新年伊始，短短四个交易日，已有六家基金公司密集发布ETF产品上市公告。随着各家基金公司争相推出细分行业主题ETF产品，这一赛道日益拥挤。业内人士认为，竞争格局更考验基金公司的综合实力，拥有更强投研能力的公司或胜出。

　　赛道“交战”更激烈

　　1月4日以来，国泰中证医疗ETF、博时中证新能源汽车ETF、富国中证智能汽车主题ETF、华安中证电子50ETF、广发中证创新药产业ETF、华宝中证细分食品饮料ETF六只ETF火速上市。

　　2018年以来，ETF产品数量迅速增长，跟踪的赛道也更加精细。一方面，主流宽基指数ETF数量持续扩张，多个基金公司先后推出跟踪中证500、上证50、沪深300等主流指数的ETF产品，以至于跟踪同一指数的产品就多达数十只。仅2020年，就有泰康中证500ETF、天弘中证500ETF等7只跟踪中证500指数的ETF密集上市。目前，市场上存量跟踪中证500指数的ETF数量已达24只。

　　另一方面，基金公司在细分行业赛道的“交战”更激烈。各大公司瞄准时机，不断推出跟踪新的行业主题指数ETF产品。2020年11月来，ETF市场新添三只细分行业ETF，包括富国中证农业主题、银华中证农业主题ETF和华泰柏瑞中证光伏产业ETF，填补了场内农业和光伏细分行业ETF的空白。

　　热门ETF扎堆发行

　　随着ETF产品扎堆布局热门赛道，窄基ETF竞争日益激烈，产品同质化问题凸显。2020年，跟踪5G通信、人工智能、半导体、新能源汽车、电子等科技行业主题的ETF密集发行。目前，市场上已经有5只跟踪半导体芯片的ETF产品。

　　除了已上市的产品，还有大量上报的ETF处于审批流程中。根据证监会发布的基金募集申请数据，截至2020年12月31日，证监会已受理但尚未完成审批的ETF数量达到131只。如果这些产品全部顺利上市，全市场ETF数量将达到400多只。

　　对于热门ETF扎堆发行的现象，平安证券基金研究团队执行总经理贾志表示：“ETF发展最大问题就是产品的同质化。”不过，这也为ETF市场提供良性竞争的环境。贾志表示，同一类指数有多只ETF产品，这是市场自发行为，只要大家处在良性竞争的平台上，严守合规底线，优质的产品终将胜出。

　　在北京某大型基金公司指数投资负责人看来，ETF产品同质化其实是发展的阶段性产物，代表行业普遍重视此项业务。同时，ETF市场的信息透明且对称，也为产品提供了充分竞争环境。他表示：“ETF其实是一个投资工具，在产品不断同质化的背景下，市场的力量会集中在赛道前两三只流动性强的产品上，没有流动性的产品自然会清盘，尚未布局的公司也会知难而退。”

　　投研实力更重要

　　在同类产品扎堆的背景下，一些综合实力强的大基金公司布局ETF更有优势。上述北京某大型基金公司指数投资负责人也表示，ETF产品体现了基金公司综合实力。如果公司投入不够，很难在激烈的竞争中胜出。

　　贾志也认为，虽然ETF是被动产品，但并非所有公司都可以做得好。一方面，ETF技术含量高，非常依赖公司的投研积累，包括团队的储备、后续新产品的开发以及产品的管理。尤其在跟踪误差上，同类产品之间存在一定区别。另一方面，产品的规模和流动性十分依赖公司的渠道和销售能力。中小公司在首募和持续运营方面，很难有更多的资源投入。

　　在综合实力比拼中，投研实力将变得更加重要。贾志表示，ETF产品持续管理、跟踪误差、运营，以及寻找新的收益渠道时，十分考验基金公司的资源和研究能力，从长期来看，未来是否有能力开发新的指数、更精准地覆盖一些细分赛道，把握市场趋势提前布局，将更加考验基金公司的综合研究实力。

　　在管理运营和布局新产品之外，为客户提供投资顾问服务也对公司投研提出了更高要求。上述北京某大型基金公司指数投资负责人表示，ETF作为一种投资工具，随着品种越来越多，布局的赛道更加细化，就要求基金公司可以为客户提供详细的“使用说明书”和投资顾问服务，这也需要投研团队的支持。

　　“投顾服务不仅是指数投资部或量化投资部的事，而是需要整个公司投研团队支持。公司的一些行业研究员、大类资产配置研究员也应该有所贡献。”该负责人表示：“从2021年开始，ETF投顾服务将广泛被各家基金公司所运用。”