头部机构接连降费 ETF市场打响价格战
2023-12-08 09:24:04
文章来源
中国证券报

  在今年公募降费的大趋势下,部分ETF产品也积极参与其中。今年下半年以来,易方达上证科创板50ETF及其联接基金就曾两度下调托管费率,此外工银瑞信基金、华安基金旗下的上证科创板50ETF也曾调降了管理费率和托管费率。 

  在当前基金市场偏存量博弈的背景下,业内人士分析,降费实际上是基金公司主动出击抢占市占率的一种手段。虽然部分机构和产品或能通过阶段性“价格差异”形成相对优势,但这并非是一种长期可持续的竞争手段,ETF发展还应致力于以投资者需求为导向的差异化、创新化发展。 

  头部机构接连调降ETF费率 

  12月2日,易方达基金发布公告表示,为更好地满足广大投资者的投资理财需求,降低投资者的理财成本,公司决定自12月4日起,将易方达上证科创板50ETF及其联接基金的托管费年费率由0.08%调低至0.05%。 

  这已经是今年以来易方达基金第二次调降上述基金的相关费率。9月5日,易方达基金决定将易方达上证科创板50ETF及其联接基金的管理费年费率由0.5%调低至0.4%,托管费年费率由0.1%调低至0.08%。经过两次调整之后,目前上述基金的托管费率已经“打了五折”。 

  今年10月末以来,易方达基金旗下的上证科创板100ETF、中证1000ETF及其联接基金、中证2000ETF,也曾调降过相关费率,上述基金的管理费年费率直接“打三折”,由0.5%调低至0.15%;托管费年费率则“打五折”,由0.1%调低至0.05%。 

  除易方达基金外,整体来看,今年旗下ETF参与降费的基金公司相对较少。今年9月,工银瑞信基金、华安基金曾宣布,旗下的上证科创板50ETF管理费年费率由0.5%分别调低至0.3%、0.15%,托管费年费率均由0.10%降低至0.05%,目前这两只基金的管理费率、托管费率在所有上证科创板50ETF中处于低位。 

  晨星(中国)基金研究中心高级分析师李一鸣表示,相比中小基金公司,大型基金公司往往能够在规模效应下降低运营成本,具备更大的降费空间和余地。在当前基金市场偏存量博弈的背景下,降费实际上也是基金公司主动出击抢占市场的一种手段。 

  ETF规模取决于多方因素 

  数据显示,自9月5日降费以来,截至12月6日,易方达上证科创板50ETF合计净流入资金超30亿元,在所有上证科创板50ETF中位居首位,但随后降费的工银瑞信上证科创板50ETF、华安上证科创板50ETF,净流入资金规模则相对较小。 

  此外10月末以来,中证1000ETF、中证2000ETF整体呈现资金净流出状态,即使调降了相关费率,易方达中证1000ETF、易方达中证2000ETF也没有表现出额外的“吸金”效应。 

  “ETF降低费率通常能够对基金规模增长产生积极影响,但具体效果还要结合其他方面的因素,ETF所跟踪指数的业绩表现、市场风格乃至基金公司的销售策略等,都可能会对基金规模变化起到重大影响。”李一鸣表示。 

  沪上某渠道人士也反馈称,费率并不是ETF规模扩张的决定性因素,规模增长与当前市场结构、基准指数期望回报、ETF现有规模和管理水平等多方因素息息相关。 

  并且,对于不同类型ETF产品而言,上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平提示,降费也可能会产生不同的效用。“宽基ETF的配置属性更强,同一指数的市场容量较大,竞争较为激烈,市场集中度较高,头部ETF已经形成了明显优势,降费可能带来该指数ETF市场规模整体提升,并给市场现有竞争格局带来一定冲击。行业主题ETF的交易属性更强,同一指数的市场容量相对较小,降费后市场份额的提升可能无法有效覆盖运营成本。”孙桂平解释称。 

  降费不是长期竞争手段 

  虽然近年来ETF规模实现了爆发式增长,但整体来看,ETF产品调降费率的情况并不多见。孙桂平分析,这或是基于多方原因。 

  一方面,ETF市场中个人投资者比例已逐渐提升,个人投资者交易一般比较活跃,更看重ETF的交易价值,而不是很看重长期配置价值,希望通过交易ETF获取波段收益,因此ETF费率下降对偏重交易的个人投资者来说,获得感并不是很强。 

  另一方面,我国ETF的平均管理费率已经相对较低,与美国市场接近,但是规模较大的股票型ETF的相关费率仍有一定的下调空间。对于ETF市场中数量众多的中小规模ETF产品来说,考虑到运营成本,不会贸然采取降费措施来吸引投资者。 

  此外,孙桂平提示,ETF降费只是提升ETF竞争力的一个方面,单纯降低ETF费率并不一定带来ETF规模的提升,ETF规模和跟踪指数本身的市场容量大小有关,而且投资者选择ETF还会考虑ETF规模、市场流动性、指数跟踪能力等多方面的因素。 

  “我国包括ETF在内的公募基金产品降费是政策引导下的整体趋势,在降费过程中,部分机构和产品或能通过阶段性‘价格差异’形成相对优势,但‘价格战’本身并非是一种长期可持续的竞争手段。”北京某公募人士认为,ETF发展还是应致力于以投资者需求为导向的差异化、创新化发展,提高ETF产品的管理水平。 

  对于参与ETF市场的基金公司而言,该公募人士建议,可以从市场需求出发,关注头部机构和产品覆盖较少的优质指数,与当前市场形成互补,提供更加丰富的标的;在降低费率的同时,还应提高交易与管理水平,保证产品流动性,降低产品跟踪误差,实现跟踪复制指数的策略目标,提供更好的持有体验,吸引中长期资金配置。


责任编辑:孙霖

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