近日半导体板块卷土重来，不少资金借道半导体ETF获取上涨收益。二季度以来，五只半导体ETF均涨逾30%，同时有近两百亿资金却“边打边撤”。基金人士表示，半导体板块此轮上涨的主要驱动因素是供需紧张，由于相关个股短期涨幅较大，估值相对高企，后市或需要用时间来消化估值。

　　资金借道ETF获利不菲

　　以6月23日的价格高点计算，二季度以来市场规模最大的五只半导体ETF涨幅惊人。国联安中证全指半导体产品与设备ETF上涨40.76%，鹏华国证半导体芯片ETF上涨35.32%，国泰CES半导体芯片行业ETF上涨35.23%，华夏国证半导体芯片ETF上涨34.53%，广发国证半导体芯片ETF上涨34.21%。

　　半导体ETF涨幅惊人，源于半导体股的集体爆发。二季度，国证半导体芯片指数成分股普涨，全志科技（300458）上涨、士兰微（600460）上演翻番行情，北方华创（002371）、卓胜微（300782）、紫光国微（002049）等也涨幅不菲。

　　值得注意的是，在近期持续上涨的背后，近两百亿资金却正在撤退半导体ETF。二季度以来，科技类ETF持续出现资金大幅流出，涉及半导体、5G通信、光伏、新能源汽车相关ETF。数据显示，截至6月23日，以区间成交均价计算，A股ETF资金净流出达332.76亿元，其中，五只半导体ETF合计资金净流出199.60亿元。

　　其中，规模最大的半导体ETF华夏国证半导体芯片ETF二季度份额缩水70.42亿份，资金出逃约88.47亿元；国泰CES半导体芯片行业ETF，份额缩减三分之一，较一季度末减少31.04亿份，资金出逃约37.78亿元。

　　资金出走半导体ETF，或与机构投资者获利了结有关，据年报数据，5只芯片ETF的前十大持有人主要为险资、券商、私募基金、公募专户等。北京某量化基金经理表示：“机构常通过ETF的低买高卖把握行情，通常上涨时伴随资金流出，并可能会选择在上一个价格高点附近止盈。”

　　在此轮上涨前，数十亿资金已悄然埋伏。今年1月中旬至3月中旬，半导体板块出现大幅调整，不少投资者借机买入半导体ETF抄底，以区间成交均价估算，1月中旬至2月中旬，华夏国证半导体芯片EFT、国联安中证全指半导体产品与设备ETF分别下跌19.42%、21.99%，但资金却分别净流35.95亿元、13.69亿元。

　　板块短期估值需要消化

　　对于半导体板块此轮强势上涨行情，方正富邦权益基金经理李朝昱表示，这主要是由行业景气度推动的一轮修复行情。具体而言，从供给角度来看，半导体晶圆代工属于重资产行业，产能扩张相对较慢，且上游光刻机等核心设备优先供给头部企业，导致其他代工厂扩产速度进一步受限，未来短时间内难以缓解。三季度将进入电子产业旺季，下游需求逐步改善，行业供需缺口有进一步放大的可能。目前相关公司在手订单饱满，产品供不应求，未来行业头部企业量价齐升有望持续，5-6月份产业内已经有多家公司陆续对部分产品调涨价格。

　　需求角度来看，本轮需求上行趋势有多个硬需求支撑，持续时间较以往更长。近期华为推出鸿蒙系统，未来将加速大量应用场景快速落地，万物互联时代智能类产品的放量将带来巨大的半导体增量需求。

　　他认为，由于板块短期内涨幅较大，估值抬升到较高的位置，未来可能需要一定的时间和业绩来消化估值。中长期角度，比较看好半导体板块在物联网、新能源车、5G等产业推动的大背景下的投资机会。

　　天弘基金科技组基金经理陈国光表示，除短期政策利好因素外，供需紧张是半导体板块上涨的主要原因。后续需要关注半导体需求的持续性，若供需紧张趋缓，可主要关注几个方向：第一是产能结构性偏紧的赛道；第二是需求仍然处在爆发期的赛道，包括智能家居在内的万物互联、汽车智能化电气化等；第三是射频、模拟、半导体设备等核心资产。