3月25日，中庚基金、太平基金等公募基金陆续公布旗下产品2020年年报。从已披露的基金年报来看，多数偏股型基金利润实现同比增长。近期A股市场持续调整，部分龙头股大幅下跌，多数基金经理依旧对后市谨慎乐观。由于看好结构性行情，各行业龙头仍是他们的择股方向。

　　偏股型基金利润大增

　　受益于2020年A股市场的强势表现，多数偏股型基金利润实现大幅增长，仅有个别基金利润下降。

　　具体来看，由丘栋荣管理的中庚小盘价值2020年利润为8.29亿元，较2019年的0.55亿元增加了7.74亿元，同比大幅增长14倍。由丘栋荣掌管的另一只基金中庚价值领航2020年获得了7.46亿元的利润，较2019年的3.58亿元同比增长了108.70%。

　　由国晓雯管理的中邮新思路去年利润为6.30亿元，相较于2019年不足0.5亿元的利润，同比增长了15.19倍；由国晓雯管理的中邮核心成长去年利润达到了23.44亿元，是已披露年报的基金产品中利润最高的一只。另外，由国晓雯管理的中邮研究精选、中邮未来新蓝筹在2020年利润也实现了5.85倍和2.45倍的同比增长。

　　此外，中邮趋势精选、中庚价值灵动灵活配置、太平灵活配置等基金2020年利润也实现了大幅增长。不过，太平MSCI香港价值增强、中邮沪港深精选、中邮多策略等基金2020年利润出现下降。

　　与此同时，从2020年年报来看，一些基金经理的“隐形重仓股”浮出水面。所谓“隐形重仓股”，是指在前十大重仓股之外、主要位列第十一位至第十五位的重仓股。从丘栋荣管理的中庚小盘价值年报持仓来看，截至2020年底，共持有189只股票，除前十大重仓股外，隐形重仓股包括双环传动、健盛集团、甬金股份、永新股份、汇纳科技等。而中邮核心成长混合2020年底共持有57只股票，隐形重仓股包括利君股份、航天电器、华宇软件、安车检测、紫金矿业等。

　　龙头标的仍是首选

　　从已披露的基金年报来看，绩优基金经理纷纷表示，2021年权益资产仍有较好的结构性机会，需更加关注企业风险和盈利增长，赚业绩增长和业绩超预期的钱。同时，龙头标的仍是未来主要选择的方向。

　　丘栋荣表示，市场核心矛盾在于极致分化，结构性高估和低估并存。资金抱团导致局部泡沫化的现象，市场价格可能很大程度上偏离了价值。随着市场情绪的平复，有真实业绩支撑的公司仍有价值回归的可能。更重要的是，需要更加关注企业风险和盈利增长，赚业绩增长和业绩超预期的钱。

　　对于具体的投资策略，丘栋荣表示，后市操作将结合权益资产的风险溢价水平，坚持低估值的价值投资策略，自下而上挖掘低风险、低估值、具备独立持续成长能力、在各自细分领域有绝对竞争优势的细分龙头公司。

　　国晓雯表示，2021年A股市场的估值驱动将弱化，市场将回归基本面。在经济弱复苏的背景下，市场需要更长的时间消化高估值。2021年A股行情最重要的基础是企业盈利回升。根据目前预期，2021年全部A股（不包括金融行业）盈利增速为22%，预计行业分化较为明显。各个行业的龙头标的仍是未来选择的主要方向。