们问，为何同一位基金经理，所管理的基金之间有时业绩差异那么大?这些差异从哪里来？为什么产生？中国基金报记者从四个可能影响收益率的方面，分析同一基金经理所管理基金的收益差异。

　　产品类型差异：

　　合同约定仓位高低影响

　　同一位基金经理管理基金业绩存在差异，首要原因是基金类型不同。

　　中国基金报记者发现，同一基金经理所管理的基金也存在不同类型，有些基金经理所管理基金类型跨度挺大，既管理偏股混合，也管理灵活配置基金、二级债基金等，而类型差异导致基金约定仓位存在差异，这也影响了基金业绩。

　　以深圳一家基金公司旗下基金经理为例，他目前已经管理了10只基金，而基金类型包括灵活配置、偏股混合、普通股票三种类型。而这三种类型所对应合同约定股票仓位分别为“0~95%”、“60%~95%”、“80%~95%”，这给他所管理的基金业绩带来差异。受益于近两年A股市场较好行情，他所管理的偏股混合型基金业绩更好，任职年化回报超70%，而灵活配置型基金的任职年化基本在30%左右。

　　同样的情况也发生了其他的基金经理身上，应该是同一基金经理出现业绩差异的主要原因之一。相对来说，基金仓位高低是把“双刃剑”，在市场较好的时候，偏股混合或者普通股票型基金可能有较高收益，而市场较弱的时候，往往灵活配置型基金表现更好。若将时间拉长，偏股混合和普通股票型基金的业绩差异可能并不大。

　　投资者应该注意基金类型，第一是看这位基金经理管理的基金类型较多的是哪一类，可能他最擅长这一类基金，最好选择他擅长的类型；第二是根据市场情况布局，市场走熊的话可以关注灵活配置型基金。

　　投资范围不同：

　　能投“港股”今年有增幅

　　除了基金仓位对基金业绩有较大影响之外，其实基金投资范围对业绩影响同样较大。

　　产生同一基金经理业绩差异跟“定位”有关系，一方面有些基金可以投资港股，今年港股中不少个股结构性机遇突出带来不少增幅；另一方面是有些基金的投资主题存在差异，有些可能偏消费、而有些偏科技，投资者需要仔细甄别。

　　以今年受到市场追捧的一位明星基金经理管理基金为例，他目前管理了5只基金，同样是偏股混合型的两只基金中，业绩出现差异。截至9月27日，一只基金今年以来收益49.17%，一只为42.27%，两者差距在7个百分点左右。而分析这两只基金持仓，业绩好的可以投资港股，2020年中报前十大重仓股中港股占据5席，而另一只未布局港股。

　　同样情况也出现在另一位基金经理身上，他所管理的两只同样是灵活配置型基金中，今年以来的收益差距超过10个百分点，而业绩好的是一只沪港深基金。

　　中国基金报记者发现，今年港股部分个股表现较好，确实让同一基金经理管理基金业绩出现差异，投资者可关注基金的“业绩比较基准”，其中有涉及港股指数就意味着这只基金可以布局港股。

　　另外，投资者需要关注基金定位。比如上海一位基金经理管理3只主动权益类基金，其中名字有“低估值高增长”、也有“物联网”等，这导致他所管理的基金业绩基准存在差异，有些标的指数是沪深300，有些是中证800，产品定位不同，持仓也有所不同，因此业绩存在差异。因此，投资者要注意仔细观察投资范围、业绩基准，并关注持仓情况，了解产品的特色。不过，最好选择这位基金经理最擅长的风格的基金。

　　规模大小不同：

　　规模小或“船小好掉头”

　　规模大小也是影响基金经理管理基金业绩的一个重要因素。

　　这主要涉及到两个问题，第一是基金经理的投资策略的容量，如果本身是爱小盘股的风格，可能基金规模过大就影响较大，投资者布局此类基金经理的基金要注意选规模小的；若基金经理投资爱市值大的龙头股，那么规模大小的影响不大；第二是基金经理管理某单只基金规模过大，而公募基金有“双十”限制，超过百亿以上的基金可能持仓股票数量会非常大，从而导致投资不够灵活，管理难度大，而规模小的“船小好调头”。

　　也以近两年市场知名基金经理所管理基金为例，他所管理基金达到6只，今年所管理的业绩最好的基金收益超70%，规模在3亿左右，而规模超百亿的基金今年业绩基本在40%~50%左右，存在业绩差。而同样情况也出现在另一位基金经理身上，从最近3个月业绩看，规模超百亿的基金出现了小幅亏损，而管理规模不足50亿的基金有些业绩超10%。

　　因此，对于同一基金经理管理，且类型或投资方向类似，建议投资者首选规模适中的基金，而不是选择规模较大的基金。

　　“单独或协作”管理：

　　独自管理的基金更佳

　　另一种情况是“一个人单独管理”和“几位基金经理协作”，也让基金经理管理基金的业绩出现差异。

　　比如深圳一位基金经理管理基金来看，他有两只基金和其他人共同管理，今年以来业绩在21%左右，而他自己管理的基金收益率则逼近30%。而另一位基金经理也出现类似情况，自己单独管理的基金今年以来收益最高达到47%，而和另一位基金经理共管的收益在22%左右。不过，相反情况也有发生。

　　投资者需要注意的是，一般选择两个或者三个基金经理共同管理一只基金，原因很多，大多数是希望实现“1+1＞2”的效果，尤其是偏债混合型基金或者二级债基，往往是股票基金经理和债券基金经理混合搭配；或者是因为规模过大，而多位基金经理管理更能带来好收益。但是从实际效果来看，能得到“1+1＞2”并不多，尤其是在纯主动权益类基金上。建议投资者若信任某一位基金经理，还是选择由他单独管理的产品。

　　基金行业内还存在由“一个明星基金经理挂名，带一到两个新基金经理”的情况，类似这种情况投资者最好把两位基金经理的风格、投资实力都了解很清楚，不要单看明星基金经理知名度就去买他的产品。

　　此外，有些基金经理单独管理较长时间的产品，也受到机构的重视，因此机构占比较高。这个也可以成为投资者布局的一个参考。

　　需要指出的是，这些因素只是影响同一基金经理管理业绩差异的一部分原因，可能还有其他原因导致业绩差异。投资者在布局基金时需要注意，尤其是在追捧“明星基金经理”的基金时，不要光听其他人推荐，不妨自己多对比下，更理性投资。