著名投资大师巴菲特曾说，“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，牢记第一、第二条。”

知易行难，在A股市场中，想在保住本金的前提下，持续获得正收益并非易事。值得关注的是，汇添富绝对收益定开混合基金用基本面对冲策略实现了这一目标。数据显示，该基金成立至2020年9月30日累计收益达38.30%，区间业绩基准增长率为5.32%（数据来源：2020年基金3季报）。2020年12月7日，汇添富绝对收益定开混合基金将结束第七个封闭期打开申购，在此前的六个封闭期，该基金业绩表现亮眼。

所谓基本面对冲策略，即通过精选个股获取超额收益，同时股指期货对冲尽可能剥离系统风险，追求低回撤、稳收益目标，靠的是获取阿尔法能力加持，这种能力并非一日之功、一人之功，而是来自汇添富整个投研团队，以及团队数十年如一日锤炼而来的投研实力。

“减震器”剥离市场波动

“避雷针”力争绝对收益

在A股市场，震荡常有，长期正收益难得。Wind数据显示，2017年3月15日至2020年9月30日，上证指数下跌0.66%，期间振幅35.38%。从个股来看，三年多时间里，区间上涨的股票占比32.7%，大部分公司股价区间下跌，有923只个股在这期间跌幅超过50%。

投资者想在资本市场中获取较为稳健的收益，要如何才能回避这种市场波动，远离股价跌跌不休的“坏股票”？

基本面对冲策略或许可以帮助这类投资者实现目标。以追求长期持续稳定的绝对回报为目标，这种策略为投资者提供了A股市场中的“减震器”和“避雷针”。

什么是基本面对冲策略？简单讲，就是基于深入的基本面研究，自下而上选择高质量股票构建组合，通过选股能力来“避雷”。再通过卖空股指期货，尽可能对冲股票组合系统性风险，实现在A股市场中“减震”，最终争取将超额收益分离出来，追求收益的确定性。

汇添富绝对收益定开混合基金经理之一顾耀强认为，从长期看，基本面优质公司能提供非常高且确定性较强的超额收益。基本面对冲策略超额收益的来源，恰恰是优秀企业的价值创造。而剥离组合系统性风险，则大概率可以获取与市场涨跌基本无关、相对稳定的阿尔法收益。

汇添富绝对收益定开混合基金以长期的运作，充分验证了这一策略的有效性。这只基金以定期开放方式运作，半年为一个封闭期，成立至今已有六个完整封闭期，业绩较为亮眼，无惧市场震荡。

基金2020年三季报显示，汇添富绝对收益定开A自2017年3月15日成立以来，截至2020年9月30日，累计收益达38.30%，远超业绩基准收益率（区间业绩基准增长率为5.32%）。

低回撤提供优质投资体验

绝对收益助力长期投资

“汇添富绝对收益的投资目标不只是追求单纯的回报，如何控制回撤，为持有人打造最优质的投资体验，对我们来说也一样重要。”顾耀强说。

通过这种绝对收益策略在A股中“减震”，更为重要的意义可能在于，给投资人坚持长期投资的信心，引导投资者形成正确的投资理念，避免受到波动的干扰，更有机会感受复利的魅力。对于绝大多数投资者来说，高波动高收益难以把握，低波动较为稳定的收益相对容易获得，且后者的实际投资效果往往会超过前者。

在基金投资中，主流观点一直倡导投资人应该长期持有基金，然而在A股市场中面对震荡保持定力并不容易。投资人难免忍不住“择时”，在不断“追涨杀跌”中最终损耗掉了收益率，甚至许多人买基金最终亏损本金，呈现出来的行业现象就是“基金赚钱，基民不赚钱”。

假设一个产品一年内上涨了40%，下一年又下跌了20%。那么持有人往往会在这个过程中做出申购、赎回的错误决策，投资体验不佳。从产品设计的角度出发，通过降低基金产品的波动率，就能杜绝持有人的交易“择时”，最终给持有人带来他们看得到的收益。

汇添富绝对收益定开混合基金作为一款纯Alpha产品，通过基本面对冲、行业中性，尽可能完全覆盖掉市场的贝塔，基本不承担市场系统风险，为持有人提供长期的绝对收益。在无风险收益率下行的市场环境下，该基金可能是更符合大众需求的产品。

基本面选股获取阿尔法

投研团队是核心优势

买入好公司+股指期货对冲，基本面对冲策略看起来似乎很简单，但在投资实践中，需要与市场大量磨合。要让策略真正发挥作用，更需要的是基金管理人有极强的Alpha能力。

为了实现绝对收益，汇添富绝对收益定开混合基金要解决两大问题，一是现货组合尽可能覆盖Beta，确保对冲有效，这主要通过组合的行业无偏和个股足够分散实现。二是发挥主动投资能力，力争获取Alpha收益。

既要构建一个行业无偏的组合，拟合市场贝塔，同时组合还要有Alpha，任何一个行业、板块有短板，都会拖累整体组合的Alpha。如此来看，这种策略考验的一家基金公司整体的选股实力。

顾耀强介绍，为了降低波动率，汇添富绝对收益定开混合基金降低了行业偏离和个股集中度。同时，增加行业内个股数量，避免单一个股带来的波动。

从业绩归因来看，基金的超额收益并非集中在某几个行业，绝大多数行业都贡献了超额收益，甚至有些相对冷门的细分行业，贡献的超额收益也不少。能在这么多行业中，挑到行业最好的公司，仅仅靠基金经理单打独斗，很难对每一个股票有足够深入的认识，需要依靠的是公司内部整个投研团队的支持。

“组合中的每一只股票，都经过了内部研究团队深度讨论，汇添富绝对收益定开混合基金体现出的强大选股能力，正是汇添富基金的核心优势。”顾耀强表示。

因此，汇添富绝对收益定开混合基金能够连续六个封闭周期获取亮眼收益，与其说依托的是基金经理的选股能力，不如说是汇添富基金综合投研能力的全方位展示。

作为A股的“选股专家”，有实力雄厚的投研平台护航，汇添富基金在绝对收益领域空间广阔，未来可期。（CIS）

基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。汇添富绝对收益定开混合成立于2017/3/15，2017/3/15至今由顾耀强与吴江宏共同管理，汇添富绝对收益定开混合A成立以来各年度（2017-2019）业绩及基准表现分别为8.60%/1.20%、3.59%/1.50%、14.22%/1.50%，2020上半年业绩及基准表现分别为4.68%/2.75%。顾耀强管理的其他混合型基金：2009/12/22开始管理的汇添富策略回报混合近五年（2015-2019）各年度业绩及基准表现分别为62.52%/5.68%，-21.29%/-8.35%，16.64%/17.55%，-27.90%/-19.12%，66.27%/29.73%，2020年半年业绩及基准表现为34.82%/10.42%。2019/8/24至今管理的汇添富均衡增长混合近五年（2015-2019）各年度业绩及基准表现分别为60.95%/6.98%、-23.27%/-8.16%、17.16%/17.32%、-29.01%/-19.66%、43.64%/29.43%，2020年半年度业绩及基准表现分别为29.67%/10.42%。吴江宏管理的其他混合型基金：2019/8/28开始参与管理的汇添富添福吉祥混合成立以来各年度（2017-2019）业绩及基准表现分别为5.65%/0.45%、-1.15%/-1.75%、9.40%/7.83%，2020年半年度业绩及基准表现分别为3.95%/1.20%。2019/8/29起开始参与管理的汇添富盈润混合A成立以来各年度（2017-2019）业绩及基准表现分别为：5.73%/0.16%、-0.56%/-1.75%、14.67%/7.83%，2020年半年度业绩及基准表现分别为5.62%/1.20%。2016/9/29起开始管理的汇添富保鑫混合成立以来各年度（2016-2019）业绩及基准表现分别为-1.70%/0.71%、8.44%/2.75%、1.59%/2.75%、9.42%/2.16%，2020年半年度业绩及基准表现分别为2.50%/1.59%。数据来源：基金各年度年报、基金2020年2季报。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富绝对收益定开混合属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金以6个月为一个封闭期。