基金发行市场降温！

　　近期，三只公募基金接连宣布发行失败。在公募行业，向来有“好做不好发”的说法。惨淡的发行数据背后，是否意味着，阶段性拐点已至？

　　多只新基金“夭折”

　　近日，基金公司发布的两则发行失败公告，透露出基金发行市场寒意。6月5日，某两年持有期FOF公告显示，该产品于2022年9月2日获得中国证监会准予变更注册的批复，截至2023年5月31日基金募集期限届满，未能满足《基金合同》规定的基金备案条件，故该基金《基金合同》不能生效，基金管理人将按照合同相关约定处理募集资金。

　　就在不久前，另一只FOF-LOF产品同样公告募集失败，该产品也是在2022年9月2日获得证监会准予变更注册的批复。两只基金均自2023年3月1日起开始发售，募集日期截至5月31日。

　　同日募集失败的这两只基金，历经三个月时间，仍未能完成募集，基金发行之艰难可见一斑。5月27日，另一家大型基金公司发行的一年持有期混合产品也公告合同不能生效。

　　据相关公告，今年以来，共有5只基金发行失败。尽管这一数字低于2022年，但背后是基金公司主动发行的步伐大幅减缓。其中，不少产品更是赶在证监会批文过期前“压哨发行”。

　　“最近市场不好，我们其实想先‘捂一捂’，等行情好一点再发，但再不发批文就过期了。实际上这是去年批复的产品，当时因为市场不好一直拖到现在，但没想到市场热情还不如去年。”另一家正在发行产品的公募基金市场人士表示。

　　值得关注的是，在发行寒冬，花式营销也难起作用。某公募基金举公司之力，推出由旗下知名基金经理管理的产品，尽管在发行前就持续预热，但募集效果却不如人意。“基民普遍买涨不买跌，我们只能尽量引导大家低位布局。”一位渠道人士称。

　　权益资产投资性价比回升

　　一串数字足以体现发行市场的降温。统计数据显示，以认购起始日计算，5月仅有43只新基金发行，这一数字创下近5年以来新低。此外，5月，公募基金发行份额仅392.53亿元，创下2019年以来新低。其中，仅有债券型基金发行规模较为可观，5月，债券型基金共11只，平均发行份额21.74亿份；股票型基金共发行13只，平均发行份额仅6.9亿份；混合型基金发行14只，平均发行份额更是只有3.83亿份。

　　与新基金发行跌至冰点形成鲜明对比的，是权益资产的投资性价比又回到历史高点区域。据华福证券统计，从历史上看，ERP（股权风险溢价）高位往往对应着权益资产的阶段性底部，例如2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月和2022年11月，这五次“底部时刻”中，前三次均为中期牛市的开端，后两次也跟随着幅度尚可的上涨行情。今年4月中旬以来的股债行情推动ERP上行至高位，截至5月末，沪深300指数的ERP已位于2005年以来的82%分位数，对后市权益资产的走势有着较强的积极指示意义。

　　在公募基金行业，向来有“好发不好做，好做不好发的”说法。尽管市场资金对于新基金并不买账，但在受访的多位公募、私募基金经理看来，当下是较好的新基金建仓时点。“从去年以来，市场赚钱效应就比较差，经过了长时间的回调之后，我觉得市场存在很多机会。之所以选在当前的时点发基金，就是因为觉得是一个比较好建仓的底部位置。”一位权益基金经理表示。

　　而根据南方基金的测算，2010年以来共有10次基金发行冰点期，以偏股混合型基金作为测算指标，模拟在发行冰点期的首日买基金发现，若持有一年，这10次中有7次都是正收益；若持有三年，除了2015年8月和2016年1月这两次外，其中8次均为正收益，且若继续持有至今，年化收益率均超过8%。