年初各大股指势如破竹，但是春节后，沪深各大指数均出现不同程度回调，不少前期的热门基金回撤10%以上。

　　（数据来源：Wind，截至2021/6/3，指数的短期表现不代表未来，不代表或预示该指数以及相关基金的未来业绩表现）

　　即使到目前，上证反弹到3500多点，但是距离年初的高点还有不少距离，不少基民仍在浮亏中。

　　最近收到很多后台留言，不少投资者都表示不再一味追求高收益；相比之下，“严控回撤、稳中求进”的需求是今年很多投资者的心声。

　　其实，投资和长跑类似，长期的复利是更加重要的，而亏损是复利路上的巨坑。

　　投资大师格雷厄姆曾教导巴菲特两条投资的定律：第一条，永远不要亏损；第二条，永远不要忘记第一条。

　　其实，这两条定律的真正含义就是，在投资过程中，作为投资者最应该关注的不是赚钱，而是首先要尽量确保自己的本金安全。

　　市场上真有这样的产品吗？无论市场涨跌，都力争获得稳定的绝对回报？

　　“相对收益”与“绝对收益”

　　聊到这里，有必要谈谈“相对收益”与“绝对收益”。

　　所谓“相对收益”，是指投资组合的表现要与基准或大盘相比，即使大盘下跌，只要组合的跌幅比大盘小，也算实现了投资目标；而“绝对收益”，是指投资组合只与自己相比，无论大盘涨跌，追求实现“正”的回报。

　　因此，对于那些不追求高弹性、而是追求在低波动中获取长期稳定回报的投资者而言，“绝对收益”策略的基金是可以考虑的选择。

　　通常来说，基金可以通过对冲等策略来追求绝对收益。今天介绍的，就是这样一个标杆产品——汇添富绝对收益定开混合，它是公募行业非常稀缺的“基本面对冲”策略产品。

　　追求稳稳的幸福

　　汇添富绝对收益定开混合成立于2017年3月15日，设有半年的封闭期。这种封闭期的设定，可以帮我们管住手，用时间追求复利。

　　这只基本面对冲策略公募基金，自成立以来，展现出三大亮点：

　　第一，历史净值增长出色，年化收益达到9%（同期基准年化1.47%），大幅超越比较基准。

　　汇添富绝对收益定开A自2017/3/15成立以来，截至2021年5月31日，累计收益达43.8%，成立以来区间净值远超业绩基准收益率37.48%（区间业绩基准增长率为6.32%）。

　　成立超4年，成立以来年化回报达到9%（同期基准年化1.47%），可以说，该基金交出了一份出色的成绩单。

　　（数据来源：经托管行复核，基准数据来自汇添富，截至2021/5/31；过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。）

　　第二，追求稳健增长，成立至今每个封闭运作期实现正收益。

　　汇添富绝对收益定开混合每6个月为一个封闭运作期，至今已完整运作7期，每期都是正收益。

　　（数据来源：汇添富基金，年化数据为托管行复核数据，2017/3/15-2021/5/31，截至2021/5/31封闭运作期尚未结束。过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。）

　　该基金自成立以来，历经七个完整封闭期，业绩稳步增长，历史上每期都实现正收益，可以说，过往每期都带给投资人“稳稳的幸福”。

　　第三，严控回撤，无惧市场震荡。

　　看上面表格中每期的业绩还不是很直观的话，我们可以来看看这只基金成立以来的净值走势图：

　　（数据来源：基金各年年报，走势图根据净值数据制作，净值数据经托管行复核，基准数据来自汇添富，截至2021/5/31；沪深300数据来自wind，2017/3/15-2021/5/31。过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。）

　　可以发现，从2017年到现在，A股经历了诸多考验，走势跌宕起伏；而这只产品在震荡的市场中走出了一条相对平稳的净值曲线，回撤相对较小，长期稳步向上。

　　“选股专家”加持的基本面对冲策略

　　这只产品之所以能“稳中有进”，这就得说一下它投资秘笈——基本面对冲策略。

　　它的原理是，买入一篮子优质股票，并通过卖空股指期货，来力争对冲股票组合的系统性风险（Beta），力争避免受到市场波动的影响，争取将组合的超额收益（Alpha）分离出来。

　　因此要让这一策略效果好，力争获取Alpha和尽可能覆盖Beta是两大关键点。

　　第一个关键，是精选个股，力争获取稳定的Alpha收益。

　　汇添富绝对收益，整体而言不是量化产品，而是主动管理产品。选股是组合的特色所在，也是组合收益的主要来源。

　　组合在选股上会保持风格的均衡，无论成长、价值，或周期、消费都会考虑配置，基于对公司的研究、定价，自下而上精选个股。

　　从最近一个运作期的实际运作来看，选股的都是各行业的龙头公司，选股的Alpha仍然贡献了绝大部分的净值增长。

　　组合会保留一定的多头暴露，避免在单边上涨的行情中，错失快速上涨的Alpha。

　　今年春节后，优质资产出现了系统性快速下跌。组合基于基本面判断适度加大了偏离，卖出短期涨幅较大的股票，买入跌幅较大的股票。

　　拉长来看，这些主动适度偏离的操作为组合带来了较好的alpha。

　　第二个关键，是尽可能覆盖Beta，确保对冲有效。

　　产品买入一篮子股票，尽可能覆盖Beta，同时卖空股指期货，对冲系统性风险（Beta），争取将超额收益（Alpha）分离出来。

　　因此要参照对冲品种的行业权重进行配置，行业相对无偏离。

　　同时，还要保证个股足够分散，参照对冲品种，适度调整个股及配置比例。要做到样本股达到一定数量，组合足够分散。

　　根据此前披露的各期定期报告能够发现，汇添富绝对收益定开混合在28个申万一级行业均有配置，在行业上相对对冲品种的权重偏离较小。同时，在每个行业中，该基金的个股足够分散。

　　可以发现，两个关键点的本质，都是需要极强的选股能力，而这正是“选股专家”汇添富的优势所在。

　　在公募行业汇添富被称为“选股专家”，投资理念始终坚持“以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的证券”，建立起业内独具特色的垂直一体化投研体系，在消费、医药、TMT等多个行业具备深厚的投研底蕴，能够给产品的选股提供全方位的投研支持。

　　突出的选股实力造就了长期亮眼的业绩。在银河证券基金研究中心公布的“公募基金产品长期业绩排名榜单(2021年Q1)”中，汇添富旗下基金在偏股型基金十年业绩榜单前10名中独占三席，彰显了“选股专家”的深厚功底。

　　除了投研团队的强大支持，这只产品的基金经理也实力显著，由汇添富增强收益部总监顾耀强领衔管理。

　　顾耀强拥有17年投资研究经验、11年投资管理经验，超4年的绝对收益基金管理经验，拥有清华大学管理学硕士学位。他专业底蕴深厚，行业研究经验丰富，对于公司竞争优势与投资策略有深入的研究能力。

　　他所管理的基金追求较高的收益/风险比，在同等风险前提下争取获得高于同类基金的超额收益，追求长期收益性，通过自下而上精选个股获取阿尔法收益是其取得超额收益的关键。

　　最后做个总结：汇添富绝对收益定开混合是国内稀缺的基本面对冲策略基金，从四年多过往运作情况来看，取得了长期“稳中有进”的效果。

　　汇添富强大的选股实力，资深基金经理的领衔掌舵，都成为这只产品的有力支持。

　　如今，这只基金即将第九次发车，上车的窗口期是6月15日-7月2日（具体以基金管理人公告为准），A类基金代码000762。

　　个人认为，对于追求低波动的投资者，可以重点关注一下。

　　最后用基金经理的近来观点作为文章的结束：

　　“我们对组合持续获取Alpha充满信心。短期来看，市场反弹过后股票会出现分化，未来市场大概率继续呈现结构性行情；

　　中长期看，A股市场中具有稳定超额收益的优质个股始终存在，且在大部分市场环境下表现显著好于同行业其他个股。

　　因此，基于基本面研究的选股对冲策略有望持续获取超额收益。”

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　　*数据来源：“中国银河证券基金研究中心”官网中的“中国公募基金长期业绩榜单”，过去10年指2011/4/1-2021/3/31，榜单发布时间为2021/4/1，三只基金分类均为“2.1.1偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）”，评价规则及详细榜单请参见银河证券基金研究中心官网。

　　基金有风险，投资需谨慎。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。顾耀强管理的混合型基金历年业绩及基准如下：汇添富绝对收益定开混合A（与吴江宏共同管理）2017-2020年度业绩及基准表现分别为8.60%/1.20%、3.59%/1.50%、14.22%/1.50%、8.72%/1.50%。汇添富策略回报混合2016-2020年度业绩及基准表现分别为-21.29%/-8.35%、16.64%/17.55%、-27.90%/-19.12%、66.27%/29.73%、77.44%/22.61%；汇添富均衡增长混合2016-2020年度业绩及基准表现分别为-23.27%/-8.35%、17.16%/17.55%、-29.01%/-19.12%、43.64%/29.73%、57.22%/22.61%。

　　汇添富价值成长均衡投资混合A成立于2021/2/5，成立不满半年故不披露业绩。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对于每份基金份额设置6个月的封闭期，在封闭期内将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

　　免责声明：基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，不构成投资建议。本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资，自行承担投资基金的风险。