新发产品难度越来越大是公私募从业人士的普遍感受。一方面，资金对于基金尤其是主动权益类基金的信任仍在修复之中；另一方面，ETF发行的竞争愈演愈烈，俨然已成为“红海”。

　　不过，面对挑战，公私募机构看到了指数增强（以下简称“指增”）产品的广阔发展空间。Choice数据显示，今年以来有12只“新款”公募指增产品申报，目前大多数已获批。部分头部私募也推出了费率具有吸引力或叠加期权保护的指增策略产品，争抢“新蛋糕”。

　　不少业内人士认为，在投资者配置需求不断提升、市场底部逐步确认的背景下，指增产品方兴未艾，机构应通过差异化的产品设计和布局重塑竞争力，逐鹿新“蓝海”。

　　“基金发行市场太‘卷’了”

　　今年以来，资金情绪随着市场企稳而逐步回暖，但是“难”依旧是身处基金发行一线的市场人士的真切感受。

　　“今年以来新发基金太‘卷’了。”某私募市场人士感慨道，一方面，尽管近期市场情绪有所修复，但资金对于基金的信任还在修复之中；另一方面，机构之间业绩分化较大，同一类产品只有业绩表现领先的机构卖得出去，基金发行市场的竞争非常激烈。

　　私募排排网统计数据显示，今年一季度百亿级私募平均回撤0.63%，首尾业绩差超过30个百分点。

　　公募基金也不例外。天相投顾数据显示，截至今年一季度末，股票型公募基金中，主动型产品规模环比减少470亿元，但指数型产品逆势增加逾3000亿元。具体来看，凭借便捷性、工具性以及多样化等优势，被动型基金的规模大幅增长。Choice数据显示，截至3月底，ETF规模接近2.4万亿元。到了4月26日，该数据攀升至2.45万亿元，较2023年末增加逾4000亿元。

　　规模的迅速增加意味着市场“玩家”加速涌入，竞争愈发激烈。数据显示，截至4月26日，华泰柏瑞沪深300ETF规模超2000亿元，易方达沪深300ETF发起式、华夏上证50ETF等头部宽基规模也超千亿元。

　　作为被动型产品，指增基金同样吸引了许多投资者关注，但行业竞争并未达到如ETF那样白热化的程度。天相投顾数据显示，截至一季度末，指增基金的总规模还不到2000亿元，仍有广阔的增长空间。

　　差异化布局尤其重要

　　穷则变，变则通，通则久。在“卷不停”的基金发行市场，越来越多的公私募机构将视线投向指增策略，新赛道及热门赛道的指增产品尤其受到关注。

　　4月以来，多家基金公司争抢行业内各类指增产品的“首批”名额。浦银安盛基金、永赢基金、中信保诚基金、万家基金、天弘基金上报的5只上证科创板100指数增强基金均已获批；同样获批的还有浦银安盛基金上报的中证A50指数增强基金。

　　从近期新基金的申报情况来看，基金公司对于布局这类产品的热情很高。比如，嘉实基金4月25日申报了嘉实中证100指数精选增强发起式等。部分基金公司还多维度落子，希望捕捉更多机会。以浦银安盛基金为例，该公司3月中旬分别申报了A50指增基金、科创板100指增基金，并在4月相继获批。

　　私募也积极入局。近日，某百亿级量化私募推出一只小市值股票精选策略产品，产品设计中的免收业绩报酬备受市场关注。

　　该私募相关人士表示：“近年来机构或专业投资者对配置工具的需求显著提升，此类产品可以成为其配置小市值风格的重要工具，尤其是在公募基金被动型基金快速发展的背景下，该产品获得的超额收益相比于ETF更具竞争力。”

　　另一家私募也在其官网宣布，目前该公司旗下部分指增策略产品免收业绩报酬和申购费。

　　另外，有渠道人士透露：“今年以来部分量化私募还推出了‘气囊指增’，即将指增策略与指数看跌期权叠加，对指增产品的下行风险进行缓冲保护，投资者则通过让渡部分收益来获得一定程度的安全垫。”

　　业内人士认为，伴随资产管理行业的快速发展，基金行业竞争将愈演愈烈，机构必须抢占先机，差异化布局显得尤其重要，发力指增策略只是部分机构寻求突破的一个佐证。

　　机构抢滩指增新赛道

　　除了竞争因素，机构纷纷抢滩指增新赛道，还缘于对其未来发展空间的乐观预期。

　　“近年来，绝对收益性质资金的快速扩张，使得市场尤其是个股的波动加大，投资难度显著提升。与此同时，人工智能技术突飞猛进，很多新技术、新概念需要学习，多数机构的研究力量明显吃紧，所以捕捉行业贝塔、满足配置需求的工具型产品备受青睐，市场非常广阔。”沪上某中型私募的有关人士说。

　　浦银安盛基金指数与量化投资部总监孙晨进也告诉记者，近年来公司立足于新锐指数基金公司定位，持续完善产品谱系。在被动投资马太效应较强的背景下，公司的业务布局需要更加灵活高效，比如布局一些创新指增产品等，充分吸收同业布局产品的经验，分析自身的行业定位，并将业务资源集中起来进行高效利用，找到差异化打法。

　　另外，多家机构希望顺时而动，顺势而为。

　　业内人士表示，中国经济转型升级持续推进，未来A股必将不断涌现许多结构性机会，相比于宽基指数，细分赛道和风格的指增产品更具配置价值。

　　“在进行产品布局时，应及时跟踪行业动态，尽可能在风口来临前布局相应的产品，前瞻性地为投资者准备好工具。”孙晨进说。

　　永赢基金人士也表示，近两年来，该公司在指数业务方面不断发力，在最前沿的“硬科技”方面悉心布局。其“智选”产品系列，分别布局了创新药、低空经济、人形机器人、卫星互联网等颇具弹性的细分潜力板块。

　　去年以来，多家私募管理人推出了科创、医药、新能源等相关指增策略产品。某百亿级私募人士表示，未来资本市场的机会一定是结构性的，符合经济转型方向的科技、医药、新能源、高端制造等细分赛道机会丰富，因此相关指增产品有望成为投资人参与市场的重要配置工具。