“三年为约”，成为多家公募基金产品的营销热点。  

　　近期，多家基金公司集中发行了三年持有期的主动权益基金，其中不乏易方达基金、华夏基金、广发基金等头部公司。而且，这些基金公司都派出精兵强将，为三年持有期产品保驾护航。 

　　在监管层的引导和鼓励下，基金公司纷纷布局锁定期权益基金，三年持有期产品也在其中。研究机构测算发现，三年持有期设定有利于提高投资收益，提升投资体验。在推进公募基金高质量发展的当下，“三年之约”的产品有望在基金公司和投资者之间建立更为紧密的纽带。 

　　本报记者 万宇 徐金忠 

　　多只产品相继发行 

　　三年持有期主动权益基金正掀起发行热潮。 

　　资料显示，6月以来，易方达品质动能三年持有、申万菱信养老目标日期2040三年持有、广发成长动力三年持有等多只三年持有期的主动权益基金相继发行。 

　　以广发成长动力三年持有为例，公告显示，该基金于6月17日至9月16日期间发行，并设定了80亿元的首募规模上限。在投资上，该基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票资产的比例不得超过股票资产的50%。该基金将运用“自上而下”的行业配置方法，通过对国内外宏观经济走势、经济结构转型方向、国家经济与产业政策导向的深入研究，挖掘未来受益于行业成长的投资机会。 

　　因为有“三年之约”，这些新基金产品的基金经理明显“高配”。易方达基金和广发基金不约而同地派出重量级基金经理执掌新产品，易方达品质动能三年持有的拟任基金经理陈皓现任易方达基金副总裁，是易方达基金旗下名气最大的基金经理之一；广发成长动力三年持有的拟任基金经理则是郑澄然，是广发基金旗下绩优新锐基金经理。 

　　除了密集“上新”三年持有期基金产品外，此前已有多只“三年之约”的基金产品成立。例如，6月7日，大成匠心卓越三年持有混合基金的基金合同生效，最终募集有效认购总户数9869户，募集期间净认购金额约4.33亿元。此外，还有多家基金公司的三年持有期基金采用了发起式基金的模式，首募规模较为有限。 

　　提高投资收益 

　　资料显示，自2018年市场出现第一批三年持有期基金以来，此类产品的发行和认购热度不减。截至6月上旬，全市场共有142只三年持有期基金，规模合计约2151.15亿元。 

　　近期，基金公司纷纷“三年为约”，背后是公募基金高质量发展和高性价比投资的综合考量。 

　　招商证券表示，4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，对于行业的长期健康发展具有切实的指导意义。意见中明确要求做好个人养老金投资公募基金政策落地工作，指导行业机构稳妥做好产品、系统、投教等准备，鼓励行业机构开发各类具有锁定期、服务投资者生命周期的基金产品。于是，基金公司开始大举布局锁定期权益基金，三年持有期产品亦在其中。 

　　“三年持有期产品的主要特征在于投资者可以在任意时点申购基金，但申购后须持有三年才能赎回。这类产品的出现主要是因为基金公司希望通过持有期这一措施锁定投资者的投资年限，引导投资者由趋势投资转向长期投资，令投资者体验到长期投资的价值所在，从而获得较好的长期收益。”招商证券表示。 

　　招商证券进一步测算发现，无论是投资于主要股票指数还是投资于中证偏股基金指数，长期投资获得正向收益的确定性更高。因此，三年持有期设定对于资金流动性需求不高的投资者有很大的帮助，在降低投资者频繁买卖带来的交易成本同时，可以有效防止在市场短期回调过程中“追涨杀跌”行为的出现，从而提高投资收益，提升投资体验。对于偏股基金投资者而言，相较于短期投资，持有三年能够有效地提高正收益概率和平均收益，一定程度上能够减少极端损失，同时流动性强于五年持有期，投资性价比更高。 

　　当然，在投资者一端，对三年持有期基金产品，仍然处于逐步接受的过程中。“历史业绩数据显示出该类产品优势明显，但是三年持有期基金产品要求投资者的资金‘沉淀’三年，要求投资者有忍受三年市场波动的耐心，在零售端，还要做大量的沟通工作，之前也有头部基金公司的三年期产品卖得很艰难。”一家股份制银行上海分行的理财经理表示。 

　　市场向好趋势不改 

　　近期，A股市场震荡上行。德邦基金黎莹指出，随着疫情防控形势向好，经济逐步复苏，稳增长政策力度加大，前期扰动经济基本面的因素逐渐消散；在海外方面，美联储6月的缩表措施未采取主动抛售方式，对流动性的影响相对有限。综合来看，A股市场中长期向好趋势不变。 

　　鑫元基金指出，近期A股的反弹主要演绎两种逻辑：一是货币阶段宽松下的行业景气度改善，比如光伏、电动车等板块走强；二是经济复苏逻辑下的内需价值品种修复，例如食品饮料、金融等板块上涨。 

　　“两种逻辑的背后是中美两国之间的宏观经济周期错位。这也是为什么A股近期会走出独立行情的重要原因。目前来看，周期错位的情况短期内仍将持续，市场上升动力犹存。后期仍需要关注全球金融市场波动带来的影响，如海外股指表现，美债收益率走向等；国内方面，需要紧盯中下游开工端数据的变化，以及近期南方降雨天气对基建领域的影响。”鑫元基金表示。 

　　对于“三年之约”的基金产品，基金经理则更需要对市场机会有足够的中长期研判。 

　　“长期看股票是‘称重机’，决定股票涨跌的长期因素是企业的盈利和对未来盈利的预期。对于成长板块，还是维持乐观观点。由于基本面相对占优，且未来增长的路径清晰度比较高，所以还是更看好成长股的未来空间。短期看，市场波动依然存在，并呈现出结构分化，这不仅是成长和价值之间的结构分化，成长风格内部也会出现比较大的分化，包括行业之间的分化，甚至同一个行业不同环节的分化。我的思路是沿着产业方向选细分行业。具体到行业上，重点关注光伏中下游（包括组件、分布式）、电动车等领域。”郑澄然表示。