进入2022年，A股市场持续波动。在这样的市场环境下，次新基金应该采取怎样的建仓策略？中国证券报记者采访了解到，有不少次新基金在震荡市下选择减缓建仓节奏，对部分确定性较高的行业和个股，次新基金则抓住调整机会，顺势加快建仓。整体而言，次新基金对市场投资机会更加“挑剔”。  

　　本报记者徐金忠 

　　建仓节奏趋缓 

　　在市场调整大背景下，次新基金的建仓动作通过产品净值的波动可见一斑。 

　　通联数据Datayes显示，统计2022年以来成立的次新基金的净值波动，可以发现这些产品的净值波动率较小，有多数产品的净值表现“波澜不惊”，紧紧围绕产品面值小幅波动。业内人士表示，这样的净值波动对比近期市场的调整幅度，可以看到在市场震荡之际，次新基金产品在权益类资产上的建仓节奏明显放缓。 

　　“年初之际，本身建仓节奏就会有所放缓，因为这时市场风格比较多变，市场主线较难判定。今年开年情况则更加特殊，前期景气赛道调整，稳增长主线强势。另外，市场带来的调整引发投资者对基金净值波动的关注，所以选择了逐步减仓，在增加净值安全垫后再加大权益资产配置。”一位基金经理表示。 

　　除了主动权益产品外，指数产品在权益资产配置上的“降速”，也显示出基金经理对目前市场环境下的投资心态。例如，港股互联网ETF成立于2月9日，拟于2月18日上市交易，截至2月11日的股票仓位为0.56%；基建ETF同样成立于2月9日，也拟在2月18日上市交易，截至2月11日的股票仓位为2%。不过，也有快速“打满”股票仓位的例子，成立于1月25日的工业互联ETF，2月17日上市交易，截至2月10日，该ETF的股票仓位已经达到89.12%。 

　　“ETF的股票投资建仓速度受多方面因素的影响，在目前市场状态下，一些聚焦细分赛道和行业的产品，并不急于建仓。”一位指数投资基金的基金经理如是说。 

　　有人“激流勇进” 

　　有人“逡巡不前”，也有人选择“激流勇进”。 

　　一位在2021年四季度发行成立全市场基金的基金经理表示，在2021年四季度以来的市场风格切换中，他已经完成核心仓位的构建。“聚焦通胀主线、稳增长主线，进行了重点仓位的布局，基本已经买到自己想要的仓位，不过，在成长风格上的仓位，目前还有不少空缺，后续将根据市场变化进行调整。” 

　　另一位具有成长投资风格的基金经理表示，趁着新能源等景气赛道的调整，其管理的次新产品已经大幅建仓，“基本建仓进度达到80%”。他表示，新能源等景气赛道的部分龙头股，在本轮调整中已经“跌出价值”，次新基金可以趁机揽入筹码。数据显示，他管理的一只次新产品，在今年1月成立，目前已经出现不小幅度的净值波动，显示产品的权益仓位较重。 

　　有意思的是，选择“激流勇进”的基金经理，既有投资老将，也有“中生代”乃至“新生代”的面孔。“不论是老将、年轻人，管理规模大的、管理规模小的，基金经理都是精挑细选机会，对于一些优质板块的买点，大家都不想错过。”上海一家基金公司权益投资总监表示。 

　　看好确定性机会 

　　在经历复杂多变的市场后，基金机构怎样看待后市机会？ 

　　汇丰晋信基金经理陈平对新能源车、半导体、医药等景气赛道进行了研判。陈平表示，新能源车板块经历这一轮调整之后，估值已经显著回落，同时长期基本面确定性较高，因此仍然看好。外界对新能源车板块的短期疑虑主要来自于对销量的担忧。碳酸锂产品价格走高可能会抑制部分电动车需求。新能源车板块的估值很大程度上跟销量增速有关，如果销量增速达不到预期，整个新能源车板块可能会面临进一步的估值压力。 

　　“近几年中国的半导体行业预计会表现出穿越周期的成长性。尤其是我们比较看好的部分设备材料细分领域可能受周期的影响没有那么大。未来5-10年预计都会是快速成长期。我们更应该关注的是持续成长属性而不是短期周期属性。医药行业调整幅度较大，目前估值来到相对低位，但后续估值是否能明显提升可能还会受到政策变化的影响。目前我们对医药板块整体持观望的态度，等待政策进一步明朗。”陈平表示。 

　　永赢基金副总经理、权益投资总监李永兴指出，对于后续市场的变化，主要观察两个因素：一是今年1-2月的通胀数据；二是货币以及财政政策预期是否发生变化。“未来我们将会密切关注这两个要素，并根据其变化对投资组合作出相应的调整。”他说。