《投资者网》曹璐

　　由于“背靠大树好乘凉”，银行系基金公司在固收领域更是具有天然的优势。对于不少倾向于把钱交给专业人士管理的投资者来说，业绩实力会是其考量能力的重要标准。

　　作为城商行系基金公司，鑫元基金虽然自我定位为“固定收益专家”，但其固收实力却下滑明显，不仅在8月的《基金管理公司债券投资能力评价》中未能有公示资格，旗下公募产品“一拖多”情况也较为严重。在换了新的管理层之后，这一切问题能否得到一定的改善呢？

　　债券实力不足“3星”

　　在公募基金行业中，银行系基金公司并不少见。Wind数据显示，目前市场上已有15家银行系基金公司，其中，工、农、中、建、交五大国有银行旗下均已设立基金子公司，而股份制银行系和城商行系基金公司也分别有4家。

　　业内人士表示，相对于非银行系基金公司，银行系基金公司背靠商业银行丰富的渠道和客户资源，在固收类基金产品的发展上会有天然的优势。

　　但“打铁还需自身硬。”即使背靠南京银行这棵大树，但鑫元基金在固定收益的道路上走的并不稳当，这究竟是为何？。

　　据海通证券8月初发布的《基金管理公司债券投资能力评价》显示，截至2020年7月底，共有40家基金公司被赋予评级，其中，27家基金公司在五年期评级中达到3星以上，在三年期评级中达到3星以上的基金公司也有36家。

　　而自我定位为“固定收益专家”的鑫元基金却未出现在排行名单中。海通证券研究所金融产品研究中心研究员蔡思圆表示，“报告里只会列示（评级能力达到）3星及3星以上的基金公司，（实力在）3星以下话就不会列示出来了。”

　　换句话说，从专业评级机构的量化结果来看，鑫元基金的债券投资能力在近三年、近五年的评级实力仅有1星或2星，在业内可能未能进入前25名。

　　鑫元基金对此则表示，“随着金融降杠杆以来信用事件频发，债券市场面临的环境更为复杂，鑫元基金根据对债券市场走势的判断以及投资者需求偏好等因素，相机调整投资策略。

　　债券市场走势与宏观基本面、货币政策等紧密相关，而且债券投资具有周期性，需要以更长的时间维度来考量和验证投资管理人的投资策略，短期的市场（净值）波动亦不能代表投资能力的高低。”

　　“一拖多”情况严重

　　作为一家银行系基金公司，鑫元基金的产品布局呈现着“重固收轻权益”的特点，产品结构较为单一，管理规模极为依赖债券产品。

　　Wind数据显示，截至8月14日，鑫元基金的资产规模合计为393亿元，其中债券型基金为337亿元，货币型基金为50亿元；而混合型基金和股票型基金合计仅为5亿元，占比不足2%。

　　对于股债发展如此失衡是出于哪些考量？单一化发展是否会影响公司的竞争力？

　　“在尝试权益投资，目前尚在培育阶段。”鑫元基金对《投资者网》表示，“公司自2013年成立起，已经有明确的定位，即专注于固定收益资产管理细分市场；在做好债券投资的基础上，会根据市场变化，不断创新产品线，培育新的增长点，谋求多元化发展。”

　　不过，从人才储备方面来看，鑫元基金想要谋求多元化发展亦面临不小挑战。Wind数据显示，目前公司旗下共有9位基金经理，公募基金管理平均年限不足3年，最为“资深”的颜昕的基金经理年限为5.15年，郭卉、李彪等公墓管理年限不足2年。

　　具体来看，这9位基金经理分管鑫元基金旗下44只基金产品（各类份额合并计算，下同），其中，赵慧单独及参与管理了14只基金产品，涉及固定收益和主动权益产品；而郑文旭、王海燕、王美芹单独及参与管理的基金数量均超过8只，公墓管理年限不足一年的郭卉则有5只产品在手。显然，基金经理“一拖多”现象十分严重。

　　业内人士表示，一般而言，全能型的基金经理比较少见，“一拖多”可能会让基金经理无法兼顾其管理的每只产品，进而导致投资业绩大打折扣，甚至会制造更多的迷你基金，直到触发清盘。这也从一定程度上说明基金公司的人才匮乏，这在中小型的基金公司会更加普遍。

　　Wind数据显示，截至8月14日，鑫元基金旗下有28只基金的基金规模不足10亿元；而基金规模小于5亿元的基金有17只，1亿元以下有6只。

　　就上述“一拖多”现象，鑫元基金方面回复称，“鑫元基金以固定收益类产品为主，相对于主动权益类产品，固定收益类产品基金经理在投研和选择投资标的方面的压力相对较小，产品的管理风格相对稳定、一致。另外，鑫元基金有一支专业的研究团队为基金经理提供强有力的研究支持，公司投资、研究、交易已形成一个高效的、良性的互动体系。”

　　新董事长走马上任

　　近年来，高管“稳定性”问题仍困扰着基金行业发展，核心高管出现更迭的情况屡见不鲜。Wind数据显示，截至8月14日，今年以来涉及行业高管变更的公司共有84家，其中有15家基金公司变更董事长。

　　前海开源基金首席经济学杨德龙对此曾表示，核心高管对基金公司的发展起到举足轻重的作用，他们的影响会体现在公司发展战略、公司治理、投研体系等各方面。

　　7月28日，鑫元基金发布公告称，公司董事长发生变更，董事长肖炎因工作安排已于7月27日离任，现任党委书记洪伟接任董事长。

　　或许是银行系的“先天基因”，新任管理者洪伟也拥有着丰富的银行从业背景。公开资料显示，洪伟曾于工商银行泰州分行、南京银行泰州分行等任职，2020年3月加入鑫元基金担任党委书记一职，现任公司董事长。

　　对于新任管理者会对公司的哪些方面进行重点革新等问题，鑫元基金回复称，“未来，公司在洪伟董事长的带领下继续坚持鑫元基金的既定战略布局及定位，积极探索，发展壮大。”

　　虽然背靠南京银行有一定的优势，但从鑫元基金目前的情况来看，如何快速补足人才储备、提高固定收益能力是亟待解决的问题。而在新的管理层带领下，鑫元基金如何走出当前的困局，赢得投资者信赖，让“固定收益专家”之称名副其实，也还没有答案。

　　此外，面对今年的债券市场发展，以及公司对债券市场后续行情怎么看？鑫元基金对《投资者网》称，“新冠疫情的爆发，无论是政府决策层，还是市场参与者都面临着前所未有的未知情况。今年的债券市场呈现出宏观经济和政策的不确定性大幅上升，且市场利率波动巨大的特点。由于经济基本面承受更大的下行压力且中美冲突升级后，我们也面临着国际关系和格局重塑的冲击，今年的投资策略更加灵活，也更加注重利率风险和信用风险的控制。在基本面逐步修复货币政策回归中性市场经过一轮调整之后，债券资产相对于股票的性价比更加均衡，配置价值开始体现，未来大概率将呈现出区间震荡的走势。”