近期港股市场出现明显回调。对于港股的未来走势，市场观点存在分歧。有人认为港股在春节前的上涨仅是昙花一现，上行趋势就此终结；也有人说近期的回调只是一场“倒春寒”，短期波动不改长期向好。在业内人士看来，本轮回调的原因在于美债收益率与通胀预期抬升，目前港股已经具备较高的性价比，中长期看好港股市场投资机会。

　　资金再度流入港股

　　进入2021年，港股和南向资金一时成为市场关注焦点。春节之后，在美债收益率上升、流动性收紧预期升温的影响下，港股遭遇一轮急跌。然而近一周以来，南向资金开始恢复净流入。Wind数据显示，3月22日，南向资金净流入4.41亿港元。其中，沪市港股通净流入0.29亿港元，深市港股通净流入4.12亿港元。

　　Wind数据显示，2月18日至3月18日，8只纯港股股票指数基金获得正收益。其中，高股息、银行、地产、低波红利等指数产品表现居前。而在沪港深股票指数产品中，华宝、景顺长城、银河等沪港深核心产品表现居前。从主动管理产品来看，2月18日至3月18日，南方香港优选基金区间回报率接近7%，是该时间范围内唯一一只实现净值增长的港股QDII基金。

　　理性看待回调

　　银河基金基金经理陈伯祯认为，港股这轮下跌主要有四个方面原因。首先，香港宣布将调升印花税率，影响了市场情绪。其次，由于近期大宗商品价格大幅上涨，市场开始担忧今年通胀形势，并由此带动了美债收益率上行。再次，近期美债收益率上行过快，也让权益市场的神经开始紧绷。最后，港股前期涨幅较大，近期在以上事件的影响下，市场情绪较为悲观，进而可能驱动短线资金获利了结。

　　“虽然港股最近震荡较大，但总体对今年的市场持相对乐观态度。港股大幅下跌也不失为一件好事，可以警醒投资者还是要回归企业基本面。”陈伯祯说，“从目前香港上市公司的基本面来看，公司的盈利主要受益于内地经济的持续复苏，在去年年报以及今年的一季报中有可能会看到业绩向上的拐点，龙头公司的基本面依然较为乐观。”

　　辰翔投资研究总监周胤杰认为，前期引发A股、港股调整的宏观因素包括美债收益率持续上行和核心资产估值泡沫，这些因素目前仍在影响市场。但随着美债收益率上行空间逐步收窄，以及核心资产估值泡沫大部分消化，市场恐慌情绪有所缓解。目前无论南向资金还是北向资金，已经度过极度的恐慌阶段，资金可适当回补看好的标的，配置上偏向均衡。从估值角度看，港股整体估值仍偏低。

　　配置价值显现

　　多位基金经理表示港股的配置价值依然突出。陈伯祯认为，在全球经济复苏、疫情逐渐缓解、部分中概股回归等诸多利好因素的影响下，即使叠加通胀预期和估值回落的影响，今年业绩较好的消费、互联网等行业中的龙头企业仍然具有良好基本面支撑。

　　展望二季度，周胤杰称，港股估值仍未到低估区间，且流动性仍会受到A股市场调整的影响以及全球资金回流美元的压力，后市仍需谨慎，但调整的空间相对有限。整体上看，由于港股估值较为合理，尤其是国企指数回落空间不大。至于港股科技股，因为机构持仓较为集中，估值偏高，需要耐心等待配置优质核心资产的机会。

　　海富通中国海外混合基金经理陶意非认为，相对来说，港股估值不算便宜，个别股票的估值还比较高，但港股经过调整之后，其投资配置价值也开始慢慢显现。