再度提降!焦炭后市怎么走?
2024-05-22 09:44:06
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期货日报

  自4月中旬开始,焦炭开启今年首轮提涨,截至5月初,焦炭共提涨5轮,实际落地4轮,累计涨幅达400元/吨。然而,近期行业人士直言,日子刚有点起色,又要面临下调焦炭采购价的情况。


  据了解,昨日山东个别钢厂对焦炭采购价下调110元/吨,调整后准一级干熄焦(灰分≤13,硫份≤0.7,CSR≥60,全水≤0.5)报2143元/吨;以上为到厂承兑含税价,自2024年5月21日零时起执行。


  期货日报记者注意到,焦化企业在5月11日尝试第五轮提涨,但由于一方面焦企利润修复,另一方面钢厂控制到货对第五轮提涨抵制,最终焦炭实际只完成4轮提涨。


  连涨4轮后,焦企盈利能力有所好转,山西地区焦企利润水平目前在80元/吨左右,生产积极性大幅提升,焦企开工率由前期66%提升至71%以上,基本可以对应铁水需求。“这一点从近期主要钢厂的焦炭库存水平上也有所体现,如华东地区钢厂焦炭库存已由前期低点提升了3万~4万吨,其他钢厂焦炭到货情况也有一定好转,焦炭可用库存天数增加0.5~1天。”一德期货黑色事业部高级分析师张源说。


  “5月起独立焦化企业利润开始转正,随着利润好转,焦企生产积极性明显回升,独立焦企日均产量达到53.2万吨,较前期低点增加13.5%。需求端,铁水日均产量自4月起持续上升,上周达到236.9万吨,已接近去年同期水平,焦炭的生产以及需求均呈现持续恢复的状态。”中辉期货黑色负责人陈为昌介绍说,库存方面,虽然港口库存持续上升,但总库存仍然为同期最低。总体来看,焦炭供需矛盾并不突出,行情受政策影响较大。


  实际上,5月以来,煤焦市场发生了一些新的变化。


  广发期货煤焦研究员王凌翔告诉记者,目前有两方面因素值得关注,一是焦煤产地复产预期较强。二是钢材需求仍未有明显改善迹象,钢厂控制焦炭到货。当前下游项目到位资金情况仍不佳,相关机构数据显示,截至5月14日,国内样本建筑工地资金到位率为62.87%,周环比下降0.05%,较4月份未见明显改善。在需求未有显著改善的情况下,叠加钢厂开始控制焦炭到货,且有意对焦炭进行提降,盘面开始下跌并修复升水估值。


  “五一”后煤矿复产消息使双焦快速回落,近期房地产相关政策带动下黑色板块出现整体反弹。后市黑色系能否走强取决于终端需求能否兑现。“从目前房地产的前端数据看,商品房的销售面积、土地成交以及新开工面积同比跌幅仍然较深,建材成交低位徘徊。卷板消费维持相对旺盛的局面,同时4月份钢材出口仍然不错,下游需求延续卷板强建材弱的表现,需持续关注。”陈为昌说。


  “当前焦炭完成首轮提降,降幅100元/吨,降价后焦企利润或在盈亏平衡点附近徘徊。盘面前期低点提前反映了焦炭的提降,目前盘面对现货仍有一轮升水。”王凌翔说,从供需上看,截至5月17日,测算下的全口径焦炭日均产量为124.7万吨,全口径铁水日均产量(折算焦炭需求)为127.67万吨,供需缺口为3万吨。从库存上看,同期247家钢厂焦炭库存为556.7万吨,可用天数为10.75天,无论是库存还是可用天数均处于历史最低位,且与去年同期水平仍有一定差距。


  对于后市,张源认为,目前来看,现货需求平稳,即便铁水趋于见顶,但仍保持在较高水平,焦炭需求存在支撑。另外,焦煤目前供应恢复缓慢,对应铁水不足230万吨/日,对焦炭成本形成支撑。短期来看,焦炭下跌空间有限,后期需进一步观察煤炭供应释放情况,以及成材终端需求持续情况。


  “4月中旬以来,高炉利润持续走差,螺纹钢利润重新进入亏损区间,同时钢厂面临终端需求的不确定性,从这个角度看,焦炭仍有提降预期。当前市场整体宏观情绪较强,行情或进入震荡状态,这意味着此轮焦炭提降周期的轮次不会太多。”陈为昌说。


  王凌翔认为,钢厂的复产具有一定的惯性,此前市场预期铁水的顶点为235万吨,现在来看,铁水可能达到240万吨或更高水平。而焦炭提降后利润受限,供应端或维持当前水平,焦炭仍处于紧平衡状态。后市驱动一方面要关注焦煤供应的变化,另一方面需要关注钢材需求的变化。若5月份安全监管措施继续影响煤炭产量恢复,则铁水上行将对焦炭形成利好;若煤炭产量迅速恢复,则基本面难有较强驱动。


责任编辑:林林

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