（发现网讯记者罗雪峰）11月27日，在2022雪球嘉年华的线上直播中，雪球创始人、董事长方三文谈到了自己在投资路上所经历的“牛熊”，以给投资者一些当下的建议。

　　（图为：雪球创始人、董事长方三文）

　　近期，资本市场的动荡让投资者感受到了焦虑，投资者希望了解现在发生了什么，背后的原因是什么，未来会怎么样。

　　方三文认为，当大家想搞清楚这些问题的时候，历史是最好的老师。最近二十年，资本市场发生了三次大的震荡：一次是2000-2001年；第二次是2007-2008年；第三次是当下，2021-2022年。

　　在2000-2001年时，出现了一个标志性的现象——互联网泡沫破灭。亚马逊股价在当时下跌幅度高达95%。背后的原因是这些公司赚不到钱，互联网找不到盈利模式。但是，危机之后，这些互联网公司进入了营收、利润持续增长的时期。那些曾经被怀疑找不到盈利模式的公司，进入了全球营收和利润规模最大的公司的行列。

　　2007-2008年时，标普500、纳斯达克100、上证指数、恒生指数出现了大幅的回调。在这个波动的过程中，出现了美国房价大幅下跌、全球大宗商品价格剧烈上涨等现象。

　　方三文表示，当时大家都在寻找全球经济的下一个增长点在哪里。有一种共识认为，下一个经济增长点是新能源。但是，接下来的10年，全球的主要经济增长并不是新能源带来的，而是移动互联网。美国的房价在2012年后又开始了持续的上涨。而石油价格却出现了持续的下跌，甚至在2020年4月创造了-37美元/桶的石油价格。

　　到了2021-2022年，标普500、纳斯达克100、上证指数、恒生指数均出现了大幅的回调，下跌得最厉害的是恒生指数。

　　方三文指出，整体来看，无论是2000-2001年，2007-2008年，还是2021-2022年，其实都是泡沫破灭的过程。人类经济发展过程，就是泡沫破灭和重生的过程，泡沫的破灭就是纠正生产要素不合理的价格，纠正了以后，生产要素的价格重新回到正常，经济通常又会重拾升势。此外，泡沫的破灭和重生，往往就是共识被打破的过程，共识越强烈的时候，就是它最可能被打破的时候。

　　“资本市场最永恒的规律就是均值回归、物极必反。”方三文表示，对于市场的参与者来说，最好的是在市场恐惧的时候，保留一些乐观；市场亢奋的时候，保持一些警惕，有助于在资本市场上长期的生存下来。