很简单的油气,不简单的J
2024-05-29 12:02:29
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  162411,他输入代码,“华宝油气LOF”的证券简称在电脑上跳出;再点击一下,行情软件中跃出一幅很有看点的K线图,拉长来看,近4年来,华宝油气LOF是这样的走法:

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  资料图及数据来源:雪球;统计区间:2020.4.1-2024.3.31


  股市波澜几重,衬托着平淡的生活;每天花一点时间盯盯盘,看看行情,这已是J日常生活中的一大乐趣。

  J的自选股不少,华宝油气LOF(162411)这只QDII-LOF基金、场内知名的“原油投资利器”,他也是早早加入list了。

  有人说在股市面前大家找到了一个平等的方式,真金投入,赤诚相见,耳闻所见的海内外那些优质企业,一个个都袒露于每一个“小我”面前,接受投资人的评点与挑选。

  例如,你以一手不到百元的价格,目前就能在A股交易系统买到华宝油气LOF(162411)——这只与国际油价有着较高相关性的QDII指数基金。它以“标普石油天然气上游股票指数(SPSIOP)”为跟踪标的,指数成份股隶属于GICS四级行业分类“油气勘探及生产行业”,该指数所持仓的底层资产中,70%为美国石油天然气上游开采公司,20%为中游炼厂,10%为上中下游一体的公司。

  根据基金2024年一季报,截至2024.3.31,华宝油气LOF(162411)的重仓股里,一眼看去都是PBF能源股份有限公司、Marathon石油公司、康菲石油、墨菲石油公司这样的能源企业、石油企业,让人瞬间就有一种与原油、大宗商品连线的感觉,仿佛在华宝油气LOF这儿,成功实现了大宗商品投资“平替”,给生活添了更多希望之光、兴趣之火。

  注:定期报告中显示的各季度末前十大重仓股仅为季度末当天持仓,不代表基金在各个完整季度始终持有,亦不代表未来持续持有;以上持仓仅供示意用途,不作为投资建议。市场有风险,投资需谨慎。


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  前些时,J在视频号“华宝好基汇”里,观看了华宝油气基金经理杨洋的直播。

  “此轮原油行情最低点在2020年疫情期间,油价大概在20美元/每桶左右,随后经过2021年,油价从底部一直上升到2022年,区间最高点达到140美元/每桶,然后从高位震荡至2023年底。“

  看着直播中基金经理的总结回顾,J的思绪飘到了那一年,在股票交易系统中,他第一次一键买入162411华宝油气LOF的时候。

  2020年春,新冠疫情阴影席卷全球,海内外经济重挫,由于未来预期不佳,国际原油的价格也大幅走低。受此拖累,华宝油气LOF(162411)的二级市场价格一度触及上市以来的最低位。

  “说不上为什么,我变得很主动”,这是周杰伦在《简单爱》里唱的。那个时候,J对能源与经济周期的关系、国际原油的供需状况还只是一知半解。不过,他知道,能源产业是有门槛的,投入周期长,但回报往往不错。起码,隔壁供职于某知名欧美石油公司的邻居,生活水准就很不错,这也是J有点暗暗羡慕的。

  “能源企业、石油公司,应该不错。”这是J当时朴素的想法。

  他还用心地看了下基金管理人信息:华宝基金管理有限公司。哦,这家公司他相对熟悉,它家管理的“华宝添益ETF(511990)”,也是顶有名的A股保证金账户管理工具。作为资深股民,J对“华宝添益ETF”已运用得游刃有余。

  当然,彼时原油价格的狼狈不堪,也让J感觉到了一些风险的释放;当时,他的账户中还有不少资金,他完全可以尝试一下低位左侧入局。


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  时光飞逝,一转眼已是2024年。自2020.4.1-2024.3.31的整整四年时间里,华宝油气LOF(162411)“轻舟已过万重山”,其二级市场价格大涨251.22%,直接翻了两番*。在此期间,国际原油价格则在到达历史低位后开始复苏,自2020年5月以来,走出了持续两年的大牛市并触达近14年新高。看起来,华宝油气LOF(162411)与国际原油的相关性的确不错,均演绎了否极泰来的好故事。

  *注:数据来源:Wind;统计区间:2020.4.1-2024.3.31。

  J在华宝油气LOF的投资上实实在在地赚了一笔,不过,顶多也就在一倍多的收益率,因为后来他又分批、分步骤地补了一些仓,总体投资成本要更高一些。

  J还做过一些成功或不太成功的波段操作。他发现,大宗商品/商品主题基金,是一类波动比较大的投资品种。不说别的,就看2020年这一个相对特殊的年份,由于国际油价大幅震荡,华宝油气LOF全年也呈现了非常戏剧性的“W”走势,一季度净值暴跌,二季度净值暴涨。没错,按照基金管理人对自家产品的风险评级,华宝油气为“R4-中高风险”产品,适合C4-积极型(及以上)的投资者。

  J发现,市场上对华宝油气LOF(162411)抱有浓厚兴趣的积极型投资者不少。一方面,从华宝油气LOF 2023年年报来看,这只基金的持有人户数已超过53万户*,足见其受欢迎程度;另一方面,由于华宝油气是QDII-LOF产品,可以T+0,产品本身的波动性与弹性也较为吸引人,因此,在J身边朋友圈里,有不少人都热衷于围绕着华宝油气来做波段操作,寻找获利机会。回溯近10年的数据来看,华宝油气日均成交金额为6627万元,在同期全市场414只LOF基金中稳居第一,交投相当活跃。

  *注:持有人户数数据来源:华宝油气LOF 2023年年报;截至2023.12.31,华宝油气LOF持有人户数合计为532,556户。近10年日均成交金额数据来源:Wind,统计截至2024.3.31。

  但是波段操作也是一柄双刃剑。这四年多来,J觉得自己忙忙碌碌,买进卖出,成效却谈不上多好。有时他觉得自己精明过头,智慧不够,缺少长期的眼光。他觉得自己是时候需要改变一下了。


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  曾几何时,新能源不折不扣就是A股市场“最亮的那颗星”,市场热烈探讨,资管机构重仓持有。而且与新能源相关的气候变化、能源转型、碳减排看起来不是哪一两个国家的事情,而似乎是环球同此凉热,全球都在探讨、协作。J通过新闻和一些研报关注到,在海外,的确有一些资管机构在控制并逐步减少他们在石油、煤炭、天然气等传统化石能源上的投资头寸,一些大型主权财富基金及养老金等,则对资管机构提出了更多的ESG相关要求。

  J对这些议题很关注,也觉得很有意思:环保、绿色,清洁能源是这个时代大的趋势与口号,看起来,黑色能源是没戏了,已是夕阳近黄昏了。

  万万没想到的是,2020年夏,国际原油不仅“行至水穷处,坐看云起时”,价格从底部持续攀升,而且2022年春俄乌战争突然爆发,能源危机上演,布伦特原油价格飙升至接近140美元/桶,创下自2008年7月以来的新高。

  不仅如此,由于极端天气愈来愈频繁地出现,一些清洁能源如光伏、风能等领域的设备稳定性也正在接受考验。

  “在极端天气之下,新能源可能出现的不稳定问题,使得在特定一段时期内,‘老能源’的稳定价值更加凸显。同时,俄乌战争爆发后,石油作为全球战略物资的重要性也得到高度提升。所以,我们认为,在‘新能源’和‘老能源’这两个维度都需要市场给予高度重视。”彼时,市场中曾经有一位基金经理总结、更新了他在相关赛道上的观点。

  看起来,“老能源”和“新能源”之间,形成了一种辩证而复杂的关系。


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  不仅如此,J还发现,“股神”巴菲特也在买石油股:2021、2022年时,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司(BRK.A)在美股市场连续增持“西方石油公司(OXY.N)”的股票;2023年12月,又连续三天加仓,此外,他旗下同时还持有“西方石油”的优先股和认股权证。

  2024年一季度,巴菲特再度小幅增持西方石油。截至3月底,伯克希尔对该公司的持有市值已上升至约161亿美元,在伯克希尔公司总计约3320亿美元的持仓组合中,占到约4.86%的比例,排在第六大重仓股之列*。伯克希尔其他重仓公司分别为苹果、美国银行、美国运通等。

  *数据来源:财联社

  巴菲特是一位价值投资大师、长期投资者,西方石油公司是总部位于美国洛杉矶的美国第四大石油和天然气公司,近些年,“股神”连续增持西方石油,看中的是什么呢?J经常会琢磨这个问题。不管怎样,在对石油公司、油气股的共同关注这一点上,J实现了与大师的同频,这让他既感到好奇又感到一丝丝自豪。


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  经过持续关注,J认为自己可能找到了几处答案:

  第一,能源转型的确会是一个大趋势。从长周期的角度看,新能源的需求会不断增长,这导致石油、天然气公司未来十年间的投资都会非常谨慎,目前就连一些中东国家也在分散投资标的,不再全部投资在传统原油。换一个角度看,未来石油也可能“物以稀为贵”。

  第二,2014-2020年,原油投资经历了一轮下行周期(与页岩油及价格战等有关系),原油供给出清较多。当前由于全球经济复苏,油价被带动着慢慢上涨,但受产能供给约束(原油投资的周期较长),目前市场整体处于一个供给健康、需求复苏的新周期中,油价有可能得到较长期的支撑。

  第三,从资产配置的角度,原油等大宗商品,始终是对抗滞胀的重要工具。

  第四,原油是重要的战略物资,考虑到目前地缘纷争加剧,“股神”巴菲特不排除有“防风险”的考虑。


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  投资赚的是认知能力的钱。经过一番深思,J决定向“股神”学习,风物长宜放眼量,争取在油气投资上赚到一轮较长周期的钱。

  身为资金量有限的个人投资者,J还想继续通过华宝油气LOF(162411)参与油气投资。虽然买入/申购华宝油气LOF,最终获益来自于美股石油天然气上游产业链公司的股利与成长,不像投资原油期货那样直接,但是,上游油气企业的收入和利润均与原油价格的涨跌存在较密切的关系,所以,要配置原油类资产,依然可以选择这只代码为“162411”的QDII-LOF基金。对于投资新手,他也想建议一句:华宝油气LOF在场内交易时,相对其当日晚间公布的基金净值,其交易价格往往有明显的折溢价,因此也可以考虑通过场外系统申购/赎回的方式来参与投资,当然,后者由于资金不是实时确认、实时赎回到账,投资效率相对逊色一些。

  J同时也注意到,由于华宝油气LOF投资的是美国能源板块公司,它们往往也具有现金流强、分红高的特征,非常契合今年投资市场上对于“红利投资”的高度重视。

  “所谓红利投资,其实也是意图在世界更强的不确定性中寻找一种更好的性价比,以股息收入落袋为安的方式来做好防御安排吧。”J这样想道。他觉得,此时此刻的华宝油气LOF(162411),着眼于中长期的区间,仍然是他可以“执子之手、凭海临风”的投资品。


  数据来源及风险提示:


  1.文中观点更新于2024.5.27;


  2.华宝油气成立于2011.9.29,历任基金经理为尤柏年(2011.9.29-2013.6.18)、施施乐(2013.6.18-2014.9.18)、周晶(自2014.9.18起)、杨洋(自2021.5.11起),业绩比较基准为标普石油天然气上游股票指数(全收益指数),其2019-2023年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为:-9.57%、-30.31%、59.92%、56.58%、3.73%及-7.65%、-40.68%、63.75%、59.18%、5.60%。


  3.风险提示:华宝油气LOF(162411)由华宝基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证,基金管理人不承诺任何产品的未来收益,基金有风险,投资须谨慎!本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险,适合C4-积极型(及以上)的投资者。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价,投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见,并以其匹配结果为准,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金经理观点仅代表当时观点,今后可能发生改变,仅供参考,不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,亦不作为任何法律文件。


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责任编辑:周子章

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