中国经济网北京10月21日讯 （记者 李荣 康博） 昨日，兴证全球基金副总经理董承非发表《致持有人的一封信》，称暂时告别基金管理工作，尝试在投资上做出一些新的探索。随后，兴证全球基金也正式发布基金经理变更公告，董承非因个人原因离任兴全趋势投资混合（LOF）(前端163402；后端163403)、兴全新视野混合(001511)。 

　　公告显示，董承非离任后，兴全趋势投资混合（LOF）增聘基金经理谢治宇、董理，与童兰共同管理该基金；兴全新视野混合增聘基金经理乔迁，目前该基金由乔迁独立管理。 

　　公告称，离任基金经理后，董承非仍继续担任公司副总经理、研究部总监职务。而对于市场猜测其后续是否会离开兴证全球基金，兴证全球基金回应道，董承非离任基金经理后，仍将担任基金管理部及研究部的分管领导，后续事宜请以公司公告为准。 

　　长跑健将董承非暂别基金管理 历史回报突出但年内业绩欠佳 

　　数据显示，截至2021年上半年末，兴全趋势投资混合（LOF）的管理规模为384.19亿元，兴全新视野混合的管理规模为221.96亿元，两只基金规模合计超过600亿元。因此，明星基金经理董承非的离任引发投资者广泛关注。 

　　董承非在《致持有人的一封信》中回顾了15年公募基金投资管理生涯所经历的起伏，其称，“随着公司的投研团队趋于成熟和稳定，形成了比较完善的人才梯队，我也想做出一些改变，暂时告别基金管理工作，将更多时间用于沉淀和成长，尝试在投资上做出一些新的探索。” 

　　对此，兴证全球基金回应称，“董承非离任系因个人原因，公司将尊重董承非的决定，并真诚感谢其在基金投资管理中创造的丰厚价值和杰出贡献。” 

　　资料显示，董承非于2003年加入兴业全球基金管理有限公司，历任兴业全球基金管理有限公司研究部行业研究员、兴全趋势投资混合型证券投资基金(LOF)基金经理助理、基金管理部副总监、基金经理、副总经理兼基金管理部投资总监等职。 

　　在兴全基金的18年里，董承非共管理过5只基金，其中兴全商业模式优选混合、兴全全球视野股票、兴全社会责任混合早在2013年、2015年和2019年离任，近几年管理的基金仅有兴全新视野定开混合、兴全趋势投资混合(LOF)两只。 

　　董承非在业内一向以风格均衡稳健著称，风险控制意识较强。从历史业绩来看，虽然其管理时间仅一年的兴全社会责任混合与兴全商业模式优选混合任职回报欠佳，但拉长时间周期看，董承非管理时间较长的3只基金任职回报均不错，其管理6年以上的兴全新视野定开混合任职回报92.78%，管理7年以上的兴全趋势投资混合(LOF)任职回报326.81%，管理时间近9年的兴全全球视野股票任职回报360.14%。 

　　来源：天天基金网 

　　从历史重仓股来看，董承非无明显行业偏好，股票投资行业较为分散，涉及地产、金融、有色金属、机械设备、交通运输等，且单一行业持仓占比通常不超过20%。并且，董承非对机构抱团的高估值核心资产配置有限。 

　　诚然，董承非的投研能力毋庸置疑，其独到的择股实力为投资者带来丰厚收益。尽管其累计任职回报突出，但在今年板块轮动加剧的背景下，兴全新视野定开混合与兴全趋势投资混合(LOF)年内业绩欠佳，董承非也一度被质疑“廉颇老矣”。 

　　据天天基金网，截至2021年10月19日，兴全新视野年内收益率为-4.53%、兴全趋势投资为-1.09%，究其原因，主要是因为在年内新能源、半导体等新兴成长板块大行其道之时，董承非并没有参与其中。今年二季度前十大重仓股显示，上述两只基金高度趋同，前者为三安光电、紫金矿业、中国神华、海康威视、保利发展、万科Ａ、北新建材、鼎龙股份、妙可蓝多、欧派家居；后者为三安光电、紫金矿业、海康威视、万科Ａ、保利发展、北新建材、中国平安、欧派家居、紫光国微、妙可蓝多，均以传统白马股、蓝筹股为主。 

　　董承非也在半年报中坦言：“今年年初在市场一片火热的时候，本基金管理人基于对市场估值水平和企业高盈利水平持续性的担忧，降低了权益的配置比重，一直维持一个相对同业较低的权益仓位。半年回顾下来，应该说这个操作大体方向上还是正确的。但是远超管理人预期的是市场对景气行业的追捧力度，而本基金在这方面参与的甚少。” 

　　两只巨无霸基金易主 继任者年内业绩逊色 

　　董承非离任后，其所管理的两只大规模基金产品将如何运作备受关注，兴全新视野定开混合与兴全趋势投资混合(LOF)规模合计超过600亿，如此大体量的基金突然变更基金经理，对于新任基金经理来说也是不小的挑战。 

　　根据兴证全球基金公告，董承非离任基金经理后，兴全趋势投资混合（LOF）增聘基金经理谢治宇、董理，与童兰共同管理该基金；兴全新视野混合增聘基金经理乔迁，目前该基金由乔迁独立管理。 

　　据悉，谢治宇历任兴全基金管理有限公司研究部研究员、专户投资部投资经理，也是公募基金行业的明星基金经理之一，并且现任兴全基金公司基金管理部投资总监，从事证券投资管理长达11年。 

　　董理早年曾任国信智能有限公司技术部系统工程师，嘉实基金管理有限公司分析师、基金经理，华夏久盈资产管理有限公司投资经理，2017年8月入职兴证全球基金，其管理公募基金的时间接近6年。 

　　乔迁也是兴全基金的一名老将，2008年7月入职，历任研究员、基金经理助理、基金经理，管理公募基金的时间也长达4年。 

　　这两只基金后续是否能继续得到投资者认可，仍需要时间检验。而当前投资者最为关注的大概率是这些继任基金经理们的投研风格。 

　　首先来看单独管理兴全新视野的乔迁，乔迁的公募基金管理之路正是开启于董承非的兴全趋势投资，作为新人的乔迁在2017年7月至2020年7月，和董承非共同管理兴全趋势投资，当时的风格自然还是以董承非为主。2018年5月3日到2021年7月19日，乔迁还管理了兴全有机增长混合，不过也是和另一位前辈季侃乐共同管理，风格上虽然也涉及了如海康威视、捷昌驱动、美亚光电、华宇软件等多只科技股，但总体上还是秉承着分散持股、白马龙头的特点。 

　　2018年7月10日，乔迁终于迎来由自己全权管理的第一只基金兴全商业模式优选混合，并一直管理至今，从投资风格看，乔迁也同样坚持分散投资的特点，涉及众多行业龙头股，包括保险、化学、机械制造、电力设备、医药、家居家电等。从今年上半年的重仓股看，乔迁也没有参与新兴板块的炒作，而是坚持持有家电、银行、酒店等传统行业，这也让其年内的业绩与董承非格外相似，截至10月19日兴全商业模式优选的年内收益率为-4.21%。 

　　乔迁在中报里表示：“在年初优质公司长期定价已相对充分及机构抱团现象较为突出的背景下，景气度取代长期确定性成为驱动行业走势分化的主要矛盾，市场风险偏好上升，边际上具备业绩及逻辑催化的新能源、半导体和一些中小市值个股表现强势，而更多依赖长期稳健增长假设的行业则表现乏力。但从长周期大方向上看，依赖长期超低利率以及较高风险偏好的假设在本基金的投资框架内并不足够可靠。” 

　　乔迁同时还称，仍然坚持长周期内自下而上精选个股的策略，重视定价保护，以期在短期不确定性因素较多的环境下，尽可能把握长周期确定度更大的部分，在收益和风险的权衡中，更愿意将风险控制和长周期内的确定性放在目前阶段更为重要的位置上。 

　　由此可见，乔迁在接手兴全新视野后大概率仍将以价值股、蓝筹白马股为投资方向，不过中国经济网记者也注意到，在二季度的前十大重仓股中，兴全新视野和兴全商业模式优选这两只基金仅有一只持股相同，乔迁明显更偏向后周期行业中的酒店、家电以及文娱等，对于董承非此前重仓的地产、煤炭、建材等强周期板块，或许乔迁将进行相应调整也未可知。 

　　再看兴全趋势投资，虽然童兰已经和董承非共同管理了1年有余，但作为新人，其投资话语权或许尚无法和谢治宇、董理这两员老将相提并论。 

　　谢治宇目前还管理着四只基金，从二季度前十大重仓股看风格相当一致，大多数重仓股都属于交叉持有，除港股腾讯控股、华润啤酒、舜宇光学科技外，A股中大多为银行、家电、酒店、化工、芯片，如海尔智家、锦江酒店、平安银行、万华化学、晶晨股份、兴业银行，而机械、医药则稍有配置。 

　　谢治宇在中报里也称，仍将坚持自下而上精选个股的投资策略，选择具备核心竞争力的优秀公司，同时注重公司短期估值和长期投资价值的平衡，努力为持有人带来稳健的回报。不过如果看其管理基金在今年内的业绩表现，不免还是有些令人失望。截至10月19日，兴全合宜混合(LOF)A、C年内收益率分别为-3.31%、-3.77%，兴全合润混合(LOF)年内收益率为-1.20%，仅有的一只正收益基金兴全社会价值三年持有混合今年内仅上涨0.07%。 

　　兴全合宜混合(LOF)A年内收益率一览

　　来源：天天基金网 

　　而董理此前在管基金仅有兴全轻资产混合(LOF)，相比上面几位基金经理，董理的风格则稍显平衡，但即便如此董理也并没有买入新能源板块个股，而是对半导体、消费电子有所青睐，在上半年的重仓股中，顺络电子、紫光国微、北方华创、中颖电子、欣旺达都被其持有，但大部分仓位还是传统板块中的银行、酒店、文娱、家电等，正因此，截至10月19日，兴全轻资产的年内收益率也仅有3.63%。 

　　董理在中报里表示，下半年依然是一个重结构轻仓位的市场，“更看好未来需求有巨大增长空间的行业，以及那些真正具备竞争力的企业。同时我们也看到，随着市场剧烈的波动，一些资产已经到了非常便宜的地步，对于这类资产，我们也会从深度价值的角度出发进行布局。” 

　　可以看出，被低估的传统价值股依然是董理的重点布局方向，同时，几位基金经理也都表示了对估值和价值相匹配的重视程度，面对目前复杂的市场环境，这无疑对稳定基金业绩和持有人情绪有重要作用，只是在新能源行业已经非常明确的发展趋势下，缺失这一重要布局的基金能否留住持有人，我们还将拭目以待！