个人养老金试点启动迎来两周年的时间节点。近期随着市场回暖，不少前期曾出现回撤的养老FOF产品陆续回本，显示出较好的业绩韧性。考虑到养老产品的递延税收优惠，不少投资者认为，投资养老产品仍具有性价比。目前，已有约200只养老FOF产品纳入个人养老金产品名录。基金人士认为，对于追求稳健收益的养老FOF产品而言，多元化配置能够提升投资体验，是应对市场波动的有效手段。

　　养老FOF业绩回归

　　“我的养老FOF终于回本了。”近日，“90后”基民小吴向中国证券报记者“报喜”。此前，他投资的养老FOF净值一度出现回撤，令他对自己的养老投资忧心忡忡，不过随着近期市场回暖，养老FOF业绩终于回归，他继续投资养老产品的信心也回来了。

　　像小吴这样的基民并非少数，中国证券报记者统计发现，大多数养老产品的净值近期普遍回归，不少产品已经回本。

　　例如，2022年11月成立了多只养老FOF的Y份额，中欧预见稳健养老一年持有Y回撤一度达到8.51%，截至11月5日，其成立以来的收益率已达1.44%；南方养老2045三年Y回撤一度达到20.04%，截至11月5日，其成立以来的收益率已达0.63%；国泰民安养老2040三年Y回撤一度达到21.93%，截至11月5日，其成立以来的收益率已达5.34%。此外，不少前期回撤较大的普通养老FOF产品（非Y份额产品），目前单位净值也回归到0.9元附近。

　　“养老FOF产品回本，叠加个人养老金产品本身就有递延纳税优惠，算下来还是很有性价比的。”小吴表示。

　　开户热投资冷

　　不过，中国证券报记者了解到，并非所有基民在养老FOF回本后依然采取积极投资态度。也有投资者表示，近期已将自己的养老资金投向了几只保险产品。“相对更为激进的权益类产品不一定适合我，我还是希望自己的养老资产配置能更多元和平衡一些。”该投资者表示。

　　2022年11月，个人养老金制度启动试点。两年以来，以银行个人养老金资金账户为基础，商业银行、银行理财公司、保险公司、基金公司、证券公司等机构在产品供给、渠道拓展等方面积极参与。公募基金方面，纳入个人养老金名录的产品不断扩充，目前已有约200只养老FOF产品在列。

　　不过，平安证券研报显示，目前我国个人养老金制度试点呈现出个人养老金资金账户“开户热投资冷、缴费意愿不高”现象——开立个人养老金资金账户人数、实际缴费人数和总缴费金额增长，但实际缴费人数比例有限、户均缴费水平远低于政策规定的每人每年1.2万元的上限。

　　多元化配置应对波动

　　业内人士认为，此前养老FOF产品业绩持续承压，或是投资者缺乏投资动力的一大原因。当前，各家公司都在积极进行养老产品的投研能力和制度建设，力争为投资者带来更好的体验。

　　一位养老FOF的基金经理向中国证券报记者表示，与银行理财公司等资管机构相比，公募基金的投研团队发展时间长、团队运作成熟，养老产品应该是多资产、多策略配置，恰恰最需要投研平台的全方位支持。另外，公募养老FOF投资的底层子基金，不论是股票类、债券类还是商品类，都是非常标准化的资产，信息定期披露比较详细，因此产品的定位、运作情况比较透明。与普通FOF相比，养老FOF的监管更加严格，包括基金经理的投资经验、基金公司的规模、投资策略的完善程度和稳定性等，为养老FOF的稳健运作提供了制度支撑。

　　对于如何应对养老FOF产品净值波动的问题，多位基金经理认为，对于追求稳健的养老FOF产品而言，多元化配置、控制整体组合的波动率或是应对不确定市场环境的有效手段。“在股票和债券之外，也可以适当运用商品等另类资产，比如长期少量配置一些黄金ETF，是否能增厚收益另当别论，但能有效控制波动，改善投资体验。”前述养老FOF基金经理表示。

　　展望后市，天弘基金养老投资部余浩表示，9月下旬以来A股市场大幅度修复，从流动性和政策角度来看，市场还有上涨空间，预计一些量化交易产品将有较好的表现。在上述背景下，可以降低股票配置比例，集中到有把握的个股方面，同时加强对量化基金的配置。